JAV ir Kinija praėjusios savaitės pabaigoje pasikeitė naujais smūgiais į eskaluojamą prekybos karą, kuris svėrė pasaulio ekonomikos augimą. Tačiau paskutinis „tit-for-tat“ tarifų turas greičiausiai padarys daug daugiau žalos JAV ekonomikai nei ankstesni etapai. Pasak Morgano Stanley, dėl padidėjusių tarifų jau spartus pasaulinis augimas gali sukelti pavojingą artėjimą prie recesijos lygio ir smarkiai sušvelninti JAV ekonomiką.
„Manome, kad tikėtina, kad JAV dabar turės didesnį poveikį, nei tai padarė ankstesniais eskalavimo etapais“, - savo naujausioje „Global Macro Briefing“ ataskaitoje rašė Morgano Stanley analitikai. „Nepaisant besitraukiančio vėjo, visuotinio sulėtėjimo poveikis dabar akivaizdžiai pasireiškia JAV ekonomikai“.
Ką tai reiškia investuotojams
Penktadienį Kinija paskelbė, kad ji įgyvendins papildomus 5–10% tarifus 75 milijardų dolerių vertės JAV prekėms. JAV prezidentas Donaldas Trumpas atkeršijo, paskelbdamas, kad 300 milijardų JAV dolerių vertės Kinijos prekių tarifai padidės nuo 10% iki 15%, o įsigalios rugsėjo 1 ir gruodžio 15 d., O jau galiojančių tarifų padidinimas nuo 25% iki 30%, kuris įsigalios spalio 1 d. Nereikia nė sakyti, kad derybos vėl regresavo.
Tarifų padidinimas dar labiau sumažins spaudimą jau dabar silpnai pasaulio ekonomikai. Pasaulio realaus BVP augimas sumažėjo iki šešerių metų žemiausio lygio - tik 3, 0% per metus, jį sumažino sumažėjęs įmonių pasitikėjimas, sulėtėjusios kapitalo išlaidos ir mažiausia prekybos apimtis per beveik septynerius metus. Pasaulinis gamybos PMI, sudaręs sutartį antrą mėnesį iš eilės, taip pat yra 7 metų žemiausias.
Tarkime, kad neseniai paskelbtas tarifų turas įsigalios pagal tvarkaraštį, Morganas Stanley prognozuoja, kad pasaulinis augimas susilpnės labiau nei anksčiau tikėtasi. Prognozuojama, kad 2020 m. Pirmojo ketvirčio metinis augimas bus 2, 6%, palyginti su ankstesniu vertinimu - 2, 8%. Numatoma, kad keturi ketvirčiai, pasibaigiantys 2020 m. Antruoju ketvirčiu, augs vidutiniškai 2, 7%, ty tik 20 bps virš 2, 5% pasaulinės recesijos ribos.
"Jei JAV padidins tarifus visam importui iš Kinijos iki 25%, o Kinija imsis tinkamo atsakymo su šiomis priemonėmis, kurios galios 4-6 mėnesius, mes manome, kad pasaulio ekonomika patirs nuosmukį per 6-9 mėnesius", - sakė jis. pranešimas.
Tikimasi, kad, silpnėjant pasauliniam augimui, JAV ekonomika pajus stiprėjančio prekybos karo padarinius intensyviau, nei ji turėjo iki šiol. Net jei 2018 m. Antrąjį pusmetį padidėjo prekybos įtampa, JAV ekonomiką paskatino D. Trumpo įmonių pelningumas ir vartotojų pajamos, didinančios mokesčių mažinimą. Tačiau šis poveikis išblukęs ir nauji stimulų raundai neįsigalioja tik vėliau šiais metais ir tikimasi, kad jie bus daug mažesni.
JAV darbo rinka, kuri iki šiol pasižymėjo santykiniu pajėgumu, pradeda rodyti streso požymius, nes jau lėtas gamybos ir su prekyba susijusių sektorių augimas pradeda plisti į bendrą verslo nuotaiką ir investicijas. Liepos mėn. Darbo užmokesčio didinimas sulėtėjo iki 141 000, palyginti su šešių mėnesių slenkamuoju vidurkiu, palyginti su 234 000 metų pradžioje. Bendras dirbtų valandų augimas sulėtėjo iki 0, 7% per metus liepą nuo 2, 8% 2019 m. Sausio mėn. Atleidimai gali būti visai šalia.
Jei darbo rinkos silpnumas išliks, greitai gali sumažėti pajamos ir sumažėti vartotojų išlaidos. Vartotojas buvo viena ryškiausių JAV ekonomikos taškų, tačiau rugpjūtį nuotaika krito paskelbus apie didesnius tarifus ir akcijų rinkos svyravimą. Nepaisant pastaruoju metu Federalinių rezervų sistemos sumažintos palūkanų normos ir lūkesčių dėl tolesnio pinigų sušvelninimo, visiškas atsigavimas yra mažai tikėtinas, kol tęsis prekybos netikrumas ir išliks tarifai.
Žvilgsnis į priekį
Morganas Stanley daro išvadą, kad tolesnio eskalavimo rizika tebėra pakreipta neigiama linkme ir kad tolesni padidėjusių tarifų raundai greičiausiai pavers pasaulio ekonomiką nuosmukiu. Kiekvienai šaliai nenorint atsilikti, gali tekti dar labiau susilpninti globalų augimą, kol ekonominis skausmas privers sušvelninti sukietėjusius testamentus ir priimti tolesnę rezoliuciją.
