Kylant palūkanų normai, bendrovės „Goldman Sachs Group Inc.“ (GS) duomenimis, pastaruoju metu rinkos atsilieka nuo didelių kintamos palūkanų normos skolų. Tačiau jie nustatė galimai didelę grąžą, trumpalaikę taktinę prekybos strategiją, susijusią su šiomis įmonėmis. „Šios akcijos turėtų vargti, jei skolinimosi išlaidos toliau augs, tačiau tai gali reikšti taktinę vertės galimybę investuotojams, kurie tikisi kainų skirtumo sumažėjimo“, - sako Goldmanas. (Taip pat skaitykite: 8 grėsmės rinkai 2018 m .)
Dideli plūdininkai
„Goldman“ išskiria 50 bendrovių, esančių „S&P 500“ indekse (SPX), turinčios aukšto lygio kintamą palūkanų normą, palyginti su visa skola. Tarp jų yra šie 12, kurių bendra skola yra milijardai dolerių, svyruojančios palūkanų normos procentas nuo visos skolos ir kiekvienų metų kainų pokyčiai balandžio 3 dienos pabaigoje:
- „Walt Disney Co.“ (DIS), 26 milijardai dolerių, 8%, -7, 5% „Viacom Inc“, (VIAB), 10 milijardų dolerių, 13%, –4, 5% „General Motors Co.“ (GM), 94 milijardai dolerių, 8%, -9, 9 % „PepsiCo Inc.“ (PEP), 48 milijardai dolerių, 9%, –9, 8% „Qualcomm Inc.“ (QCOM), 23 milijardai dolerių, 10%, –14, 4% „Lowe's Cos“ (LOW), 17 milijardų dolerių, 6%, –8, 1% „Colgate“ -Palmolive Co. (CL), 7 milijardai dolerių, 21%, -6, 0% „Molson Coors Brewing Co.“ (TAP), 11 milijardų dolerių, 5% „Dominion Energy Inc.“ (D), 37 milijardai dolerių, 8%, -10, 3% „Aetna Inc“ (AET), 9 milijardai dolerių, 7%, -6, 4% Deere & Co. (DE), 41 milijardas dolerių, 12%, -2, 2% „General Electric Co.“ (GE), 135 milijardai dolerių, 14%, -24, 8%
Duomenys apie skolą yra „Goldman“ nuo kovo 29 d. 50 sąraše esančių bendrovių mediana sudaro 14 milijardų dolerių visos skolos ir 9% šios sumos yra kintama palūkanų norma, palyginti su atitinkamai 7 milijardų dolerių ir 0% visų nefinansinių S&P. 500 įmonių. S&P 500 per metus, palyginti su balandžio 3 d., Sumažėjo 2, 7%. Goldmano ataskaita „JAV makroskopas: atsargos su kintama palūkanų norma dėl didėjančių skolinimosi išlaidų didėja“ buvo paskelbta balandžio 2 d. (Norėdami daugiau sužinoti, taip pat skaitykite: 9 atsargos, kurios gali būti geresnės nei bulių rinkos amžius: „Goldman“ .)
Goldmano strategija išsamiai
„Goldman“ kredito strategų nuomone, strategija remiasi tikėjimu, kad 3 mėnesių LIBOR palūkanų norma bus padidinta „laikinais pasiūlos ir paklausos techniniais duomenimis“, o ne padidinus skolininkų įsipareigojimų neįvykdymo riziką. Tiesą sakant, buvęs federalinių atsargų pirmininkas Alanas Greenspanas kartą LIBOR-OIS pavadino „baimės dėl bankų nemokumo barometru“, kurį citavo Goldmanas.
Pastaruoju metu 2, 3 proc., 3 mėnesių LIBOR norma yra aukščiausia nuo 2009 m. Ir daugiau nei 100 bazinių punktų (bp) viršija jos 2017 m. Vidurkį, pažymi R. Goldmanas. Be to, LIBOR-OIS skirtumas yra didžiausias nuo 2012 m. Pradžios, nuo 2018 m. Pradžios padidėjęs nuo maždaug 10 iki 60 bazinių punktų. Visa tai yra reikšminga Goldmano strategijai, nes LIBOR nustato dabartinę daugelio kintamų palūkanų skolų palūkanų normą. instrumentai.
„Rekomenduokite tvirtus balanso duomenis“
Goldmanas suskubo pridurti, kad ši trumpalaikė taktinė strategija skiriasi nuo jų ilgalaikio požiūrio. „Žvelgiant iš strateginės perspektyvos, padidėjęs įmonių svertas ir griežtesnės finansinės sąlygos skatina mūsų nuolatinę rekomendaciją turėti atsargas su tvirtu balansu“, - rašo jie. Vidutinės „S&P 500“ bendrovės grynasis svertas yra 1, 7 karto didesnis už EBITDA, kuris yra aukščiausias kada nors užfiksuotas lygis, vienam „Goldman“, tuo tarpu vidutinės bendrovės, įtrauktos į jų kintamų palūkanų skolų sąrašą, rizika yra didesnė, jos santykis yra 2, 4 karto.
