„The Big Short“ investuotojas Michaelas Burry'as, kuris prieš finansinę krizę sėkmingai vykdė lažybas dėl hipotekinių obligacijų, prieš tai pateikdamas išsamią „Bloomberg“ ataskaitą, sako, kad kita tendencija rodo finansinį žlugimą.
Investuotojas, kurio istorija buvo paversta „Oskarą“ laimėjusiu filmu ir geriausiai parduodama knyga, dabar prižiūri apie 340 milijonų dolerių „Cupertino“, Kalifornijoje, „Scion Asset Management“. Viena didžiausių „Burry“ rūpesčių dabartinėje aplinkoje yra pinigų srautas, nukreiptas į pasyvius indeksų fondus, kurių turtas siekia maždaug 4, 3 trilijono USD. Burry teigia, kad pasyvių investavimo strategijų populiarumas gali sukelti panašų įvykį kaip didžiulis burbulas iki 2008 m., Kurį sukėlė supuvę vertybiniai popieriai, vadinami įkeistais skoliniais įsipareigojimais (CDO).
Pasyvus investavimas, iškraipantis akcijų ir obligacijų kainą
Nors visiškas investuotojų perėjimas prie pasyvių fondų ir ETF vertinamas kaip mažiau rizikingas nei investuoti pinigus į aktyviai valdomus fondus, Burry sako, kad indeksų fondų įplaukos dabar iškraipo akcijų ir obligacijų, kurias jie suprojektuoti, kainas. Jis atkreipia paralelę į tai, kaip padidėjęs CDO pirkimas iškraipė hipotekinių paskolų hipotekas iki paskutinio didelio rinkos krizės.
„Pasyvus investavimas pašalino kainų atradimą akcijų rinkose“, - sakė jis. „Paprastos tezės ir modeliai, pagal kuriuos žmonės suskirstomi į sektorius, veiksnius, indeksus ar ETF bei investicinius fondus, imituojančius tas strategijas - tam nereikia saugumo lygio analizės, reikalingos norint iš tikrųjų sužinoti kainą.“
Panašiai kaip fondai buvo greitai ištraukti iš sistemos daugiau nei prieš dešimtmetį, investuotojai tikisi didelių pasyvaus investavimo nutekėjimų, tačiau nesiūlė laikotarpio. Tačiau jis įsitikinęs, kad „bus negražu“.
„Tai labai panašus į sintetinių turtu užtikrintų CDO burbulą prieš Didžiąją finansinę krizę, kai kainų nustatymas toje rinkoje nebuvo atliktas atliekant esminę saugumo lygio analizę, bet didžiulius kapitalo srautus, paremtus Nobelio patvirtintais rizikos modeliais. tai pasirodė netiesa “, - pridūrė Burry.
Taip yra todėl, kad pasyvaus investavimo fondai beveik pasivijo tuos, kuriuos valdo aktyvus akcijų fondas JAV akcijų rinkoje, balandžio 30 d. Siekdami 4, 305 trilijonus USD, palyginti su 4, 311 USD už kvarcą. „Pigių fondų investavimo tendencija įgavo pagreitį“, - aiškina „Morningstar“ analitikas Kevinas McDevittas.
Kas toliau?
„Kaip ir dauguma burbulų, kuo ilgiau jis tęsiasi, tuo blogiau bus avarija“, - išsamiame interviu sakė Burry.
Jis rekomenduoja investuotojams pažvelgti į mažos kapitalizacijos vertybinius popierius, nes pasyviuose fonduose jų paprastai nedaug. Visų pirma, jis mėgsta technologijas ir technologijų komponentus gaminančias įmones, parodydamas, kad yra „labai įsitikinęs nuolatiniu augimu ir nuotolinėmis bei virtualiomis technologijomis“.
