Kas yra nulinės rizikos apsikeitimo priemonė (ZEBRA)
Nulinio dydžio apsikeitimo sandoris (ZEBRA) yra palūkanų normos apsikeitimo sutartis tarp savivaldybės ir finansinio tarpininko. Apsikeitimas yra susitarimas su dviem sandorio šalimis, kai viena šalis moka kitai šaliai fiksuotą palūkanų normą ir gauna kintamą normą. Šis konkretus apsikeitimo sandorius laikomas nulinės rizikos, nes savivaldybė gauna kintamą palūkanų normą, lygią kintamajai jų skolinių įsipareigojimų palūkanų normai.
ZEBRA taip pat žinomas kaip „puikus apsikeitimo sandoris“ arba „tikrasis palūkanų normos apsikeitimo sandoris“.
Nulinio pagrindinio apsikeitimo sandorio nutraukimas (ZEBRA)
Nulio bazės rizikos apsikeitimo sandoriai reiškia, kad savivaldybė moka finansiniam tarpininkui fiksuotą palūkanų normą už nurodytą pagrindinę sumą. Mainais jie gauna kintamą palūkanų normą iš finansinio tarpininko. Gautas kintamasis kursas yra lygus kintamajam negrąžintos skolos dydžiui, kurį savivaldybė iš pradžių išleido visuomenei.
Savivaldybės naudoja tokius apsikeitimo sandorių tipus rizikai valdyti, nes apsikeitimo sandoriai sukuria stabilesnius pinigų srautus. Jei kintama jų skolos kintama norma, kinta ir kintama palūkanų norma, kurią jie gauna iš ZEBRA apsikeitimo sandorio. Tai padeda išvengti situacijos, kai padidėja palūkanos už skolas, tačiau didesnės palūkanų sumos nekompensuoja didesnės palūkanos.
Savivaldybė visada moka fiksuotą palūkanų normą keičiant ZEBRA. Tai leidžia jiems išlaikyti savo pinigų srautus stabilius; jie žino, ką mokės, ir taip pat žino, kad kintama palūkanų norma, kurią jie moka, bus vienodai kompensuota gaunamu kintamuoju kursu.
ZEBRA apsikeitimo sandoriai yra parduodami ne biržoje ir gali būti už bet kokią sumą, dėl kurios susitarė savivaldybė ir finansų įstaigos sandorio šalis.
ZEBRA pavyzdys
Savivaldybė turi 10 mln. USD kintamos palūkanos skolą LIBOR plius 1%, o LIBOR 2%. Savivaldybė susitaria mokėti finansiniam tarpininkui fiksuotą 3, 1 proc. Tarifą per šalių sutartą terminą. Mainais savivaldybė gauna iš kredito įstaigos kintamų LIBOR palūkanų normą, pridedant 1%. Nesvarbu, kas atsitiks su palūkanų normomis ateityje, gautas kintamasis kursas bus lygus kintamajam palūkanų normui, kurį savivaldybė turi sumokėti už savo skolas, todėl ji vadinama nulinės bazės rizikos apsikeitimu. Vis dėlto vienai partijai vis tiek gali būti geriau.
Jei palūkanų normos kils, tai bus naudinga savivaldybei, nes jos moka fiksuotą normą. Jei palūkanų normos krenta, savivaldybė atsiduria blogesnėje padėtyje nei tuo atveju, jei nenaudotų mainų. Taip yra todėl, kad jie mokės aukštesnę fiksuotą normą, kai vietoj to jie tiesiog galėjo sumokėti mažesnę palūkanų normą už savo skolą. Nors yra galimybė blogiau atsisakyti situacijos, savivaldybės vis tiek sudaro tokius susitarimus, nes jų pagrindinis tikslas yra stabilizuoti skolų sąnaudas, o ne lažintis dėl palūkanų normos pokyčių.
