Kas yra anomalija?
Ekonomikoje ir finansuose anomalija yra tada, kai realus rezultatas pagal pateiktą prielaidų rinkinį skiriasi nuo tikėtino rezultato, kurį prognozuoja modelis. Anomalija pateikia įrodymų, kad duota prielaida ar modelis praktikoje neatitinka. Modelis gali būti palyginti naujas arba senesnis. Finansuose yra dvi paplitusios anomalijų rūšys: rinkos anomalijos ir kainų anomalijos.
Rinkos anomalijos yra grąžos iškraipymai, prieštaraujantys efektyvios rinkos hipotezei (EMH). Kainodaros anomalijos yra tada, kai kažkas, pavyzdžiui, akcijos, yra įkainojamas skirtingai, nei modelis prognozuoja, kad ji bus įkainota.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Anomalijos yra atvejai, kurie nukrypsta nuo prognozių, susijusių su ekonominiais ar finansiniais modeliais, kurie paneigia tų modelių pagrindines prielaidas. Rinkose geriausi anomalijų pavyzdžiai yra modeliai, kurie prieštarauja veiksmingai rinkos hipotezei, pavyzdžiui, kalendoriaus efektams. Dauguma rinkos anomalijų yra psichologiškai pagrįstos., linkę greitai išnykti, kai tik bus paviešintos žinios apie juos.
Anomalijų supratimas
Anomalija yra terminas, apibūdinantis įvykį, kai faktiniai rezultatai skiriasi nuo rezultatų, kurių tikimasi ar prognozuojama remiantis modeliais. Du paplitę finansų anomalijų tipai yra rinkos anomalijos ir kainų anomalijos. Įprastos rinkos anomalijos apima mažos kapitalizacijos efektą ir sausio mėnesio efektą. Anomalijos dažnai pasitaiko turto kainų nustatymo modeliuose, visų pirma kapitalinio turto kainų nustatymo modelyje (CAPM). Nors CAPM buvo gautas naudojantis novatoriškomis prielaidomis ir teorijomis, prognozuojant atsargų grąžinimą jis dažnai atlieka blogą darbą. Daugybė rinkos anomalijų, kurios buvo pastebėtos susikūrus CAPM, sudarė pagrindą norintiems paneigti modelį.
Nors modelis gali neatlaikyti empirinių ir praktinių testų, tai nereiškia, kad modelis neturi tam tikros naudos.
Anomalijų paprastai būna nedaug ir toli. Tiesą sakant, kai anomalijos tampa viešai žinomos, jos paprastai greitai išnyksta, kai arbitrai ieško ir pašalina bet kokią tokią galimybę.
Rinkos anomalijų pavyzdžiai
Finansų rinkose bet kokia galimybė uždirbti perteklinį pelną paneigia rinkos efektyvumo prielaidas - teigiama, kad kainos jau atspindi visą svarbią informaciją ir todėl negali būti arbitražinės.
Sausio efektas
Sausio efektas yra gana gerai žinoma anomalija. Idėja yra ta, kad atsargos, kurių pranašumas nebuvo ankstesnių metų ketvirtąjį ketvirtį, sausį dažniausiai lenkia rinkas. Sausio efekto priežastis yra tokia logiška, kad beveik sunku tai vadinti anomalija. Investuotojai dažnai norės išnaudoti prastų akcijų atsargas metų pabaigoje, kad galėtų panaudoti savo nuostolius, kad kompensuotų kapitalo prieaugio mokesčius (arba imtųsi nedidelių išskaitymų, kuriuos leidžia IRS, jei yra grynasis metų nuostolis dėl kapitalo). Daugelis žmonių šį įvykį vadina „mokesčių nuostolių surinkimu“.
Kadangi pardavimo spaudimas kartais nepriklauso nuo faktinių įmonės pagrindų ar įvertinimo, toks „apmokestinamasis pardavimas“ gali padidinti šias atsargas iki tokio lygio, kur sausį jos tampa patrauklios pirkėjams. Be to, investuotojai dažnai vengs pirkti prasto akcijų atsargas ketvirtajame ketvirtyje ir lauks iki sausio, kad išvengtų pasipiktinimo parduodant mokesčius. Dėl šios priežasties yra didelis spaudimas parduoti iki sausio ir per didelis spaudimas pirkti po sausio 1 d., O tai lemia šį poveikį.
Rugsėjo efektas
Rugsėjo efektas nurodo istoriškai silpną rugsėjo mėnesio akcijų rinkos grąžą. Atsižvelgiant į analizuojamą laikotarpį, statistinis rugsėjo efekto atvejis yra, tačiau didžioji teorijos dalis yra anekdotinė. Paprastai manoma, kad investuotojai grįžta iš vasaros atostogų rugsėjį pasirengę užsitikrinti pelną ir mokesčių nuostolius iki metų pabaigos. Taip pat manoma, kad atskiri investuotojai likviduoja rugsėjo mėnesio akcijas, kad kompensuotų vaikų mokymosi išlaidas. Kaip ir daugelio kitų kalendorinių efektų atveju, rugsėjo efektas yra laikomas istoriniu duomenų trūkumu, o ne priežastiniu ryšiu.
Spalio efektas
Kaip ir spalio mėn. Efektas, rugsėjo mėn. Poveikis yra rinkos anomalija, o ne priežastinis ryšys. Faktiškai spalio 100-osios duomenų rinkinys yra teigiamas, nepaisant 1907 m. Panikos mėnesio, 1929 m. Juodojo antradienio, ketvirtadienio ir pirmadienio bei 1987 m. Juodojo pirmadienio. Rugsėjo mėn. Rinkos suirutė buvo tokia pati kaip spalio mėn. Tai buvo mėnuo, kai 1869 m. Įvyko pirminis Juodojo penktadienio vakaras, o 2001 m. Po rugsėjo 11 dienos ir 2008 m. DJIA įvyko du dideli vienadieniai kritimai, kai kilo subprincipinių paskolų krizė.
Tačiau, anot „Market Realist“, pastaraisiais metais poveikis išsisklaidė. Per pastaruosius 25 metus „S&P 500“ vidutinė mėnesinė grąža rugsėjį yra maždaug -0, 4 proc., O vidutinė mėnesinė grąža yra teigiama. Be to, rugsėjį nebuvo įvykdytas didelis kritimas taip dažnai, kaip iki 1990 m. Vienas paaiškinimas yra tas, kad investuotojai reagavo „išankstiniu padėties nustatymu“, ty akcijų pardavimu rugpjūčio mėn.
Savaitės dienų anomalijos
Veiksmingi rinkos šalininkai nekenčia „Savaitės dienų“ anomalijos, nes ji ne tik atrodo tiesa, bet ir neturi prasmės. Tyrimai parodė, kad akcijos linkusios judėti daugiau penktadieniais nei pirmadieniais ir kad penktadieniais rinkos tendencija yra teigiama. Tai nėra didelis neatitikimas, tačiau jis yra nuolatinis. Pirmadienio efektas yra teorija, teigianti, kad pirmadienio akcijų kursas grįš ankstesnę penktadienį vyraujančia tendencija. Todėl, jei rinka augo penktadienį, ji turėtų tęstis visą savaitgalį ir ateinantį pirmadienį atnaujinti kilimą. Pirmadienio efektas taip pat žinomas kaip „savaitgalio efektas“.
Pagrindiniu lygmeniu nėra jokios ypatingos priežasties, kad tai turėtų būti tiesa. Kai kurie psichologiniai veiksniai gali būti darbe. Galbūt savaitės pabaigoje optimizmas persmelkia rinką, nes prekybininkai ir investuotojai laukia savaitgalio. Kaip alternatyva, galbūt savaitgalis suteikia investuotojams galimybę įsitraukti į savo skaitymą, troškinti ir nervintis apie rinką ir išsiugdyti pesimizmą, kuris prasidės pirmadienį.
Prietaringi rodikliai
Be kalendorinių anomalijų, yra keletas ne rinkos signalų, kurie, žmonių įsitikinimu, tiksliai nurodys rinkos kryptį. Čia yra trumpas prietarų rinkos rodiklių sąrašas:
- Super Bowl indikatorius: Kai komanda iš senosios Amerikos futbolo lygos laimi žaidimą, rinka metams baigsis žemesnė. Kai laimi sena Nacionalinės futbolo lygos komanda, rinka baigsis metais aukštesnė. Kvailai atrodo, kad „Super Bowl“ rodiklis buvo teisingas daugiau nei 80% laiko per 40 metų laikotarpį, kuris baigėsi 2008 m. Tačiau šis rodiklis turi vieną apribojimą: jame nėra jokios galimybės išplėsti komandos pergalę. „Hemline“ indikatorius: Rinka kyla ir krenta ilgėjant sijonų ilgiui. Kartais šis rodiklis yra vadinamas „plikų kelių, bulių rinkos“ teorija. Kalbant apie nuopelnus, apvado rodiklis buvo tikslus 1987 m., Kai dizaineriai iškeitė iš mini sijonų į grindų ilgio sijonus prieš pat rinkos griūtį. Panašus pokytis įvyko ir 1929 m., Tačiau daugelis ginčijasi, kas įvyko pirmiau, ar pasibaigė katastrofa ar iškirptė. Aspirino rodiklis: Akcijų kainos ir aspirino gamyba yra atvirkščiai susijusios. Šis rodiklis rodo, kad kai rinka auga, vis mažiau žmonių reikia aspirino, kad galėtų išgydyti rinkos sukeltus galvos skausmus. Mažesni aspirino pardavimai turėtų rodyti augančią rinką. (Žr. Daugiau prietaringų anomalijų, susijusių su pačiais netikėčiausiais pasaulio akcijų rodikliais. )
