„S&P 500“ indeksas (SPX) pasiekė naują visų laikų dienos prekybos rekordą 2019 m. Liepos 10 d., Pirmą kartą įveikdamas 3000 barjerą. Kylantys vertinimai yra dalis istorijos, kai išankstinis indekso P / E rodiklis 17, 9 kartų viršija konsensuso prognozes ateinantiems 12 mėnesių, remiantis naujausiu „Birinyi Associates“ savaitės skaičiavimu, kaip praneša „WSJ Markets“. Vos prieš 5 metus šis skaičius buvo 15, 5 karto didesnis už ateitį, rodo Barrono duomenys.
Nors „S&P 500“ P / E padidėjo per pastaruosius 5 metus, šiandien yra daugiau nei 3 kartus daugiau sudedamųjų dalių, kurių P / E yra mažesnis nei 10. Tarp 67 tokių atsargų birželio 30 d. Šios 8 gali būti ypač patrauklios: „Bank of America Corp.“ (BAC), „Goldman Sachs Group Inc.“ (GS), „CVS Health Corp.“ (CVS), „Lennar Corp.“ (LEN), „Kroger Co.“ (KR), „Delta Air Lines Inc.“ (DAL), PVH. Corp. (PVH) ir „United Rentals Inc.“ (URI).
Reikšmė investuotojams
Tarp „Barron's“ nurodytos JPMorgan analizės yra rekordinis didelis skirtumas tarp palankių ir netinkamų vertinti atsargų, matuojant P / E santykiais arba kainos ir balanso santykiais (P / B). Žemos palūkanų normos paskatino investuotojus siekti didesnės grąžos, rizikuodamos didesnėmis atsargomis, o investuodamos į indeksus sumažino bendrovės pagrindinių akcijų įtaką akcijų kainoms. JPMorgan pastebi, kad abi tendencijos kenkia vertybinių popierių vertei.
Investicijų valdymo įmonės „Grantham“, „Mayo“ ir „van Otterloo“ (GMO), kurią bendrai įkūrė lokių rinkos punditas Jeremy Granthamas, per tą pačią ataskaitą per pastaruosius 12 kalendorinių metų vertybinių popierių rinkos atsilieka maždaug 2 procentiniais punktais per metus. Vertės atsargos per pastaruosius 20 metų kasmet aplenkė rinką vidutiniškai 1, 1 procentinio punkto.
Remiantis „Barron's“ cituojamais „Bloomberg“ duomenimis, „CVS Health“ P / E neseniai buvo tik 8, 1 karto apskaičiuotas uždarbis. Sveikatos draudimo ateitis JAV yra politiškai ginčytinas klausimas, ir tai turės įtakos CVS „Aetna“ draudimo skyriui per 2020 m. Prezidento rinkimus. Aetna džiaugiasi spartiu „Medicare Advantage“ planų augimu, o lėtesnis pelningesnių darbdavių planų augimu. Be to, atrodo, kad CVS iki 2020 m. Sumažins 750 mln. USD metines Aetnos išlaidas.
„Walk-in MinuteClinics“ yra 1100 iš 9 900 CVS parduotuvių, tai beveik prilygsta pelno siekiančių ligoninių skaičiui viename kitame Barrono straipsnyje. „CVS Caremark“ yra tarp trijų pirmaujančių vaistinių išmokų vadybininkų (PBM), kurie derasi dėl mažesnių vaistų kainų grupės sveikatos planuose. Pasak „Barron's“ analitikės Lance Wilkes, „Caremark“ uždirba apie 5 milijardus dolerių metinio ikimokestinio pelno, tačiau jis gali sumažėti iki maždaug 3 milijardų dolerių, jei pelno maržos sutampa su kitais narkotikų tiekimo grandinės dalyviais. Kongresas tikrina PBM kainų nustatymo sandorių slaptumą.
Ilgametis „Wall Street“ vadovas Goldmanas Sachsas P / E į priekį turėjo tik 8, 5 karto didesnį nei prognozuojamas uždarbis. Žemos palūkanų normos, silpnas obligacijų prekybos pelnas, skandalai ir tyrimai pastaruoju metu neigiamai atsiliepia.
„Goldman“ plėtoja veiklą ne tik investicinėje bankininkystėje ir vertybinių popierių prekyboje, skatindama stabilesnį vartotojų verslą, pavyzdžiui, skolinimą per savo „Marcus“ padalinį ir turto valdymą įsigydama „United Capital Financial Partners“. Federalinio rezervo patvirtintas, kad per 12 mėnesių akcininkams grąžins 8, 8 milijardo dolerių (nuo 6, 3 milijardo dolerių), Goldman padidino savo dividendus nuo 85 centų iki 1, 25 USD už akciją.
Žvilgsnis į priekį
Vertybiniai investuotojai, tarp jų Warrenas Buffettas, lažinasi dėl vidutinės reversijos, pagal kurią akcijų vertės ir grąžos ilgainiui grįžta į ilgalaikį vidurkį. Tam reikia kantrybės, ir tai buvo smarkiai patikrinta per pastaruosius 12 metų. Kuris dar spėlioja, kada pagaliau investuota į vertę, grįš ir ar minėtos akcijos artimiausiu metu turės atgarsį.
