Pramonės sektoriai, esantys „S&P 500“ indekse (SPX), šią savaitę patyrė didelių pokyčių, o „Goldman Sachs“ pataria investuotojams, kaip reaguoti. Senasis telekomunikacijų sektorius buvo pervadintas į ryšių paslaugas, išplėstas ir suteiktas didelis pakreipimas augimo atsargų ir technologijų kompanijų link. Labiausiai pastebimas pokytis perkėlė „Facebook Inc.“ (FB) ir „Google“ patronuojančią bendrovę „Alfabetas Inc.“ (GOOGL) iš informacinių technologijų sektoriaus į komunikacijos paslaugas. Tai ypač smarkiai paveikė į gynybą orientuotus investuotojus, kurie turėjo telekomunikacijų sektoriaus ETF akcijas
„S&P 500“ supurtymas: iš naujo apibrėžti sektorius:
- Technologijų sektoriaus S&P 500 rinkos dalis sumažėja nuo 26% iki 21% Ryšių paslaugų sektorių dabar sudaro 10% „S&P 500“ rinkos „capAlphabet“, o „Facebook“ - 45% ryšių paslaugų rinkos. CapAmazon.com Inc. (AMZN) dabar sudaro 32% vartotojų pasirenkama rinkos viršutinė riba
Goldmanas mano, kad naujojo ryšių paslaugų sektoriaus sukūrimas, pasiektas derinant įvairias informacines technologijas ir vartotojo nuožiūra pasirenkamas atsargas su senosiomis telekomunikacijų sektoriaus atsargomis, turės 5 didelius padarinius investuotojams. Tai apibendrinta žemiau.
Patobulinta rizika pagrįsta grąža
Nuo 2010 m. Pradžios telekomunikacijos praleido visą „S&P 500“ sukauptu 102 procentiniais punktais, todėl tai buvo blogiausiai veikiantis sektorius, išskyrus energetikos sektorių. Tačiau ryšių paslaugos, kaip apibrėžta šiuo metu, būtų aplenkusios S&P 74 procentiniais punktais maždaug tokiu pačiu nepastovumu, suteikiant jai vieną iš geriausiai pagal riziką įvertintų grąžos profilių „S&P 500“. Be „Facebook“ ir „Alfabetas“, komunikacijos paslaugos apima ciklinės žiniasklaidos akcijų, kurios anksčiau buvo vartotojų nuožiūra, taip pat „Netflix Inc.“ (NFLX). Tuo tarpu technologijos veikimas ir vartotojo nuožiūra iš esmės nesikeis.
Mažiau makro jautrumo, daugiau galimybių rinkti atsargas
Ryšio tarnybos turėtų elgtis labiau kaip sveikatos priežiūra, nes jaučia mažiau jautrumą makroekonominiams kintamiesiems, visų pirma palūkanų normoms, ir mažesnį jų komponentų tarpusavio ryšį. Šie žemesni sektorių tarpusavio ryšiai reiškia, kad padidės atsargų rinkimo galimybės sektoriuje. Kita vertus, ryšių paslaugos nėra gynybinis investuotojas, orientuotas į pajamas, priešingai nei senasis telekomunikacijų sektorius, kuris buvo obligacijų įgaliotinis, kurio dividendų pajamingumas viršijo 5%. Pridėjus augimo atsargų, nemokančių dividendų arba gaunančių mažai dividendų, sektoriaus derlius smarkiai sumažėjo.
Augimas esant protingam įvertinimui
Prognozuojama, kad ryšių paslaugoms bus teikiamas antrasis spartiausias 2019 m. „S&P 500“ pajamų augimo tempas, o pagrindinės varomosios jėgos bus „Facebook“ ir „Netflix“. Tačiau sektoriuje yra didelių skirtumų, dėl kurių kai kurių naujų priedų pardavimai mažėja. Nepaisant to, kad ryšių paslaugų augimo tempai viršija vidutinį, išankstinis P / E santykis bus 18 kartų didesnis už užmokestį - 5% priemoka, palyginti su visu S&P 500, tačiau gerokai mažesnis nei 28% priemoka, kurią ji būtų buvusi vidutinė per paskutinįjį 30 metų.
Rizikos draudimo fondai tampa menkaverčiais technikos srityje
„Facebook“, „Alphabet“ ir „Alibaba Group Holding Ltd.“ (BABA) yra tarp 10 populiariausių akcijų tarp rizikos draudimo fondų. Jų perkvalifikavimas iš technologijos į ryšių paslaugas reiškia, kad rizikos draudimo fondai, kaip grupė, pereis nuo antsvorio prie mažo svorio technologijų srityje, o nuo telekomunikacijų mažiausio svorio pereis prie antsvorio ryšių paslaugose. Didelės kapitalizacijos investiciniai fondai turės antsvorio ryšių paslaugose, tuo tarpu išliks antsvoris technologijų ir vartotojų nuožiūra, nepaisant pokyčių.
Neatitikimai ETF svoriuose
Kai kuriems populiariems ETF yra taikomi svertiniai apribojimai, dėl kurių skiriasi jų turimos atsargos ir faktinis svoris, kurį šios akcijos turi įvairiuose sektoriuose. Rezultatas yra tas, kad šie ETF turės mažiau didžiausių akcijų ir daugiau mažiausių akcijų, nei to reikalautų tikrasis sektoriaus svoris. Tai, savo ruožtu, lems šių ETF veiklos rezultatus nuo sektorių, kuriuos jie turėtų stebėti, veiklos rezultatų.
Kas toliau
Tai reiškia, kad daugeliui didelių investuotojų, tokių kaip ETF ir rizikos draudimo fondai, gali tekti atlikti kapitalinį kapitalinį remontą. Be to, individualūs investuotojai, kurie valdo investicinius fondus ir ETF, nesvarbu, ar jie yra aktyviai, ar pasyviai valdomi, turės iš naujo įvertinti savo investicijas ir galbūt jas pakeisti. Ginantiems ar į pajamas orientuotiems investuotojams, kurie šiems tikslams naudojosi senu telekomunikacijų sektoriumi, gali tekti ieškoti kitų akcijų sektorių, kad būtų galima pasirinkti gynybos galimybių. O greitesnio augimo siekiantys investuotojai turės atsižvelgti į naująjį ryšių sektorių, kurio „S&P 500“ dabar turės vieną iš geriausiai pagal riziką įvertintų pajamų.
