Kas yra adaptyvioji rinkos hipotezė (AMH)?
Adaptyvioji rinkos hipotezė (AMH) yra alternatyvi ekonomikos teorija, jungianti gerai žinomos ir dažnai prieštaringai vertinamos efektyvios rinkos hipotezės (EMH) principus su elgesio finansavimu. Tai buvo pristatytas pasauliui 2004 m. Masačusetso technologijos institute (MIT) profesorius Andrew Lo.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Adaptyvioji rinkos hipotezė (AMH) sujungia gerai žinomos ir dažnai prieštaringai vertinamos efektyvios rinkos hipotezės (EMH) principus su elgesio finansavimuAndrew Lo, teorijos įkūrėjas, mano, kad žmonės daugiausia yra racionalūs, tačiau padidėjusio rinkos nepastovumo laikotarpiais kartais gali per daug reaguoti. AMH teigia, kad žmonės yra motyvuoti dėl savo pačių interesų, daro klaidų ir yra linkę prie jų prisitaikyti ir mokytis.
Adaptyviosios rinkos hipotezės (AMH) supratimas
Adaptyvioji rinkos hipotezė (AMH) bando paneigti EMH pateiktą teoriją, kad investuotojai yra racionalūs ir veiksmingi, su elgesio ekonomistų argumentu, kad jie iš tikrųjų yra neracionalūs ir neveiksmingi.
Daugelį metų EMH buvo dominuojanti teorija. Jame teigiama, kad neįmanoma „įveikti rinkos“, nes įmonės visada prekiauja tikrąja verte, todėl neįmanoma nusipirkti nepakankamai įvertintų akcijų ar parduoti jas per didelėmis kainomis.
Elgesio finansai atsirado vėliau, kad paneigtų šią sąvoką, pabrėždami, kad investuotojai ne visada buvo racionalūs ir akcijos ne visada prekiavo tikrąja verte per finansinius burbulus, katastrofas ir krizes. Šios srities ekonomistai bando paaiškinti akcijų rinkos anomalijas pasitelkdami psichologija pagrįstas teorijas.
Adaptyviojoje rinkos hipotezėje (AMH) abu šie prieštaringi požiūriai laikomi priemone paaiškinti investuotojų ir rinkos elgesį. Ji teigia, kad racionalumas ir neracionalumas egzistuoja kartu, taikant evoliucijos ir elgesio principus finansinei sąveikai.
Kaip veikia adaptyviosios rinkos hipotezė (AMH)
Lo, teorijos įkūrėjas, mano, kad žmonės daugiausia yra racionalūs, tačiau kartais gali greitai tapti neracionalūs reaguodami į padidėjusį rinkos nepastovumą, atverdami pirkimo galimybes. Jis postuluoja, kad investuotojų elgesys, pavyzdžiui, nenorėjimas prarasti nuostolių, per didelis pasitikėjimas savimi ir per didelis reagavimas, atitinka evoliucinius žmogaus elgesio modelius, kurie apima tokius veiksmus kaip konkurencija, adaptacija ir natūrali atranka.
Žmonės, pridūrė jis, dažnai mokosi iš savo klaidų ir remiasi ankstesne patirtimi numatydami ateitį. Lo teorija teigia, kad žmonės daro geriausius spėjimus remdamiesi bandymais ir klaidomis.
Tai reiškia, kad jei investuotojo strategija žlunga, kitą kartą jis ar ji greičiausiai pasirinks kitokį požiūrį. Arba, jei strategija pavyks, investuotojas greičiausiai bandys dar kartą.
Adaptyvioji rinkos hipotezė (AMH) grindžiama šiais pagrindiniais principais:
- Žmones motyvuoja jų pačių interesai. Jie natūraliai daro klaidas. Jie prisitaiko ir mokosi iš šių klaidų
Adaptyviosios rinkos hipotezės (AMH) pavyzdys
Lo pateikė keletą istorinių pavyzdžių, parodančių, kada galima pritaikyti jo adaptacinę rinkos hipotezę (AMH).
Vienas jų paminėjo investuotoją, kuris perka šalia burbulo viršaus, nes pirmą kartą išplėtė portfelio valdymo įgūdžius išplėstinėje bulių rinkoje. Lo apibūdino tai kaip „netinkamą elgesį“, teigdamas, kad tokio elgesio priežastys gali pasirodyti įtikinamos, net jei toje aplinkoje tai nėra geriausia strategija.
Būsto burbulo metu žmonės pasinaudojo svertu ir pirko turtą, darant prielaidą, kad kainos vidutinė reversija nebuvo įmanoma, nes pastaruoju metu tai neįvyko. Galų gale ciklas pasisuko, burbulas sprogo ir kainos krito.
Teigiama, kad būsimo elgesio lūkesčių pritaikymas atsižvelgiant į neseną praeities elgesį yra tipiška investuotojų yda.
Adaptyviosios rinkos hipotezės (AMH) kritika
Daugelis pramonės atstovų plojo Lo teorijai, sutikdami, kad prisitaikymas yra raktas į išlikimą. Tačiau akademikai buvo skeptiškesni ir skundėsi, kad trūksta matematinių modelių.
