Yra įvairių „gudrybių“ ar veiksmų, kuriuos kai kurios valstybinės bendrovės panaudos ar imsis, kad patrauktų vatą per investicinės bendruomenės akiratį - uždarbio sezoną, ypač kai įmonė praleidžia skaičiavimus ar kitaip nuvilia investuotojus. Paprastai analitikai ir vadybininkai nustato savo gaires ir įvertinimus, remdamiesi įmonių pateiktais rezultatais pelno sezono metu, ir jie dažnai vaidina svarbų vaidmenį atlikdami savo atsargas.
Pažvelkime į penkis dažniausiai pasitaikančius shenaniganus, kuriuos valdymo ir ryšių komandos naudoja savo įmonių leidiniuose.
1. Strateginis išleidimo laikas
Komunikacijos komandos, norinčios „palaidoti“ blogo uždarbio ataskaitą (arba blogas naujienas apskritai), kartais bandys išplatinti laidą, kai įtariama, kad ją žiūri mažiausiai žmonių. Vienas triukas, kuris dažnai buvo naudojamas devintojo dešimtmečio viduryje ir pabaigoje, buvo informacijos paskelbimas uždarius rinką penktadienio popietę. Kartais spaudai buvo išleista atostogų savaitgalį arba tą dieną, kai turėjo būti pateikti įvairūs ekonominiai duomenys, o bendrovės dėmesio centre nebuvo.
Šiuolaikinėse rinkose labiau atsižvelgiama į bendrą išleidimo laiką, o ne į konkrečią savaitės dieną. Bendrovė gali planuoti paskelbti savo pajamas po kelių valandų, kai paprastai investuotojams skiriamas mažesnis dėmesys. Ir atvirkščiai, siekiant sumažinti blogo pranešimo tikrinimą, numerius galima planuoti išleisti tą dieną, kai jau praneša šimtai kitų bendrovių, o rinkos yra atitrauktos.
Kai kurios įmonės blogų žinių metu gali pranešti apie teigiamą pokytį. Tuo pačiu metu, kai pasirodys blogos naujienos, jie gali pranešti apie didelį naują klientą, didelį užsakymą, parduotuvės atidarymą, produkto pristatymą ar naują nuomą. Vėlgi, idėja yra perteikti vaizdą, kad viskas nėra taip blogai.
Neapsigaukite: skaitydami įmonės išnašas ir paslėptas naujienas galite padėti išsiaiškinti tikrąją akcijų istoriją.
2. Jų bendravimo užmaskavimas
Siekdamos visapusiško ir teisingo informacijos atskleidimo, reikalaujama, kad įmonės savo pelno ataskaitose pateiktų ir gerą, ir blogą informaciją apie tam tikrą ketvirtį. Tačiau jų ryšių komandos gali bandyti užmaskuoti blogas naujienas naudodamos frazes ir žodžius, užmaskuojančius tai, kas iš tikrųjų vyksta.
Tokios kalbos kaip „iššūkis“, „spaudimas“, „lieknėjimas“ ir „pabrėžta“ neturėtų būti vertinamos švelniai ir netgi gali būti raudonos vėliavos.
Pavyzdžiui, užuot sakę leidinyje, kad bendrovės bruto pelnas mažėja ir dėl to ateityje gali sumažėti įmonės pajamos, vadovybė gali tiesiog pasakyti, kad „mato didelį kainų spaudimą“. Tuo tarpu investuotojui paliekama apskaičiuoti bendrosios maržos procentus iš pateiktos pelno (nuostolių) ataskaitos - tą turi nedaugelis mažmeninių investuotojų.
Taip pat pastebėsite, kad informacija, kurios įmonė nenori, kad ji matytųsi, paprastai yra kažkur netoli leidimo apačios ir gali būti kartu su kita informacija. Pavyzdžiui, kai kurių bendrovių komandos gali papasakoti apie visus naujus produktus, kuriuos, jų manymu, ketina išleisti ateinančiais metais (pranešime) ar kitas optimistiškas, į ateitį nukreiptas naujienas, ir tada pasakyti, ko investuotojai gali tikėtis iš uždarbio ateityje laikotarpis.
Kadangi uždarbio lūkesčiai nėra atskira prekė (tačiau yra kaupiama kartu su kita informacija), o paprastam investuotojui gali būti nieko naudinga palyginti bendrovės prognozes su (pavyzdžiui, dabartiniu sutarimo numeriu), komunikacijos komanda laimi kaupdama naujienas ir atitraukdama dėmesį. viešas.
3. Gerinti pageidaujamą informaciją
Kai kurių bendrovių ryšių su investuotojais komandos paryškins arba kursyvuos antraštes ir informaciją pelno leidime, kuriai nori, kad investicinė bendruomenė sutelktų dėmesį į faktinius rezultatus. Tai nėra apgaulė, skirta jus apgauti, tačiau ja galima pasinaudoti skaitytojo tinginiui. Investuotojai turėtų stengtis nesižavėti paryškintais duomenimis ir perskaityti visą laidą, taip pat ieškoti ateities patarimų, jei jie bus pateikti.
Investuotojai taip pat neturėtų būti vartojami su paryškinta antrašte, kurioje rašoma (pavyzdžiui) „Q3 EPS padidėja 30 procentų“, kad jie pamiršta skaityti tarp eilučių. Žaisk detektyvą ir skaityk, ką vadovybė sako, ir prognozuoji būsimus laikotarpius.
4. Ne GAAP priemonių taikymas
Bendrovės vadovybė taip pat gali paminėti ne GAAP apskaitos priemones, skirtas išbraukti arba įtraukti tam tikrus elementus. BAP yra visuotinai priimtų apskaitos principų (GAAP) santrumpa ir yra apskaitos standartų, principų ir procedūrų rinkinys. Bendrovės, kurių akcijomis prekiaujama viešai, turi atitikti BAP, sudarydamos savo finansinę atskaitomybę.
Tačiau ne BAP finansinės priemonės taip pat gali būti įtrauktos į pajamų pateikimą. Šie finansiniai rodikliai gali parodyti įmonės pajamas, pagrįstas pagrindine jos veikla, neįskaitant vienkartinių išlaidų. Pavyzdžiui, įmonės gali neįtraukti savo darbuotojų akcijų programos išlaidų. Vėlgi, šios priemonės nėra apgaulingos, tačiau jos gali parodyti įmonės skaičių pozityvesnėje šviesoje. Ne GAAP priemonių pavyzdžiai:
EBIT
EBIT arba pajamos prieš palūkanas ir mokesčius yra ne BAP pajamų rodiklis. Valdymo komanda gali pabrėžti jų didėjantį EBIT per kelis ketvirčius. Tačiau jei įmonė turi daug skolų, jos palūkanų išlaidos gali būti nemažos. Todėl EBIT atrodytų daug palankesnis nei grynosios pajamos, į kurias skaičiuojamos palūkanų išlaidos.
Grynųjų pinigų srautas ir laisvas grynųjų pinigų srautas
Grynųjų pinigų srautai ir laisvieji pinigų srautai yra du populiarūs rodikliai, kuriuos atidžiai stebi investuotojai, analitikai ir kompanijų vadovai. Pinigų srautai yra grynoji grynųjų pinigų suma, kuri buvo pervesta ir pervesta per tam tikrą laikotarpį. Teigiamų grynųjų pinigų srautą turinti įmonė turi pakankamai likvidžio turto - tai reiškia, kad jis gali būti lengvai konvertuojamas į grynuosius pinigus, kad padengtų skolas ir finansinius įsipareigojimus. Pinigų srautai pateikiami įmonės pinigų srautų ataskaitoje ir suskirstomi į tris skyrius; veiklos, investavimo ir finansavimo veikla.
Pateikdami informaciją apie pajamas, įmonės gali nurodyti teigiamus grynųjų pinigų srautus. Tačiau jei įmonė parduotų turtą, pavyzdžiui, padalinį ar įrangos fragmentą, grynasis pinigų įrašas parodytų teigiamą sumą, padidindamas ataskaitinio laikotarpio grynuosius pinigus. Turtą parduoda dažniausiai įmonės, kurioms reikia grynųjų pinigų, kad įvykdytų savo dividendų įsipareigojimus. Svarbu, kad investuotojai taip pat išnagrinėtų laisvą grynųjų pinigų srautą, kuris yra įmonės grynųjų pinigų srautas be kapitalo išlaidų, tokių kaip ilgalaikio turto pirkimas ir pardavimas.
5. Didėjantis akcijų supirkimas
Nors akcijų supirkimas dažnai yra geras dalykas, kai kurios valdybos leis atpirkti dalį akcijų, kad jų akcijos atrodytų patrauklesnės investicinei bendruomenei. Šios valdybos ir jų įmonės gali turėti bet kokių ketinimų įvykdyti tokį atpirkimą. Vis dėlto galite pastebėti, kad įmonės linkusios skelbti tokius pirkimus kartu su blogomis naujienomis ar iškart po jų. Svarbu, kad investuotojai stebėtų tokių pranešimų pateikimo laiką, kad įsitikintų, jog bendrovės valdybos ir vadovai nemėgina didinti akcijų kainos prastų rezultatų metu.
Nors investuotojai paprastai džiugina skelbdami akcijų supirkimą, pagrįstą analizę reikia suskaidyti supirkimu, siekiant nustatyti, ar įmonė turi pinigų ir pajamų generavimo atpirkimui finansuoti.
Pirkiniai ir EPS
Pelnas vienai akcijai (EPS) yra bendrovės pelnas arba grynosios pajamos atėmus dividendus, išmokėtus privilegijuotiems akcininkams ir padalytus iš apyvartoje esančių akcijų skaičiaus. Bendrovės gali panaudoti atgalines sumas, kad padidintų EPS. Pvz., Tarkime, kad įmonė neturi pageidaujamų dividendų, o jos uždirbtas pelnas siekia 18 milijonų JAV dolerių. Jei įmonė turi 10 mln. Neapmokėtų akcijų, laikotarpio EPS buvo 1, 80 USD (18 mln. USD / 10 mln. Akcijų).
Tarkime, kad įmonės pajamos per ateinantį laikotarpį nepasikeitė ir jos uždirbo 18 milijonų dolerių. Tačiau bendrovės vadovybė nusprendė atpirkti 3 milijonus akcijų. Bendrovės EPS per laikotarpį sudarys 2, 57 USD (18 mln. USD / 7 mln. Akcijų). Visa kita būdama lygi ir negaudama jokio papildomo pelno, bendrovė antruoju laikotarpiu uždirbo didesnį pelną vienai akcijai.
Investuotojai turi žinoti, kaip įmonės gali pagerinti savo pajamas ir finansinius rodiklius, pateiktus per pajamų sezoną. Yra daugybė gudrybių ir finansinių operacijų, kurias įmonės gali panaudoti, kad padėtų pagerinti savo deklaruojamas pajamas tuo laikotarpiu, kai įmonės rezultatai buvo prasti. Investuotojams svarbu sukurti strategiją ar požiūrį, kai reikia analizuoti įmonės pajamas ir tai, ar įmonė pasiekė tikslą, ar ne.
