JAV akcijų rinka, išmatuota pagal „S&P 500“ indeksą, šiemet pakilo 23, 4% ir neseniai pasiekė naują rekordą, tačiau penki investuotojų euforijos požymiai rodo didėjančią riziką, teigia Lori Calvasina, „RBC Capital“ JAV akcijų strategijos vadovė. Rinkos. Remiantis naujausia „Barron's“ istorija, ji remia RBC 2019 m. Pabaigos tikslą - 2 950 indeksą, kuris yra 4, 7% mažesnis nei lapkričio 12 d.
Kalvasina kliente aprašė šiuos penkis ženklus:
- Turto valdytojai turi smulkią JAV akcijų ateities sandorių poziciją, panašią į aukščiausią lygį prieš finansinę krizę, rizikuodami sulaukti didelės neigiamos reakcijos į blogas naujienas.US akcijų vertės artėja prie 2017 m. Pabaigos. Artimųjų prognozės 2020 metams yra per daug optimistinės. vienas JAV ir Kinijos prekybos susitarimas, tačiau verslo pasitikėjimas tebėra rimtai pažeistas. „S&P 500“ padidėjo beveik 32%, palyginti su 2018 m. gruodžio mėn. žemiausiu laipsniu, panašiai kaip ir ankstesni 2010 m., 2011 m. ir 2016 m.
Reikšmė investuotojams
„Dabartiniu ataskaitiniu sezonu mes neišmokome nieko, kas pateisintų euforišką padėties nustatymą ir aukščiausią vertinimą“, - rašė Calvasina. „Ataskaitų teikimo sezonas buvo geresnis nei bijota, tačiau bendra paklausos / makroekonomikos, tarifų ir išlaidų taupymo tendencija skamba labai gerai - apie tai įmonės kalbėjo visus metus“, - pridūrė ji.
Kita vertus, pinigų rinkos fondo turtas yra 3, 4 trilijono USD, 10 metų aukščio ir vis dar augantis, sumenkinantis „euforinio padėties nustatymo“ naratyvą. Keletas strategų laikosi „bulvarinio“ rodiklio „The Wall Street Journal“.
Kalvasina prognozuoja, kad FED pertrauka mažinti palūkanų normas riboja nuosavybės vertybinių popierių padidėjimą. Jei 2020 m. Pajamos nuvilia, kaip ji tikisi, akcijų kainos turėtų kristi.
„Visi yra per daug pozityvūs“, - „Financial Times“ sakė Pilaras Gomezas-Bravo, „MFS Investment Management“ fiksuotų pajamų direktorius. Ji pastebėjo, kad investuotojai „vis tiek labiau linkę siūlyti jau brangių kokybės vardų, nei rizikuoti labiau ginčijamais pavadinimais“.
Tačiau generaliniai direktoriai ir finansų direktoriai nėra teigiami, atspindintys pažeistą verslo pasitikėjimą. Generaliniai direktoriai yra pesimistiškesni nei bet kada anksčiau nuo 2008 m. Finansinės krizės, o 67% didelių JAV korporacijų finansų direktorių tikisi JAV nuosmukio 2020 m., Pastebi Goldmanas Sachsas.
Gomezas-Bravo mano, kad akcijų vertinimai „nepalieka daug kompensuoti esamai rizikai“ geopolitikoje, globalizacijos mažėjime ar skolų apkrovoje. JAV įmonių skolų kokybė sparčiai blogėja, žemesnės kategorijos paskolos išleidžiamos sparčiausiai nuo 2015 m., Praneša „Bloomberg“.
Roelofas Salomonsas, Nyderlandų Groningeno universiteto investicijų teorijos ir turto valdymo profesorius, sakė FT, kad ten yra „daug optimizmo“. Jis mato „klasikinio vėlyvojo ciklo rinkos elgesio požymius“ iš susijungimų ir įsigijimų veiklos „ overdrive “ir nuostolingų bendrovių IPO. Nuostolingas įmones 2019 m. Iš IPO pritraukia daugiau kapitalo nei bet kuriais ankstesniais metais nuo 2000 m., „Dotcom“ burbulo metu, rašoma kitoje „Bloomberg“ ataskaitoje.
Žvilgsnis į priekį
1996 m. Tuo metu federalinių atsargų pirmininkas Alanas Greenspanas savo kalboje apie „neracionalų investuotojų potraukį“ perspėjo, kad „nepagrįstai padidintos turto vertės, dėl kurių vėliau įvyksta netikėti ir ilgalaikiai susitraukimai“. FT pastebi: „Investuotojų perteklius ne visada reiškia, kad artėja katastrofa, tačiau tai turėtų priversti investuotojus patikrinti savo pozicijas“.
