Ar artėjant devintajam jubiliejui, kovo 9 d., Ar bulių turgus vis dar turi kojas? Neabejotinai, devynių rinkos guru, dalyvaujančio „Barron“ metiniame apskritojo stalo diskusijoje apie investicijų perspektyvas, nuomone. Skyriaus narių sutarimas: daugiau atsargų bus galima gauti 2018 m. Visose „cap cap“ kategorijose, o tai paskatino labiausiai koordinuotas pasaulio ekonomikos augimo lygis nuo šeštojo dešimtmečio.
Jų optimizmas skirstomas į penkias pagrindines temas: tvirtas pasaulio ekonomikos augimas; akyse nėra nuosmukio; technologijos galia; didžiulę dominuojančių platformos technologijų firmų defliacijos galią; ir ekonominė paskata dėl mokesčių reformos. Jie taip pat yra susirūpinę.
Panelės
Sausio 8 d. „Barron 2018“ apskritojo stalo diskusijų dalyviai buvo:
- Abby Joseph Cohen, vyresnysis investicijų strategas, Goldman SachsJeffrey Gundlach, generalinis direktorius ir vyriausiasis investuotojas, „DoubleLine CapitalMario Gabelli“, „Gamco Investors“ pirmininkas ir generalinis direktorius, Williamas Priestas, generalinis direktorius ir vienas iš pagrindinių investicijų valdytojo, „Epoch Investment PartnersHenry Ellenbogen“, fondo valdytojas ir investicijų strategas, T „Rowe PricePaul Wick“, „Seligman & Columbia Threadneedle Investments“ fondų valdytojasMeryl Winter, generalinis partneris, „Eagle Capital Partners“, „Scot Black“, „Delphi Management“ įkūrėjas ir prezidentas, „Rivulet Capital“ pirmininkas ir prezidentas.
Toliau pateikiamos jų nuomonės apibendrinimas penkiomis pagrindinėmis temomis.
Tvirta pasaulio ekonomika
"Visur yra tvaraus augimo ženklų; postūmis kurį laiką tęsis", - kaip Cohenas pasakoja Barrono. „Niekur nerandate nuosmukio“, - teigė Gundlachas.
Nėra žvilgsnio recesijos
Gundlachas taip pat pastebi, kad nuosmukiai nevyks, nebent pirmaujančių ekonominių rodiklių indeksas taps neigiamas, tačiau jis nuolat didėjo. Įvairūs verslo nuotaikų rodikliai, linkę „nukristi nuo uolos prieš recesiją“, išlieka aukšti, - priduria jis.
Be to, nuosmukis paprastai įvyksta, kai nepageidaujamų obligacijų pajamingumo ir JAV iždo skolų pajamingumo skirtumas pasieks 100–200 bazinių punktų, sako Gundlachas. Nors šis išplitimas padidėjo, jis niekur nėra šalia tos pavojingos zonos, pažymi jis. Kaip akcijų pakeitimas, nepaprastųjų obligacijų kainos paprastai krinta, o jų pajamingumas didėja, kai atsargos nyksta. Tai nevyksta reikšmingai, kalbant apie Gundlachą.
„Didėjantis technologijos poveikis“
Kunigas pastebi, kad BVP augimą lemia tik du veiksniai: darbo jėgos augimas ir produktyvumo augimas. „Didžiausias dalykas, kuris vyksta šiandien, yra augantis technologijos poveikis“, - sako jis ir priduria, kad tai didina pelno maržas ir turto grąžą, tuo pačiu mažindamas nuosavo kapitalo poreikį versle ir taip didindamas svertą. Dėl technologinės pažangos tai, ką jis vadina „kapitalu žaibišku“ verslo modeliu, yra ateities banga.
'Didžiulė defliacinė galia'
Ellenbogenas sutinka su Priest'o teiginiais apie technologijas ir prideda dar keletą. Jis pastebi, kad JAV įsikūrusi „FAANG“ grupė, taip pat Kinijoje įsikūrusi „Alibaba Group Holding Ltd.“ (BABA) ir „Tencent Holdings Ltd.“ (0700.HK) yra „dominuojančios platformos technologijų kompanijos“, kurių poveikis yra žymiai didesnis nei jų pačių. tvirtas augimas “.
Nors tvirtas globalus augimas istoriškai sukelia infliacijos spaudimą, „šios pasaulinės platformos turi didžiulę defliacijos galią“, - priduria Ellenbogenas. Puikus pavyzdys, pasak jo, yra „Amazon.com Inc.“ (AMZN), kuris mažina kainas visose įeinamose rinkose ar prekių kategorijose.
Be to, jis tęsia, šios platformos padeda „mažiems ir veržliems verslams“ įgyvendinti verslo modelius, paremtus „pašalintu vidutinį žmogų ir eikite tiesiai pas vartotoją“. Todėl „Ellenbogen“ pastebėjo, kad įmonės per mažiau nei 18 mėnesių pasiekė 100 milijonų dolerių pardavimą, nepaisant to, kad jos darbuotojai turi mažiau nei 20 darbuotojų ir turi mažiau pradinio kapitalo, nei reikėtų norint atidaryti vieną parduotuvę daugelyje miestų.
Mokesčių reforma
Neseniai priimta mokesčių sąskaita padidins įmonių pajamas ir padidins JAV BVP. Tai taip pat turėtų užmegzti investicijų bangą, kuri dar labiau paskatins ekonomiką, nes grynieji pinigai, kurie anksčiau buvo laikomi užsienyje, siekiant išvengti repatriacijos mokesčių, dabar patenka į JAV ekonomiką. Taip pat turėtų būti vykdoma didesnė įmonių įsigijimų ir įsigijimų veikla, didesni dividendai ir didesnis akcijų supirkimas. „Gabelli“ tiki, kad „mokesčių sumažinimo nauda bus stipri tiek psichologiškai, tiek ekonomiškai“. (Norėdami daugiau sužinoti, taip pat žiūrėkite: 8 daugiau atsargų, kurios gali išaugti dėl 2018 m. Perėmimo: „Goldman“ .)
Susirūpinimo priežastys
Cohenas yra susirūpinęs, kad mokesčių sumažinimas buvo įvestas, kai JAV ekonomikai tikrai nereikėjo stimulų. Be to, ji tikisi, kad tai žymiai padidins federalinio biudžeto deficitą ir taip smarkiai padidins jau dabar didžiulę federalinių interesų naštą. Gundlachas skaičiuoja, kad federalinis deficitas siekia 1, 2 trilijono USD ir kad trečiąjį ar ketvirtąjį ketvirtį tai taps plataus susirūpinimo tema.
Tiek Gundlachas, tiek Wickas yra susirūpinę dėl aukštesnių palūkanų normų, jei ekonomika ir toliau įsibėgės, infliacija ims kelti galvą, todėl Federalinis rezervų bankas nusprendžia pritaikyti stabdžius. Jei taip, tai „paims grandininį pjūklą“ į aukštą vertę turinčias akcijas, perspėja Wickas. (Norėdami daugiau sužinoti, žiūrėkite taip: Kaip „Fed“ gali nužudyti 2018 m. Akcijų ralį .)
Fed paskelbtas planas atsisakyti savo didžiulio balanso, parduodant apie 600 milijardų JAV dolerių obligacijų, remiantis Gundlacho vertinimu, padidins palūkanų normą. Jis taip pat nurodo, kad 2 metų JAV iždo rašto pajamingumas dabar viršija „S&P 500“ dividendų pajamingumą, todėl akcijos tampa mažiau patrauklios. Be to, jis tikisi, kad Europos centrinis bankas (ECB) griežtins. (Norėdami daugiau sužinoti, taip pat žiūrėkite: 5 globalios rizikos, galinčios paveikti atsargas .)
