Pasak Jimo Paulseno, plačiai stebimo „Leuthold Group“ vyriausiojo investuotojo strategio, gali prireikti „meškos“ akcijų rinkos, kurioje kainos mažėja bent 20%, kad būtų galima išspręsti šešis pagrindinius iššūkius, su kuriais šiuo metu susiduria Wall Street. "Akcijų problemos yra daugybės ir greičiausiai liks periodiškai problematiškos dėl šios plėtros pusiausvyros. Taigi išspręsti" gausias problemas "nebus lengva. Ir galiausiai ją išspręs meškų rinka ir nuosmukis". sako „Paulsen per Business Insider“. Jis sako, kad šešios didžiosios problemos apima įtemptus vertinimus, visiško užimtumo ekonomiką, kuri didina atlyginimų sąnaudas ir infliaciją, Fed normos padidėjimą, žemiausią koreliaciją vidaus rinkoje nuo 1950-ųjų, istoriškai mažą svyravimą, nepaisant pastarojo meto smaigalio, ir mažėjančius pelno lūkesčius.
Reikšmė investuotojams
Viena iš nerimą keliančių Paulseno rodiklių yra mažos koreliacijos vidaus rinkoje, o tai reiškia, kad atskirų atsargų grąža yra labai skirtinga. Nors patyrę akcijų rinkėjai gali pranokti tokią aplinką rinkoje, Paulsenas mano, kad tai taip pat lemia mažą bendrą „S&P 500“ grąžą, remiantis istorija. „Nuo 1952 m. Vidutinė metinė išankstinė 12 mėnesių„ S&P 500 “grąža buvo tik + 4, 88%, kai koreliacija yra žemiausiame kvintilyje!“, - sako jis.
Kalbant apie nuosavybės vertinimą, Paulsenas perspėja, kad įvairūs rodikliai rodo, kad JAV akcijos yra ypač brangios, remiantis rodmenimis, kurie žymiai viršija istorines normas. Tai apima „S&P 500“ indekso (SPX) pradinius P / E koeficientus ir kainos bei pardavimo santykį, visos JAV akcijų rinkos kapitalizacijos santykį su BVP, taip pat CAPE santykį. Neseniai paskelbtoje Goldmano Sachso ataskaitoje teigiama, kad „S&P 500 vertinimas yra padidintas atsižvelgiant į istoriją“.
Be to, visiško užimtumo JAV ekonomika atleidžia infliacijos spaudimą, kuris didina akcijų vertę didindamas išlaidas įmonėms ir ribodamas pelno augimą. Tuo tarpu Federalinio rezervų kurso pakėlimas didina įmonių sąnaudas, nes Fed keičia atvirkštinį kiekybinį palengvinimą (QE), kuris padidino akcijų kainas.
Nors akcijų rinkos nepastovumas padidėjo 2018 m., Palyginti su 2017 m., Paulsenas teigia, kad šiais metais jis vis dar yra „nepaprastai mažas“, nepaisant dviejų 10% pataisų. „Stabiliose finansų rinkose atsargos kovoja“, - sako jis. Nepaisant to, artėjant gruodžio 10 d., „YCharts.com“ CBOE kintamumo indeksas (VIX) padidėjo 136%, palyginti su jo verte prieš metus, ir 23% viršija jo ilgalaikį vidurkį. Neseniai „Credit Suisse“ klientams pateiktame pranešime teigiama, kad dabartinis VIX pakilimas rodo, kad „investuotojai rinkos korekciją mato ne kaip laikiną dislokaciją, o veikiau nuolatines makro rizikas“, cituoja „The Wall Street Journal“.
Prastėjantys pelno lūkesčiai yra šeštasis ir paskutinis „Paulsen“ rūpestis. „Dėl pastarojo meto esminių pokyčių kyla galimybė, kad 2019 m. Pajamos gali mažėti, o tai greičiausiai šokiruos investuotojus“, - perspėja jis.
Žvilgsnis į priekį
Daugybė investuotojų ir analitikų tvirtina, kad dėl nepaprastos dabartinės bulių rinkos ir beveik prieš 10 metų prasidėjusios ekonominės ekspansijos artimiausiu metu vis labiau tikėtina meškos rinkos ir nuosmukio pradžia. Remiantis ankstesniais tyrimais, meškos rinkos atsargos paprastai sumažėja 30–40% ir trunka mažiausiai metus iki 18 mėnesių. Didelis klausimas yra, kaip daug jaunesnių investuotojų bus pasirengusi nuosmukiui ir ar nepatiktų investuotojų panikiškos reakcijos gali padaryti kitą sunkesnį.
