Apskaičiuojama reikiama grąžos norma - rrr

Turinys

Privaloma grąžos norma
Ką mano RRR
Nuolaidų modeliai
Nuosavas kapitalas ir skola
Dividendų nuolaidų metodas
RRR įmonių finansuose
Kapitalo struktūra

Koks yra privalomas grąžos koeficientas - RRR?

Reikalinga grąžos norma (RRR) yra minimali pelno (grąžos) suma, kurią investuotojas gaus už tai, kad prisiima riziką investuodamas į akcijas ar kitokio tipo vertybinius popierius. RRR taip pat gali būti naudojamas apskaičiuojant projekto pelningumą, palyginti su projekto finansavimo sąnaudomis. RRR rodo rizikos, susijusios su įsipareigojimu dėl tam tikros investicijos ar projekto, lygį. Kuo didesnė grąža, tuo didesnis rizikos lygis. Mažesnė grąža paprastai reiškia mažesnę riziką. RRR dažniausiai naudojamas įmonių finansams ir vertinant akcijas (akcijas). Galite apskaičiuoti galimą investicijų grąžą (IG) naudodami RRR.

Žvelgiant į RRR, svarbu atsiminti, kad tai neturi įtakos infliacijai. Be to, atminkite, kad investuotojams reikalinga grąžos norma gali skirtis priklausomai nuo jų tolerancijos rizikai.

Reikalinga grąžos norma

Ką mano RRR

Norėdami apskaičiuoti reikiamą grąžos normą, turite atsižvelgti į tokius veiksnius kaip visos rinkos grąža, norma, kurią galėtumėte gauti, jei nerizikuotumėte (nerizikinga grąžos norma), ir akcijų nepastovumas. (arba bendros projekto finansavimo išlaidos).

Reikiamą grąžos normą sunku tiksliai nustatyti, nes analizę atliekantys asmenys turės skirtingus įverčius ir nuostatas. Nustatant reikiamą normą svarbios yra rizikos ir grąžos lengvatos, infliacijos lūkesčiai ir įmonės kapitalo struktūra. Visi šie veiksniai, be kitų veiksnių, gali turėti didelę įtaką turto vidinei vertei. Kaip ir daugelis dalykų, praktika tampa tobula. Patikslinę savo pasirinkimą ir rinkdamiesi įverčius, sprendimai investuoti taps žymiai labiau nuspėjami.

Nuolaidų modeliai

Svarbus reikalaujamos grąžos normos panaudojimas yra diskontuojant daugumą pinigų srautų modelių ir kai kuriuos santykinės vertės metodus. Diskontuojant skirtingų rūšių grynųjų pinigų srautus bus naudojami šiek tiek skirtingi įkainiai tuo pačiu tikslu - norint rasti grynąją dabartinę vertę (GTV).

Dažniausiai reikalaujama grąžos norma naudojama:

Dabartinės dividendų pajamų vertės apskaičiavimas vertinant akcijų kainasNaudojant dabartinę laisvųjų pinigų srautų vertę į nuosavybęAtskaičiuojant dabartinę laisvo grynųjų pinigų srauto vertę

Analitikai priima sprendimus dėl nuosavybės, skolos ir įmonių plėtros, nustatydami periodiškai gautų grynųjų vertę ir vertindami ją pagal sumokėtus pinigus. Tikslas yra gauti daugiau, nei sumokėjote. Įmonių finansai orientuojasi į tai, kiek uždirbate (grąžą), palyginti su tuo, kiek sumokėjote projekto finansavimui. Investuojant į nuosavybę, didžiausias dėmesys skiriamas grąžai, palyginti su rizikos, kurią prisiėmėte investuodami, dydžiu.

Nuosavas kapitalas ir skola

Investicinis kapitalas naudoja reikiamą grąžos normą atlikdamas įvairius skaičiavimus. Pavyzdžiui, dividendų nuolaidų modelyje naudojama RRR, kad būtų galima diskontuoti periodinius mokėjimus ir apskaičiuoti akcijų vertę. Reikiamą grąžos normą galite rasti naudodamiesi kapitalo turto kainų nustatymo modeliu (CAPM).

CAPM reikalauja, kad jūs rastumėte tam tikrus duomenis, įskaitant:

Nerizikinga norma (RFR) Akcijų beta versijaNumatoma rinkos grąža

Pradėkite nuo nerizikingos normos įvertinimo. Galite naudoti 10 metų iždo vekselio pajamingumą iki išpirkimo (YTM) - tarkime, kad jis yra 4%. Tada paimkite numatomą akcijų rinkos priemoką, kuri gali turėti platų įverčių diapazoną.

Pavyzdžiui, jis gali svyruoti nuo 3% iki 9%, remiantis tokiais veiksniais kaip verslo rizika, likvidumo rizika ir finansinė rizika. Arba galite tai gauti iš istorinių metinių rinkos grąžų. Iliustraciniais tikslais naudosime 6%, o ne bet kurias kraštutines vertes. Dažnai rinkos grąža bus įvertinta tarpininkavimo įmonės, ir jūs galite atimti nerizikingą normą.

Arba galite naudoti akcijų beta versiją. Akcijų beta versiją galite rasti daugelyje investavimo svetainių. Pavyzdžiui, apsilankykite šiame invespedia.com tinklalapyje, kuriame yra „Coca-Cola Company“ beta versija, esanti puslapio viršuje, dešinėje.

Norėdami rankiniu būdu apskaičiuoti beta versiją, naudokite šį regresijos modelį:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} Akcijų grąža = α + β_{akcijų} R_{turgus} \\ kur: \\ β_{akcijų} = Atsargos beta koeficientas \\ R_{turgus} = Tikimasi grąžos iš rinkos \\ α = Nuolatinis perviršio matavimas \\ duotas rizikos lygis \end{matrix} \ pradėti {suderinta} & \ tekstas {akcijų grąža} = \ alpha + \ beta_ \ text {stock} text {R} _ \ text {rinka} \ & \ textbf {kur:} \ & \ beta_ \ tekstas {akcijų} = \ tekstas {atsargų beta koeficientas} \ & \ tekstas {R} _ \ tekstas {rinka} = \ tekstas {laukiama grąžos iš rinkos} \ & \ alpha = \ tekstas {pastovus perteklinio grąžos matavimas už} \ & \ tekstą {nurodytas rizikos lygis} \ \ pabaiga {suderinta}$ Vertybinių popierių grąža = α + β atsargų rinka, kur: β atsargos = akcijų biržos koeficientasRmarket = rinkos tikimasi grąžos α = nuolatinis perviršio matavimas atsižvelgiant į aukštą rizikos lygį

β _atsargos yra _atsargų beta koeficientas. Tai reiškia, kad tai yra akcijų ir rinkos kovariacija, padalinta iš rinkos dispersijos. Mes manysime, kad beta yra 1, 25.

R _rinka yra grąža, kurios tikimasi iš rinkos. Pavyzdžiui, „S&P 500“ grąža gali būti naudojama visoms akcijomis, kuriomis prekiaujama, ir net kai kurioms akcijoms, esančioms ne indekse, o susijusioms su verslu, kuris yra.

Dabar mes sujungėme šiuos tris skaičius naudodami CAPM:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} E (R) = RFR + β_{akcijų} \times (R_{turgus} - RFR) \\ = 0.04 + 1.25 \times (. 06 - . 04) \\ = 6.5 % \\ kur: \\ E (R) = Reikalinga grąžos norma arba tikėtina grąža \\ RFR = Nerizikinga norma \\ β_{akcijų} = Atsargos beta koeficientas \\ R_{turgus} = Tikimasi grąžos iš rinkos \\ (R_{turgus} - RFR) = Rinkos rizikos premija arba grąža aukščiau \\ nerizikinga norma, kad būtų galima papildomai mokėti \\ nesisteminė rizika \end{matrix} \ pradėti {suderinta} & \ tekstas {E (R)} = \ tekstas {RFR} + \ beta_ \ tekstas {akcijų} kartų ( tekstas {R} _ \ tekstas {rinka} - \ tekstas {RFR}) \ & \ quad \ quad = 0, 04 + 1, 25 \ kartų (.06 -.04) \ & \ quad \ quad = 6, 5 \% \\ & \ textbf {kur:} \ & \ text {E (R)} = \ tekstas {Reikalinga grąžos norma arba laukiama grąža} \ & \ tekstas {RFR} = \ tekstas {nerizikinga norma} \ & \ beta_ \ tekstas {atsargos} = \ tekstas {atsargų beta koeficientas} \ & \ tekstas {R} _ \ tekstas {rinka} = \ tekstas {laukiama grąžos iš rinkos} \ & ( tekstas {R} _ \ tekstas {rinka} - \ tekstas {RFR}) = \ tekstas { Rinkos rizikos priemoka arba grąža aukščiau} \ & \ tekstas {nerizikinga norma, kad būtų galima pritaikyti papildomą} \ & \ tekstą {nesisteminė rizika} \ \ pabaiga {suderinta}$ E (R) = RFR + βsvoris × (rinkos vertė –RFR) = 0, 04 + 1, 25 × (.06 –0, 0) = 6, 5%, kur: E (R) = reikalinga grąžos norma arba laukiama grąžaRFR = rizikos nemokama norma βstock = Beta koeficientas „stockRmarket“ = Tikimasi grąžos iš rinkos (Rmarket −RFR) = Rinkos rizikos premija, arba grąža už nerizikingą normą, kad būtų galima atsižvelgti į papildomą sisteminę riziką

Dividendų nuolaidų metodas

Kitas metodas yra dividendų-nuolaidų modelis, dar žinomas kaip „Gordon“ augimo modelis (GGM). Šis modelis nustato akcijų vidinę vertę, pagrįstą pastoviu dividendų augimu. Suradę dabartinę akcijų kainą, išmokėtus dividendus ir įvertinę dividendų augimo tempą, galite pertvarkyti formulę į:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} Akcijų vertė = \frac{D_{1}}{k - g} \\ kur: \\ D_{1} = Numatomas metinis vienos akcijos dividendas \\ k = Investuotojo diskonto norma arba reikalaujama grąžos norma \\ g = Dividendų augimo tempas \end{matrix} \ pradėti {suderinta} & \ tekstas {akcijų vertė} = \ frac {D_1} {k - g} \ & \ textbf {kur:} \ & D_1 = \ tekstas {Numatomi metiniai kiekvienos akcijos dividendai} \ & k = \ tekstas {Investuotojo diskonto norma arba reikalaujama grąžos norma} \ & g = \ text {Dividendo augimo norma} \ \ pabaiga {suderinta}$ Akcijų vertė = k − gD1, kur: D1 = numatomas metinis dividendas už sharek = investuotojo diskonto norma arba reikalaujama grąžos norma = dividendų augimo norma

Svarbu tai, kad reikia daryti tam tikras prielaidas, visų pirma nuolatinį dividendų augimą pastoviu tempu. Taigi, šis skaičiavimas galioja tik toms įmonėms, kurių dividendų vienai akcijai augimo tempai yra stabilūs.

RRR įmonių finansuose

Investiciniai sprendimai nėra susiję tik su akcijomis. Kalbant apie įmonių finansus, kiekvieną kartą, kai įmonė investuoja į plėtros arba rinkodaros kampaniją, analitikas gali įvertinti minimalią šių išlaidų paklausą, palyginti su įmonės patiriamu rizikos laipsniu. Jei dabartinis projektas teikia mažesnę grąžą nei kiti galimi projektai, projektas nebus tęsiamas. Daugybė veiksnių, įskaitant riziką, laiką ir turimus išteklius, yra svarbūs nusprendžiant, ar įgyvendinti projektą. Paprastai reikalaujama grąžos norma yra pagrindinis veiksnys, kai nusprendžiama tarp kelių investicijų.

Kalbant apie įmonių finansus, svarstant sprendimą investuoti, bendra reikalaujama grąžos norma bus vidutinė svertinė kapitalo kaina (WACC).

Kapitalo struktūra

Vidutinė svertinė kapitalo kaina

Svertinė vidutinė kapitalo kaina (WACC) yra naujų projektų finansavimo kaina atsižvelgiant į įmonės struktūrą. Jei įmonė finansuoja 100% skolų, tada, norėdami nustatyti sąnaudas, pasinaudosite išleistos skolos palūkanomis ir pakoreguosite mokesčius, nes palūkanos yra atskaitytinos nuo mokesčių. Iš tikrųjų korporacija yra daug sudėtingesnė.

Tikrosios kapitalo kainos

Norint sužinoti tikrąją kapitalo kainą, reikia atlikti skaičiavimus, remiantis daugeliu šaltinių. Kai kurie netgi tvirtina, kad pagal tam tikras prielaidas kapitalo struktūra nėra svarbi, kaip išdėstyta Modigliani-Miller teoremoje. Remiantis šia teorija, įmonės rinkos vertė apskaičiuojama pagal jos uždirbamąją galią ir jos pagrindinio turto riziką. Taip pat daroma prielaida, kad įmonė atskirai nuo to, kaip finansuoja investicijas ar paskirsto dividendus.

Norėdami apskaičiuoti WACC, paimkite finansavimo šaltinio svorį ir padauginkite jį iš atitinkamų išlaidų. Tačiau yra viena išimtis: padauginkite skolos dalį iš vienos atėmus mokesčio tarifą, tada pridėkite visas sumas. Lygtis yra tokia:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} WACC = W_{d} + W_{p s} (k_{p s}) + W_{c e} (k_{c e}) \\ kur: \\ WACC = Vidutinė svertinė kapitalo kaina \\ (reikalaujama visos įmonės grąžos norma) \\ W_{d} = Skolos svoris \\ k_{d} = Skolos finansavimo išlaidos \\ t = Mokesčio tarifas \\ W_{p s} = Privilegijuotųjų akcijų svoris \\ k_{p s} = Privilegijuotųjų akcijų kaina \\ W_{c e} = Bendrojo kapitalo svoris \\ k_{c e} = Bendrojo kapitalo kaina \end{matrix} \ pradėti {suderinta} & \ tekstas {WACC} = W_d + W_ {ps} (k_ {ps}) + W_ {ce} (k_ {ce}) \ & \ textbf {kur:} \ & \ tekstas { WACC} = \ tekstas {Vidutinė svertinė kapitalo kaina} \ & \ tekstas {(reikalaujama visos įmonės grąžos norma)} \ & W_d = \ tekstas {skolos svoris} \ & k_d = \ tekstas {skolos finansavimo išlaidos } \ & t = \ tekstas {mokesčio tarifas} \ & W_ {ps} = \ tekstas {pageidaujamų akcijų svoris} \ & k_ {ps} = \ tekstas {pageidaujamų akcijų kaina} \ & W_ {ce} = \ tekstas {Bendrojo kapitalo svoris} \ & k_ {ce} = \ tekstas {Bendrojo kapitalo kaina} \ \ pabaiga {suderinta}$ WACC = Wd + Wps (kps) + Wce (kce) kur: WACC = vidutinė svertinė kapitalo kaina (reikalaujama visos įmonės grąžos norma) Wd = skolos svoris kd = skolos finansavimo kainat = Mokesčio normaWps = privilegijuotųjų akcijų svoris kps = privilegijuotų akcijų kainaWce = bendrojo akcijų paketo svoris = bendrojo kapitalo kaina

Priimant įmonių sprendimus išplėsti ar imtis naujų projektų, reikalinga grąžos norma naudojama kaip minimalios priimtinos grąžos etalonas, atsižvelgiant į kitų turimų investavimo galimybių kainą ir grąžą.

Turinys: