Federalinis atsargų palūkanų normos nustatymo grupės federalinės atviros rinkos komitetas (FOMC) trečiadienį balsavo vieningai, kad padidintų federalinių fondų normą 0, 25 procentinio punkto iki tikslinės ribos nuo 0, 5% iki 0, 75%. Atsargos dėl to sunkiai įsiskolino į biudžetą: šuolis galų gale buvo kuklus ir taip kruopščiai tikimasi, kad ateinančių fondų ateities sandoriai įkainojo 90 procentų tikimybe, priimant sprendimą. Nesunku susidaryti įspūdį, kad investuotojai, taupytojai ir vartotojai turėtų elgtis taip, kaip anksčiau.
Kita vertus, yra rimtų priežasčių nesislapstyti. FOMC trečiadienį paskelbė apie tris padidinimus kiekvienais ateinančiais trejais metais - tai buvo spartesnis griežtinimo tempas, nei buvo planuota gruodžio mėn., Tai reiškia, kad tikslinis diapazonas 2019 m. Pabaigoje gali būti 2, 75–3, 00 proc. kad iki 2015 m. gruodžio mėn. jis buvo 0, 00% –0, 25%, tai yra dramatiškas padidėjimas (žinoma, FED chroniškai pervertina sugriežtinimo tempą - pagal 2014 m. gruodžio mėn. vertinimus šis rodiklis turėtų būti keturis kartus didesnis nei dabar). (Taip pat žiūrėkite „ Fed projekcijos: iš kur čia kursai?“ )
Federalinių fondų palūkanų norma yra pasaulio finansinio skaičiavimo pagrindas. Pakėlimas padidina pinigų kainą ir daro įtaką viskam, pradedant kredito kortelėmis ir baigiant įmonių obligacijomis. Tai padidina iždo pajamingumą, kuris reiškia vadinamąją nerizikingą grąžos normą, kuria grindžiamas kiekvienas skolinimo sprendimas. Tai pritraukia kapitalą į JAV, tai yra, iš visur kitur. Pavalgių lėšų norma yra tokia galinga, kad ji gali sugadinti politinę sumaištį ne tik namuose, bet ir vandenynuose.
Visa tai reiškia, kad žemiau pateiktas sąrašas toli gražu nėra išsamus. Bet tai yra pradžia.
1. Skolinimasis tampa brangesnis
Fed pagrindinė palūkanų norma taikoma tik bankų paskoloms per naktį iš jų rezervų, laikomų Fed. Kitaip tariant, tai neturi jokios įtakos vartotojų ar (ne bankų) verslo skolinimuisi tiesiogiai, tačiau skirtumas yra akademinis, nes jis taip glaudžiai susijęs su palūkanų normomis, kurios daro tiesioginį poveikį šiems skolininkams.
Pagrindinė norma yra viena. Per kelias valandas nuo Fed perėjimo beveik kiekvienas stambus bankas paskelbė, kad padidins pagrindines palūkanų normas nuo 3, 50% iki 3, 75%. Ši norma daro įtaką daugybei kintamos palūkanų normos paskolų, įskaitant daugumą kredito kortelių. Hipotekos paprastai yra susijusios su iždo pajamingumu, tačiau jos taip pat didėja dėl palūkanų normos padidėjimo: 10 metų iždo pajamingumas trečiadienį padidėjo beveik 10 bazinių punktų iki 2, 57% ir yra didesnis nei 2, 62% nuo EST ketvirtadienio 12:15 val. Libor, kitas bendras etalonas, kuris, pavyzdžiui, yra daugelio studentų paskolų pagrindas, pakilo iki aukščiausio lygio nuo 2009 m. Gegužės mėn., Reaguodamas į palūkanų normos kilimą. Trumpai tariant, tikėtina, kad beveik kiekviena kintamos palūkanų normos paskolos norma kils daugiau ar mažiau pagal Fed veiksmus. Skolininkams, galintiems refinansuoti, kad užfiksuotų mažas palūkanas, reikėtų apsvarstyti galimybę tai padaryti.
2. Indėlių išeiga daugiau… Galų gale
Didesnės skolinimosi išlaidos taip pat taikomos bankams, kurie imasi paskolas iš indėlių indėliais. Kitaip tariant, taupomoji sąskaita, kuri šiuo metu išmoka keletą dolerių per metus, jei tokia bus, taps turtingesnė.
Tačiau nesulaikykite kvėpavimo. Prekybos pelnas, mokesčiai ir kiti pajamų srautai, bankai gauna pelną iš palūkanų normos, kurią jie skolina, ir tų, kurių jie skolinasi, skirtumo. Kitaip tariant, jie neturi daug paskatų didinti palūkanas, kurias moka už indėlius, ir sumažinti pelno maržas. Po panaikinimo 2015 m. Gruodžio mėn. Indėlių palūkanų normos beveik nekito. Remiantis SEC pateiktais duomenimis, 2015 m. Trečiąjį ir 2016 m. Trečiąjį ketvirtį „Bank of America Corp.“ (BAC) vidutiniai tarifai išliko 0, 08%. „JPMorgan Chase & Co.“ (JPM) padidėjo suapvalinimo paklaida - nuo 0, 14% iki 0, 15%. „Wells Fargo & Co.“ (WFC) padidėjo nuo 0, 11% iki 0, 16%, tačiau tai vis tiek mažiau nei 2 USD uždirbama už 1 000 USD per metus. Trečiojo ketvirčio pabaigoje trys bankai turėjo beveik 3, 9 trilijono USD indėlių kartu.
Tam tikru metu indėlių palūkanų normos gali kilti dėl bankų konkurencijos dėl klientų. Tačiau skirtingai nei palūkanų normos pokyčiai, dėl kurių bankai uždirba pinigus, pavyzdžiui, bazinės palūkanų normos kėlimas, tai užtruks ilgiau nei kelias valandas. (Taip pat žiūrėkite, Kaip kylančios palūkanų normos paveiks bankų sektorių? )
Dėl šio atsilikimo bankai gali tikėtis mažesnės pelno maržos, o investuotojai reaguoja atitinkamai. „Bank of America“ akcijos nuo antradienio arti ketvirtadienio 13:49 padidėjo 2, 9% iki 23, 26 USD, o „JPMorgan's“ padidėjo 1, 9% iki 86, 39 USD. „Wells Fargo“ turbūt dėl tebesitęsiančių nesėkmių dėl debeto kortelių, kurias jis atidarė klientų vardais be jų žinios, matė, kad jos akcijos šiek tiek slenka.
Federalinių fondų kursas
3. Akcijų ir obligacijų bėda
Antradienį transliuotoje „DoubleLine Capital“ vyriausiasis investuotojas Jeffrey Gundlachas Fed sugriežtinimą siejo su 10 metų iždo pajamingumo didėjimu, kuris, jo teigimu, kitais metais gali pasiekti psichologiškai svarbų 3% lygį. Vyriausybės skolos išpardavimas gali paspartinti obligacijų meškų rinką, kuri ėmė įgyti beveik iškart po Donaldo Trumpo pergalės rinkimuose. (Taip pat žiūrėkite, „ Trump Win“ sukrėtė obligacijų rinką su trilijonu dolerių nuostolių visame pasaulyje. )
„Mes artėjame prie to, kad tolesnis iždo padidėjimas, neabejotinai didesnis nei 3 proc., Pradėtų daryti realų poveikį įmonių obligacijų ir nepageidaujamų obligacijų rinkos likvidumui“, - teigė Gundlachas. Jis pridūrė, kad taip pat gali nukentėti akcijos ir būstas: „Mano nuomone, 10 metų iždas, viršijantis 3%, pradeda abejoti kai kuriais vertybinių popierių rinkos ir ypač būsto rinkos aspektais“.
Obligacijų pajamingumas juda priešinga kryptimi nei jų kainos; kadangi pajamingumas yra glaudžiai susijęs su federalinių fondų kursu, pinigų sugriežtinimas reiškia obligacijų kursą, ypač kai vyriausybės obligacijų vertės trilijonai dolerių buvo pasiūlytos tiek, kad jos prekiauja neigiamais pajamingumais.
Ryšys tarp federalinių fondų normos ir akcijų kainų nėra toks tiesioginis. Kadangi didesnės palūkanų normos yra skirtos skolinimosi ir išlaidų valdymui, jos gali paveikti bendrovių pajamas, ypač pramonės šakose, kurios priklauso nuo savo nuožiūra pasirenkamų ir dažnai skolų naudojamų vartotojų išlaidų. Dėl aukštesnių palūkanų normų įmonėms sunkiau skolintis, vadinasi, sulėtėja įdarbinimo, kapitalo investavimo, įsigijimo ir akcijų supirkimo tempai. Galiausiai, galimybė gauti deramą grąžą iš saugesnių investicijų, tokių kaip iždai ir net tam tikrą dieną - taupomosios sąskaitos, daro vertybinių popierių rinką ne tokią patrauklią kapitalo paskirtį. (Taip pat žiūrėkite, Kaip palūkanų normos veikia akcijų rinką. )
4. Doleris sustiprėja
Dėl aukštesnių palūkanų normų investicijos į iždus ir kitą saugų, doleriais išreikštą turtą tampa patrauklesnės, todėl kapitalas plūsta iš kitų šalių, ypač rizikingai besivystančiose rinkose. Rezultatas yra tas, kad doleris padidėja kitų valiutų atžvilgiu, o tai gali turėti didelę įtaką prekybai ir, esant skeptiškai prekybai, politikai. (Taip pat žiūrėkite „ Kaip gali augti infliacijos lūkesčiai ir doleris.“ )
Pavyzdžiui, euro vertė tarp antradienio ir ketvirtadienio 14:40 sumažėjo beveik 1, 9% - iki 1, 0428 USD, todėl galima spėti, kad abi valiutos greitai pasieks paritetą. Nors vienas prieš vieną valiutos kursas yra savavališkas, stebėtojai daugiausia dėmesio skiria jam dėl jo psichologinės svarbos: nuo finansinės krizės euro zoną pakeitė defliacija, didelis nedarbas, neveikiantis augimas, gąsdinimai valstybės skolomis, perspektyva bankų žlugimai, kurie gali atremti dar vieną finansinę krizę - „Brexit“ iškritimas ir balsavusių anti-euro kontingentas beveik kiekvienoje šalyje (ironiška, kad euroskeptikai vis dažniau jungiasi per sienas, didindami jų efektyvumą). Jei euras negali nusipirkti dolerio, kai prancūzų ir vokiečių rinkėjai eis į rinkimus kitais metais, François Fillon ir Angela Merkel perspektyvos atrodys silpnesnės, o bendros valiutos ateitis bus abejotina.
Fedo žygis per tą patį laikotarpį padidino dolerio kursą kitos pagrindinės valiutos - juanio atžvilgiu 0, 6%. Už Europos Sąjungos ir Kanados (kur valiuta taip pat krito dolerio atžvilgiu) Kinija yra trečia pagal dydį JAV prekybos partnerė. Ji pripažino perdėtą politinę svarbą dėl to, kad Trumpas pabrėžė JAV prekybos su Kinija deficitą ir jo tvirtinimas - akivaizdžiai klaidingas - tvirtina, kad Kinija mažina juanio vertę, kad padidintų savo eksporto patrauklumą. (Taip pat žiūrėkite, milijardierius Kyle'as Bassas tikisi, kad Kinijos juanis sumažės 30%. )
Be to, dėl dolerio stiprumo Amerikos eksportas brangs, dar labiau sumažindamas gamybos sektorių, kuriame dirba apie 9% JAV užimtumo, tačiau žymiai didesnė politinio pokalbio dalis.
