Tikimasi, kad 2019 m. JAV IPO surinks rekordinius 80 milijardų JAV dolerių, o technologijų įmonės - priešakyje, praneša „Bloomberg“. „Ciklai baigiasi tada, kai viskas atrodo puiku, tačiau taškas, kuriame pasiūla viršija paklausą“, - kaip „Bloomberg“ sakė Michaelas Šaulas, „Marketfield Asset Management LLC“ generalinis direktorius. Šaulis yra tarp tų stebėtojų, kurie abejoja, ar rinka gali absorbuoti artėjantį IPO potvynį, kuris apims didelius pinigų pralaimėtojus.
CNBC duomenimis, 83 proc. Bendrovių, kurios per pirmąjį 2018 m. Devynis mėnesius paskelbė viešą informaciją, prarado pinigus per dvylika mėnesių iki IPO. Tai yra didesnis procentas nei 2000 m. „Dotcom“ burbulo piko metu.
Tarp aukšto lygio technologijų sektoriaus pradinių pasiūlymų, kurie tikimasi 2019 m., Yra „Uber“ ir „Lyft“ paslaugų teikimas, internetinė namų ir butų nuomos paslauga „Airbnb“ ir „Slack“, siūlanti debesų verslo verslo ryšių, failų mainų ir pranešimų siuntimo platformą. Žemiau esančioje lentelėje išvardytos galimos jų vertės.
4 „Big Tech“ IPO
(Galima pradinių viešų akcijų pasiūlymų vertė)
- „Uber“: 120 milijardų doleriųAirbnb: 31 milijardas doleriųLyft: 30 milijardų doleriųLieta: 7 milijardai dolerių
Reikšmė investuotojams
Prognozuojama, kad 2019 m. JAV IPO vertė 80 milijardų dolerių bus „Goldman Sachs“. Jie pradėjo nuo konservatyvesnio bendros 150 milijardų dolerių vertės įvertinimo šešioms didelėms vienaragio technologijų įmonėms. Tuomet jie manė, kad išankstiniai IPO platinimai dideliais privačiais investiciniais fondais absorbuos 80% šių pasiūlymų, o viešosioms IPO rinkoms paliks 30 milijardų dolerių. Likę 50 milijardų JAV dolerių būtų gauti iš daugybės kitų bendrovių, norinčių susigrąžinti pinigus prieš pasibaigiant bulių rinkai.
„Bendras IPO aktyvumas paprastai būna padidėjęs ciklo pabaigoje, nes įmonės siekia vertinimų aukštais koeficientais“, - „Goldman“ strategai rašė 2018 m. Lapkričio mėn. Klientams skirtoje pažymoje, kurią cituoja „Bloomberg“. Praėjusieji metai, kai trys JAV technologijų kompanijos, kurių vertė buvo 10 ar daugiau milijardų dolerių, pasirodė viešai, buvo 2000 m. Už tą patį straipsnį.
Kodėl 2019 m. IPO pasiūla gali užgožti paklausą. Remdamasi „Dealogic“ duomenimis, „Bloomberg“ pateikia tris stebėjimus. Pirma, 80 milijardų dolerių būtų maždaug dvigubai didesnė nei metinis vidurkis nuo 1990 m. Antra, pažvelgus į IPO surinktų pinigų santykį su „S&P 500“ indekso (SPX) rinkos kapitalizacija, 80 milijardų dolerių santykis padidės 81% daugiau nei per pastaruosius penkerius metus. Trečia, tai leistų pasiekti didžiausią vienerių metų šio santykio šuolį nuo mažiausiai 1995 m., Jei jis padidėtų daugiau nei tris kartus daugiau nei vidutinis metinis pokytis.
Įrašykite nepelningų emitentų procentą. Kai „Dotcom“ burbulas pasiekė aukščiausią tašką 2000 m., 81% IPO buvo nepelningų bendrovių, iš kurių daugelis netrukus nustojo egzistuoti. Remiantis duomenimis nuo 1980 m., Per pirmuosius 2018 m. Devynis mėnesius 83% IPO sudarė pinigų praradimo įmonės, teigia Floridos universiteto finansų profesorius Jay Ritteris, kuris specializuojasi su IPO susijusiuose tyrimuose.
Nepelningas augimas. „Kiekviena pradedančioji įmonė bando uždegti dinamiką, kuriai priklauso„ nugalėtojai “, sparčiai plėtojant būdingą trūkumą ir beveik visada prarandantį pinigų augimą, dažnai neturint pastebimo kelio į pelningumą“, - tokią išvadą daro Kalifornijos universiteto profesoriai Martinas Kenney ir Johnas Zysmanas, būsimame dokumente, kurį citavo „Financial Times“ žurnalistė ir asocijuotoji redaktorė Rana Foroohar. „Dėl žemų patekimo į rinką kliūčių daug konkurentų ir varžybos kuo daugiau išleisti užimti rinkos dalį… Iš šio neproduktyvaus ciklo kilusios privačios įmonės išpūstos“, - priduria ji.
Spartėjantys nuostoliai. „Uber“ prarado 1, 1 milijardo JAV dolerių per ketvirtį, pasibaigiantį 2018 m. Rugsėjo 30 d., O pajamų augimas buvo perpus mažesnis nei šešiais mėnesiais anksčiau, palyginti su „Bloomberg“. „Lyft“ per pirmąjį 2018 m. Pusmetį prarado 373 mln. USD - 46% daugiau nei tuo pačiu 2017 m. Laikotarpiu, nepaisant 88 proc. Didesnių pajamų, tenkančios vienam „Business Insider“. „Lyft“ pajamų augimas taip pat sparčiai lėtėja; jis padidėjo daugiau nei trigubai nuo 2016 m. pirmojo pusmečio iki to paties laikotarpio 2017 m.
Dėl „Uber“ ir „Lyft“ perspektyvų miesto eismo spūstys dar labiau pablogėjo. Jie yra mažiau efektyvūs nei taksi, nes jų automobiliai daug daugiau laiko praleidžia važiuodami tuščiomis judriomis miesto gatvėmis, kaip pasakojo „Barron's“ vadovas Joseph Vitale, „Deloitte“ pasaulinės automobilių praktikos vadovas. Jis atkreipia dėmesį, kad pasiplaukiojimo paslaugų naudojimas tarp sunkiausių vartotojų iš tikrųjų sumažėjo.
Pelnas pagal įvyniojimus. „Airbnb“ atsisakė skelbti pelno duomenis, tačiau artimas įmonei šaltinis nurodo, kad ji uždirbo 100 milijonų dolerių iš 2, 6 milijardo dolerių pajamų 2017 m. Už kiekvieną CNBC. „Airbnb“ pranešė, kad 2018 m. Trečiojo ketvirčio pajamos viršijo 1 mlrd. Iš „TechCrunch“ „Slack“ kasmet gauna apie 200 milijonų dolerių metinių pajamų, tačiau neatskleidė pelno duomenų.
Vangūs IPO failai
2019 m. Vasario 4 d. „Slack“ paskelbė pranešimą spaudai, kuriame nurodoma, kad ji yra konfidenciali. SEK pateikė pasiūlymo projektą viešai parduoti A klasės paprastąsias akcijas. Bendrovė nesakė, kiek ketina surinkti ar kiek akcijų parduos, jei SEC patvirtins jos registraciją.
Žvilgsnis į priekį
Nors daugelis „Dotcom Bubble“ epochos IPO dingo, paaiškėjo keletas didelių nugalėtojų, tokių kaip „Amazon.com“ (AMZN). Skeptikai, be abejo, atkreipia dėmesį, kad „Amazon“ vis dar vertina per daug, o galutinis ir priekinis P / E santykiai yra atitinkamai apie 80 ir 60. IPO rinkoje visada sunku išrinkti nugalėtojus iš pralaimėjusiųjų, tačiau gali būti, kad taip vėluojama rinkos ir ekonomikos cikluose.
