Paprastas vartotojas apie valiutos keitimo kursą galvoja tik kartą - kai jis eina atostogas užjūryje ar galbūt ketina pirkti namą tropiniame rojuje. Tačiau įmonėms, veikiančioms daugelyje šalių, valiutų kursai kelia nuolatinį susirūpinimą, ypač kai jie yra ypač nestabilūs. Taip yra dėl valiutų kursų svyravimo įtakos tiek viršutinei, tiek apatinei linijai.
Valiutos rizika gali būti veiksmingai apsisaugota užrakinus valiutos kursą, kurį galima pasiekti naudojant valiutos ateities, išankstinius sandorius ir pasirinkimo sandorius. Pastaraisiais metais biržoje parduodamų fondų augimas siūlo kitą būdą apsidrausti nuo valiutos rizikos. Žemiau aptariame kiekvieną iš šių metodų, kaip užfiksuoti valiutos kursą, pasitelkdami pavyzdžius.
Su valiutos ateities sandoriais
Valiutos ateities sandoriai suteikia prekybininkams galimybę nusipirkti ar parduoti fiksuotą valiutos kiekį nustatytu kursu nustatytam laikotarpiui. Ateities sandoriai yra populiarus būdas užsitikrinti valiutų kursą dėl jų pranašumų: sutartys yra standartinio dydžio, pasižymi puikiu likvidumu ir turi mažai sandorio šalies rizikos, nes jomis prekiaujama biržoje, o jas galima nusipirkti už santykinai nedidelę sumą. paraštė. Apskritai, ateities sandoriai yra privalomas įsipareigojimas, o pirkėjas privalo arba pristatyti, arba atsisakyti ateities sandorių prieš pasibaigiant jų galiojimo laikui. Be to, ateities sandorių negalima pritaikyti, o sverto laipsnis gali būti pavojingas, jei nebus tinkamai tvarkomi.
Pavyzdys : esate JAV pilietis ir pagaliau radote atostogų būstą, kurį visada norėjote įsigyti Ispanijoje. Susitarėte dėl 250 000 eurų (EUR) apvalios sumos, kurią reikia sumokėti mažiau nei per du mėnesius, pirkimo kainos. Jūs manote, kad dabar yra tinkamas laikas pirkti Europai (maždaug 2015 m. Balandžio mėn.), Nes eurais per pastaruosius metus nukrito 20%, palyginti su JAV doleriu, tačiau esate susirūpinę, kad jei nesibaigsianti Graikijos saga išsispręs, euras gali smarkiai padidinkite ir padidinkite pirkimo kainą. Todėl jūs nusprendėte užfiksuoti savo valiutos kursą su ateities valiutos kursais.
Norėdami tai padaryti, jūs perkate dviejų eurų ateities sandorius, kuriais prekiaujama Čikagos prekių biržoje (CME). Kiekvienos sutarties vertė yra 125 000 eurų ir jos galiojimo laikas baigiasi 2015 m. Birželio 15 d. Sutarties kursas yra 1.0800 (arba 1 euras = 1.0800 USD). Taigi jūs faktiškai nustatėte 270 000 USD sumą, mokėtiną už savo 250 000 EUR įsipareigojimą. Mokėtina marža yra 3100 USD už sutartį arba iš viso 6200 USD už dvi sutartis.
Kaip veikia apsidraudimas? Apsvarstykite dvi galimas valiutos kurso galimybes prieš pat atsiskaitymą birželio 15 d. (Nekreipiant dėmesio į trečią galimybę, kad neatidėliotinas valiutos kursas yra tiksliai lygus sutartyje nustatytam 1, 08 valiutos kursui pasibaigus galiojimo laikui).
- Neatidėliotinas biržos kursas birželio 15 d. Yra 1, 20 : jūsų kančia buvo teisinga, o euras iš tiesų išaugo daugiau nei 10% nuo tada, kai nusipirkote ateities sandorį. Tokiu atveju jūs pristatysite 250 000 EUR pagal sutartą 1, 08 tarifą ir sumokėsite 270 000 USD. Apsidraudimas sutaupė jums 30 000 USD, remiantis 300 000 USD, kuriuos turėtumėte sumokėti, jei būtumėte nusipirkę 250 000 EUR Forex rinkoje pagal 1, 20 palūkanų normą. Neatidėliotinas biržos kursas birželio 15 d. Yra 1, 00 : Tarkime, kad euras dar labiau slenko, nes Graikijos pasitraukimas iš Europos Sąjungos atrodo gana tikėtinas. Šiuo atveju (ir atsižvelgiant į užpakalį), nors jums būtų buvę geriau nusipirkti eurus pagal neatidėliotiną kursą, jūs turite sutartinę prievolę pirkti juos pagal sutartyje nustatytą 1, 08 kainą. Jūsų apsidraudimas tokiu atveju padarė 20 000 USD nuostolį, nes jūsų 250 000 EUR kainuos jums 270 000 USD, o ne 250 000 USD, kuriuos galėjote sumokėti neatidėliotinų pinigų rinkoje.
Ką daryti, jei euras pakyla likus kelioms savaitėms iki sutarties galiojimo pabaigos, tarkime, kad jis bus 1, 10, ir jūs tikitės, kad jis vėliau nukris žemiau jūsų sutartyje nustatyto 1, 08 lygio? Tokiu atveju galėtumėte parduoti ateities sandorių kainą 1, 10, sumokėdami 5000 USD ({1, 10 - 1, 08} x 250 000) prieaugį, ir tada nusipirkite eurą už mažesnę kainą, jei euras vis tiek mažės, kaip ir prognozavote.
Ką daryti, jei atostogų būsto pirkimo-pardavimo sandoris nutrūksta ir jums nebereikia eurų? Jei taip nutiktų, galėtumėte parduoti abi ateities sutartis už vyraujančią kainą. Jūs uždirbtumėte pelną, jei jūsų parduodama kaina būtų didesnė už sutartyje nustatytą 1, 08 kainą, o nuostolis - jei pardavimo kaina būtų mažesnė nei 1, 08.
Su valiutų perskaičiavimu
Išankstiniai valiutos keitimo sandoriai yra apriboti dideliems žaidėjams, tokiems kaip korporacijos, įstaigos ir bankai. Didžiausias išankstinių sandorių pranašumas yra tai, kad juos galima pritaikyti atsižvelgiant į sumą ir terminą. Bet kadangi valiutų išankstiniai sandoriai yra parduodami ne biržoje, o ne biržoje, sandorio šalies rizika ir likvidumas yra svarbesni klausimai nei ateities sandoriai.
Pavyzdys : Japonijoje įsikūrusios hipotetinės įmonės „Big Bang Co.“ eksporto gautina suma siekia 1 mln. USD per šešis mėnesius. Nerimaujama, kad Japonijos jena iki to laiko galėjo įvertinti, o tai reiškia, kad pardavus dolerį ji gautų mažiau jenų ir nusprendžia fiksuoti valiutos kursą, naudodama išankstines valiutas su savo banku.
Neatidėliotina palūkanų norma yra 119, 50 (1 USD = 119, 50 JPY). Išankstinės palūkanų normos yra pagrįstos palūkanų normos skirtumais, o valiuta, kurios palūkanų norma yra mažesnė, prekiauja išankstiniu įnašu į valiutą, kurios palūkanų norma yra didesnė. Kadangi jenos palūkanų normos yra žemesnės nei dolerio normos, jenos kursai yra didesni už išankstines dolerio įmokas. Taigi šešių mėnesių jenos išankstinis mokėjimas kainuoja 30 taškų, o tai reiškia, kad „Big Bang Co.“ gauna 119, 20 (ty 119, 50–0, 30) kursą už 1 milijoną dolerių, kuriuos ji parduos savo bankui per šešis mėnesius.
Tarkime, kad Japonijos jena per šešis mėnesius prekiauja 116 palūkanų norma. „Big Bang Co.“ gauna 119, 20 jenų kursą už savo dolerius, neatsižvelgiant į tai, kur prekiaujama neatidėliotinų palūkanų norma. Taigi už parduotą dolerį ji gauna 119, 2 mln. Jenų, tai yra 3, 2 mln. Jenų daugiau, nei ji būtų gavusi, jei būtų gavusi gautiną dolerį pagal 116 kursą.
Jei „Big Bang Co“ dėl kokių nors priežasčių nenori pristatyti 1 milijono dolerių į banką, jis galėtų atsisakyti apsidraudimo sandorio, nupirkdamas 1 milijoną dolerių pagal palūkanų normą 116 ir gaudamas 3, 2 milijono jenų bei parduodamas gautą 1 milijoną dolerių. nuo jo eksporto pagal neatidėliotiną 116 palūkanų normą. Grynasis kursas, kurį gaus, bus 119, 20 už dolerį (3, 2 + 116).
Nors valiutų išankstiniai sandoriai nėra prieinami plačiajai visuomenei, investuotojai gali efektyviai sudaryti išankstinius išankstinius sandorius naudodamiesi metodika, vadinama pinigų rinkos apsidraudimo priemone.
Su valiutos galimybėmis
Valiutos opciono, skirto nustatyti valiutos kursą, pranašumas, o ne ateities ar išankstinių sandorių sudarymas, yra tas, kad pasirinkimo sandorio pirkėjas turi teisę pirkti valiutą iš anksto nustatytu kursu prieš pasibaigiant pasirinkimo sandorio galiojimo laikui. Nors egzistuoja išankstinės išlaidos, susijusios su pasirinkimo sandorio priemoka, tačiau labiau tikėtina, kad šios išlaidos būtų fiksuotos prie nelankstaus kurso, kaip tai daroma su išankstiniais valiutos keitimo sandoriais ir ateities sandoriais.
Pavyzdys : Grįžkime prie pirmo pavyzdžio, tarkime, kad norite apsidrausti nuo euro pajudėjimo rizikos, išlaikydami lankstumą nusipirkti mažesnį euro kursą, jei jis sumažės. Todėl jūs perkate du birželio 108 pirkimo-pardavimo opcionus pagal ateities sandorius eurais. Sutartys suteikia jums teisę nusipirkti 125 000 eurų vienai sutarčiai, kurios norma yra 1, 08 (1 euras = 1, 0800 USD) už 0, 0155 įmoką. Jūsų pasirinktinė premija yra 2 322, 50 USD (125 000 EUR x 0, 0185) už sutartį, iš viso 4625 USD.
Yra trys galimi scenarijai, kurie iškyla prieš pasibaigiant skambučio galimybėms birželio mėn.
- Euras prekiauja 1, 20 val .: Tokiu atveju jūsų pasirinkimui būtų naudingi pinigai. Atminkite, kad jūsų faktinis valiutos kursas, įskaitant opciono priemoką, yra 1.0985 (ty, pradinė kaina 1.0800 ir opciono priemoka 0.0185).
Tokiu atveju bendra jūsų 250 000 EUR kaina yra 274 625 USD ({dvi sutartys X 125 000 EUR už vieną sutartį X įspėjimo apie pirkimą kaina 1, 08} + opciono priemoka 4 625 USD). Tokiu būdu pasirinkdami pirkimo pasirinkimo sandorį sutaupysite 25 375 USD, nes pirkdami 1, 20 palūkanų normos kaina jums būtų kainavę 300 000 USD.
- Euro kursas yra 1, 00 : Tokiu atveju jūs tiesiog leistumėte savo pasirinkimo galimybėms pasibaigti ir nusipirktumėte eurus pagal 1, 00 kursą. Kadangi jūs sumokėjote 4625 USD opciono priemoką, jūsų visos išlaidos būtų 254 625 USD (ty 250 000 USD + 4625 USD), o tai reiškia 1, 0185 efektyvų valiutos kursą.
Tokiu atveju jums buvo daug geriau apsidrausti nuo pasirinkimo sandorio, o ne pagal ateities sandorį, nes pastaroji būtų padariusi 20 000 USD nuostolį, o ne 4625 USD, kuriuos sumokėjote kaip opciono įmoką.
Su biržoje prekiaujamu fondu
Mažoms sumoms taip pat galima naudoti valiutomis prekiaujamą fondą (ETF), pvz., „Euro Currency Trust“ (FXE), norint užfiksuoti valiutos kursą. (Žr.: „ Apsidraudimas nuo valiutos keitimo kurso rizikos su valiutos ETF “.) Problema ta, kad tokie ETF turi valdymo mokestį, kuris padidina apsidraudimo kainą. Taip pat gali šiek tiek nukrypti tarp ETF kainos ir valiutos kurso. Pinigų rinkos apsidraudimas gali būti geresnė alternatyva ETF, norint užfiksuoti nedidelių sumų valiutos kursą.
Esmė
Valiutų kursus galima veiksmingai užfiksuoti naudojant valiutų ateities, išankstinius sandorius ar pasirinkimo sandorius, kurių kiekviena turi privalumų ir trūkumų. Mažesnėms sumoms pinigų rinkos apsidraudimas gali būti geriau nei ETF, jei reikia fiksuoti valiutos kursą.
