Statinio sklidimo apibrėžimas
Statinis skirtumas yra pastovus pajamingumo skirtumas, viršijantis iždo kreivės neatidėliotinos palūkanų normos kreivę, kuri obligacijos kainą prilygina dabartinei jos pinigų srautų vertei. Kitaip tariant, kiekvienas grynųjų pinigų srautas yra diskontuojamas pagal atitinkamą iždo neatidėliotiną palūkanų normą, pridedant statinį skirtumą.
Statinis pasklidimas taip pat žinomas kaip nulinio nepastovumo ar Z pasiskirstymas.
SUSTABDYMAS žemyn Statinis skleidimas
Derlingumo skirtumas yra derlingumo skirtumas tarp dviejų pajamingumo kreivių. Pelningumo kreivės, į kurią įeina iždo vekseliai, vekseliai ir obligacijos, pajamingumas yra vadinamas iždo neatidėliotina palūkanų norma. Spredas yra pajamingumo suma, kuri bus gauta iš ne iždo obligacijų, viršijanti tos pačios trukmės iždo obligacijų pajamingumą. Pavyzdžiui, investuotojas lygina iždo pajamingumo kreivę su korporacijos pelningumo kreive. 2 metų obligacijų palūkanų norma yra 2, 49%, o palyginamų 2 metų obligacijų pajamingumas yra 3, 49%. Pelningumo skirtumas yra skirtumas tarp abiejų normų, ty 1% arba 100 bazinių punktų. Sakoma, kad skirtumas yra pastovus, nes jis yra vienodas bet kuriuo laikotarpiu.
Pastovus ar statinis 100 bazinių punktų skirtumas reiškia, kad pridedant 100 bazinių punktų prie iždo neatidėliotinos palūkanų normos, kuri taikoma obligacijų grynųjų pinigų srautams (palūkanų mokėjimai ir pagrindinės sumos grąžinimas), obligacijos kaina bus lygi dabartinei jos pinigų srautų vertei. Kiekvienas grynųjų pinigų srautas yra diskontuojamas taikant normą, lygią iždo neatidėliotinai palūkanų normai, taikoma pinigų srautų laikotarpiui, pridedant 100 bazinių punktų.
Iš tikrųjų dabartinė ne iždo obligacijų vertė kiekvienam pinigų srautui naudoja skirtingą diskonto koeficientą. Tas pats skirtumas yra pridedamas prie visų nerizikingų neatidėliotinų palūkanų normų. Išvestinė vertė yra statinis skirtumas tarp visų skirtingų iždo pajamų, jei vertybinis popierius laikomas iki termino.
Statinis plitimas apskaičiuojamas bandymų ir klaidų skaičiumi. Analitikas ar investuotojas turėtų išbandyti skirtingus skaičius, kad išsiaiškintų, kuris skaičius pridedamas prie ne iždo vertybinių popierių grynųjų pinigų srautų dabartinės vertės, diskontuotos pagal iždo neatidėliotiną kursą, ir bus lygus nagrinėjamo vertybinio popieriaus kainai. Pavyzdžiui, paimkite taškinę kreivę ir pridėkite 50 bazinių punktų prie kiekvienos kreivės normos. Jei dvejų metų neatidėliotina palūkanų norma yra 2, 49%, diskonto norma, kurią naudosite nustatant dabartinę tų pinigų srautų vertę, būtų 2, 99% (skaičiuojama kaip 2, 49% + 0, 5%). Apskaičiavę visas dabartines pinigų srautų vertes, sudekite jas ir sužinokite, ar jos sutampa su obligacijų kaina. Jei jie tai daro, tada jūs pastebėjote statinį sklidimą; jei ne, turite grįžti į piešimo lentą ir naudoti naują paskirstymą, kol dabartinė šių pinigų srautų vertė bus lygi obligacijų kainai.
Statinis skirtumas nuo nominaliojo skirtumo skiriasi tuo, kad pastarasis yra apskaičiuojamas viename iždo pajamingumo kreivės taške, o pirmasis skaičiuojamas naudojant keletą kreivės neatidėliotinų palūkanų normų. Tai reiškia, kad diskontuojant kiekvieną grynųjų pinigų srautą, naudojant jo laikotarpį iki išpirkimo ir tos dienos neatidėliotiną normą.
Statiniai arba Z pasiskirstymo skaičiavimai dažnai naudojami hipoteka užtikrintiems vertybiniams popieriams (MBS) ir kitoms obligacijoms su įterptaisiais pasirinkimo sandoriais. Pasirinkimo sandorio (OAS) apskaičiavimas, kuris dažnai naudojamas vertinant obligacijas su įterptaisiais pasirinkimo sandoriais, iš esmės yra statinis kainų skirtumo skaičiavimas, pagrįstas keliais palūkanų normos keliais ir išankstinio mokėjimo normomis, susijusiomis su kiekviena palūkanų normos trajektorija. Statinis skirtumas taip pat plačiai naudojamas kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo (CDS) rinkoje kaip kredito paskirstymo matas, kuris yra gana nejautrus specifinių įmonių ar vyriausybių obligacijų duomenims.
