Kas yra obligacijų nuolaida?
Obligacijų nuolaida yra suma, kuria obligacijos rinkos kaina yra mažesnė už pagrindinę sumą, kurią reikia sumokėti termino pabaigoje. Ši suma, vadinama jos nominalia verte, dažnai yra 1 000 USD.
Supratimas apie obligacijų nuolaidą
Pagrindinės obligacijos savybės yra jos atkarpos norma, nominalioji vertė ir rinkos kaina. Emitentas moka obligacijų savininkams kupono įmokas kaip kompensaciją už pinigus, paskolintus per nustatytą laikotarpį. Pasibaigus terminui, pagrindinė paskolos suma grąžinama investuotojui. Ši suma yra lygi obligacijos nominaliajai ar nominaliajai vertei. Daugelio įmonių obligacijų nominalioji vertė yra 1 000 USD. Kai kurios obligacijos parduodamos už nominalią kainą, su priemoka arba su nuolaida.
Nominaliai parduotos obligacijos atkarpos norma lygi vyraujančiai palūkanų normai ekonomikoje. Investuotojui, kuris perka šią obligaciją, yra grąžinama investicija, kurią lemia periodiniai kupono mokėjimai. Aukščiausios kokybės obligacija yra tokia, kurios obligacijų rinkos kaina yra didesnė nei nominalioji vertė. Jei nurodyta obligacijų palūkanų norma yra didesnė, nei tikimasi dabartinėje obligacijų rinkoje, ši obligacija bus patrauklus pasirinkimas investuotojams.
Obligacijos, išleistos su nuolaida, rinkos kaina yra mažesnė už nominaliąją vertę, o tai padidina kapitalo padidėjimą suėjus terminui, nes didesnė nominalioji vertė išmokama, kai obligacija sueina. Obligacijų nuolaida yra skirtumas, kuriuo obligacijos rinkos kaina yra mažesnė už nominalią vertę. Pavyzdžiui, obligacijai, kurios nominali vertė yra 1 000 USD ir kuria prekiaujama 980 USD, obligacijos nuolaida yra 20 USD. Obligacijų diskontas taip pat naudojamas atsižvelgiant į obligacijų diskonto normą, kuri yra palūkanos, naudojamos obligacijoms įvertinti atliekant dabartinius vertės apskaičiavimus.
Obligacijos parduodamos su nuolaida, kai rinkos palūkanų norma viršija obligacijos atkarpos normą. Norėdami suprasti šią sąvoką, atsiminkite, kad už parduotą obligaciją kupono norma lygi rinkos palūkanų normai. Kai palūkanų norma padidėja virš kupono normos, obligacijų savininkai dabar laiko obligacijas su mažesnėmis palūkanų įmokomis. Šios esamos obligacijos sumažina vertę, kad atspindėtų faktą, kad naujesnės emisijos rinkose yra patrauklesnės. Jei obligacijos vertė nesiekia nominalios vertės, investuotojai yra linkę ją įsigyti, nes termino pabaigoje jiems bus grąžinta nominalioji vertė. Norint apskaičiuoti obligacijų nuolaidą, turi būti nustatyta dabartinė atkarpos įmokų vertė ir pagrindinė vertė.
Pavyzdys
Pvz., Apsvarstykite obligaciją, kurios nominali vertė yra 1 000 USD ir kuri turėtų būti grąžinta per 3 metus. Obligacijos kupono norma yra 3, 5%, o palūkanų normos rinkoje yra šiek tiek didesnės - 5%. Kadangi palūkanos mokamos kas pusmetį, bendras kuponų mokėjimų skaičius yra 3 metai x 2 = 6, o palūkanų norma per laikotarpį yra 5% / 2 = 2, 5%. Remiantis šia informacija, dabartinė pagrindinės paskolos vertė suėjus terminui yra:
PV pagrindinė suma = 1 000 USD / (1, 025 6) = 862, 30 USD
Dabar turime apskaičiuoti dabartinę atkarpos išmokų vertę. Kupono procentas per laikotarpį yra 3, 5% / 2 = 1, 75%. Kiekviena palūkanų išmoka per laikotarpį yra 1, 75% x 1000 USD = 17, 50 USD.
PV kuponas = (17, 50 / 1, 025) + (17, 50 / 1, 025 2) + (17, 50 / 1, 025 3) + (17, 50 / 1, 025 4) + (17, 50 / 1, 025 5) + (17, 50 / 1, 025 6)
PV kuponas = 17, 07 + 16, 66 + 16, 25 + 15, 85 + 15, 47 + 15, 09 = 96, 39 USD
Dabartinės atkarpos išmokų ir pagrindinės sumos suma yra obligacijos rinkos kaina.
Rinkos kaina = 862, 30 USD + 96, 39 USD = 958, 69 USD.
Kadangi rinkos kaina yra mažesnė už nominalią vertę, obligacijomis prekiaujama nuo 1 000 USD iki 958, 69 USD = 41, 31 USD. Taigi obligacijų diskonto norma yra 41, 31 USD / 1000 USD = 4, 13%.
Obligacijos keičiamos su nominalia verte su nuolaida dėl daugelio priežasčių. Obligacijos antrinėje rinkoje su fiksuotais kuponais bus parduodamos su nuolaidomis, kai pakils rinkos palūkanų normos. Kol investuotojas gauna tą patį kuponą, obligacija diskontuojama, kad atitiktų vyraujančias rinkos pajamas. Nuolaidos taip pat atsiranda, kai obligacijų pasiūla viršija paklausą, kai sumažėja obligacijų kredito reitingas arba padidėja suvokiama įsipareigojimų neįvykdymo rizika. Priešingai, mažėjančios palūkanų normos arba pagerėjęs kredito reitingas gali sukelti obligacijų prekybą su priemoka. Trumpalaikės obligacijos dažnai išleidžiamos su obligacijų nuolaida, ypač jei tai yra nulinės atkarpos obligacijos. Tačiau obligacijos antrinėje rinkoje gali prekiauti obligacijų nuolaida, kuri atsiranda, kai pasiūla viršija paklausą.
