Ką reiškia grynieji palūkanų maržos vertybiniai popieriai?
Grynosios palūkanų maržos vertybiniai popieriai (NIMS) yra nekilnojamojo turto vertybiniai popieriai, leidžiantys turėtojams gauti perteklinius pinigų srautus iš vertybiniais popieriais pakeistų hipotekos paskolų grupių. Įprastos NIMS operacijos metu pertekliniai pinigų srautai iš vertybiniais popieriais pakeistų hipotekinių paskolų grupės pervedami į patikos sąskaitą. Vėliau NIMS investuotojai gauna palūkanas iš šios patikos sąskaitos.
Grynųjų palūkanų normos vertybinių popierių (NIMS) supratimas
Grynosios palūkanų maržos vertybiniai popieriai yra specializuota antros klasės hipoteka užtikrintų vertybinių popierių (MBS) rūšis. Šios MBS yra turtu garantuojami vertybiniai popieriai, kurie įkeičia hipotekas produktui, kurį investuotojai gali įsigyti. NIMS egzistuoja todėl, kad daugelyje vertybiniais popieriais pakeistų hipotekų grupių yra hipotekinių paskolų, kurių palūkanos yra aukštesnės, nei palūkanų normos, paprastai siūlomos hipoteka užtikrintų vertybinių popierių (MBS) investuotojams. Kuo reikšmingesnis šių palūkanų normų skirtumas, tuo didesnis MBS sukuriamas perteklinis grynųjų pinigų srautas ir tuo didesnė NIMS vertė.
Dalis perteklinių lėšų atiteks vyresniesiems kreditoriams, mokant už nuostolius ir pridėtines išlaidas, o likusi dalis bus investuotojams. Be to, įprasta, kad NIMS investuotojai gauna vyresnio amžiaus pretenzijas dėl bet kokių išankstinio mokėjimo baudų, mokamų už hipotekas, įplaukų.
Jei žymiai padidės MBS laikomų hipotekų įsipareigojimų neįvykdymo lygis, vėliau sumažės pertekliniai pinigų srautai. Dėl grynųjų pinigų srautų sumažėjimo grynosios palūkanų maržos vertybinio popieriaus (NIMS) vertės pelningumas greitai sumažės.
NIMS vertybinius popierius dažniausiai perka vykdydami privataus investavimo sandorius arba investuodami į hipoteką. Daugeliu atvejų hipotekos paskolas išdavusi ir MBS išdavusi įmonė yra ta pati įmonė, kuri investuos į NIMS. Taigi hipoteka garantuojami vertybinių popierių emitentai dažnai vertinami savo likusiomis palūkanomis.
Grynųjų palūkanų maržos vertybinių popierių istorija
NIMS pirmą kartą pasirodė atviroje rinkoje praėjusio amžiaus dešimtojo dešimtmečio viduryje. Iš pradžių vertybiniai popieriai veikė prastai, mokėdami lėčiau nei buvo tikėtasi. Šį prastą rezultatą daugiausia lėmė blogai struktūruoti sandoriai. Vėlesniems sandoriams buvo naudingas reikšmingas struktūrinis vertybinių popierių patobulinimas.
Kaip savotiškas hipoteka užtikrintas vertybinis popierius, NIMS vaidino vaidmenį 2007–2009 m. Hipotekos krizėje. Hipotekos pakeitimas vertybiniais popieriais daugeliui investuotojų privertė sumažinti riziką. Kai būsto rinka pradėjo mažėti NIMS vertė, o kiti hipoteka garantuoti vertybiniai popieriai smarkiai krito. Padidėjus nuostoliams, susijusiems su hipoteka, padidėjo reikšmingi vertybiniais popieriais pakeistų hipotekos produktų likvidumas. Staigus NIMS ir kitų hipoteka užtikrintų vertybinių popierių nuosmukis turėjo įtakos investuotojų baimėms, kurios galiausiai sukėlė bendresnę finansinę krizę.
