Dešimčių kompanijų ekranas rodo, kad pastaraisiais mėnesiais rinkos vertė mažą, didelę svertą turinčios akcijos yra geresnės. „Goldman Sachs“ JAV savaitraščio „Kickstart“ ataskaita, paskelbta liepos 26 d., Pažymėjo, kad Fed palengvinimas paskatino P / E kartotinius šokinėti nuo 14 kartų iki 17 kartų ir sudaro beveik 95% „S&P 500“ 20% grąžos per metus (YTD).
Tikėdamiesi, kad Federalinių rezervų bankas mažins palūkanų normas, atsargos, kurių balansas yra silpnas, galėtų ir toliau gauti neproporcingą naudą. Šios firmos taip pat turėtų įgyti šiek tiek didesnį JAV ekonomikos augimo tempą. „Goldman“ atsargų, kurios, kaip tikimasi, šioje vietoje grąžins didelius kiekius, sąrašą sudaro „AT&T Inc.“ (T), „DISH Network Corp.“ (DISH), „Hilton Worldwide Holdings“ (HLT), „Kinder Morgan Inc.“ (KMI), „IQVIA Holdings Inc.“ (IQV)., „Becton Dickenson“ (BDX), „Ford Motor Co.“ (F), „Delta Air Lines“ (DAL), „Xerox Corp.“ (XRX) ir „Global Payments“ (GPN).
Akcininkai, turintys didesnį įmonės svertą, lenkia
Laikoma, kad mažesnių palūkanų norma suteikia įmonėms daugiau galimybių investuoti į augimą ir grąžinti akcininkams grynuosius pinigus. „S&P 500“ investicijos augimui, įskaitant „capex“, MTEP ir grynųjų pinigų įsigijimą ir įsigijimą, padidėjo vidutiniškai 8% per tris mėnesius nuo praėjusių keturių Fed pjovimo ciklų pradžios. Akcijų supirkimas eina 26% daugiau nei per metus (YOY). Tuo tarpu išmokų santykis šoktelėjo, grynųjų pinigų likutis sumažėjo, o įmonių svertas yra visų laikų didžiausias.
"Atsargoms, kurių balansai yra silpni, turėtų būti naudingas nedidelis JAV ekonomikos augimo tempo spartėjimas", - rašė naujoje ataskaitoje Goldmanas. "Silpnas balansas parduodamas su didele nuolaida, remiantis išankstiniu P / E atsargomis, kurių balansas yra stiprus (15x palyginti su 25x) ir tikimasi, kad 2019 m. Padidės tolygus EPS augimas (+ 7%). “
Nuo 2017 m. Pradžios iki 2018 m. Pabaigos, kai FED griežtino pinigų politiką, didesnio sverto atsargos buvo mažesnės nei 24 procentiniais punktais (-3%, palyginti su 21%), turinčių tvirtą balansą. Vis dėlto pastaruoju metu, kai FED pasikeitė labiau niūriomis pozicijomis ir sustiprėjo lūkesčiai dėl FED palengvinimo, silpni balansai viršijo stiprius balansus. Nuo birželio pradžios didesnių svertų įmonių krepšelis aplenkė 450 bazinių punktų (+ 12%, palyginti su + 8%).
„Hilton Worldwide“, „Delta“
Tikimasi, kad tarptautinė svetingumo įmonė „Hilton Worldwide“, kurios rinkos vertė siekia 28 milijardus dolerių, 2019 m. Vienai akcijai tenkantis pelnas padidės 34%. Bendrovės grynoji skola EBITDA yra maždaug 4 kartus, o jos Altman Z-Score, kuri labiau susijusi su sektoriaus vidurkiu ir rodo bankroto tikimybę, yra 1, 4.
„Altanta“, GA įsikūrusios oro bendrovės „Delta“ akcijų atsargos šoktelėjo 27%, aplenkdamos konkurentus, tokius kaip „American Airlines Group Inc.“ (AAL) ir „Southwest Airlines Co.“ (LUV). „Delta stock“ akcijų kilimą iš dalies padėjo tai, kad bendrovė nepirko nė vieno „Boeing Co.“ (BA) 737 MAX orlaivio, dėl kurio kiti vežėjai buvo priversti atšaukti tūkstančius skrydžių ir per šį procesą prarasti šimtus milijonų dolerių.. Remiantis bendru sutarimu, 2019 m. EPS turėtų būti padidinta 20 proc. Bendrovės grynoji skola EBITDA yra 1, 5 karto, o jos Altman Z balas - 1, 4.
Žvilgsnis į priekį
Kai „Fed“ ruošiasi rengti susitikimą kitą trečiadienį, rinkos stebėtojai yra beveik tikri, kad artėja dar vienas tarifų mažinimo būdas. „Goldman“ analitikai tikisi, kad tarifai bus sumažinti 25 bazinių punktų 80 proc., O 50 bazinių punktų - 20 procentų. Tai turėtų ir toliau palaikyti tendenciją pirkti įmones, turinčias didelį įmonių svertą. Nors Fed palengvinimas istoriškai padidina akcijų atpirkimą ir skatina įmonių sverto smailę, pirmą kartą pokriziniu laikotarpiu įmonės grąžina akcininkams daugiau grynųjų pinigų, nei sukuriama laisvų grynųjų pinigų srautais, tenkančiais vienam Goldmanui. Ir nebent uždarbio augimas iš esmės paspartės, tikėtina, kad šios firmos ir toliau finansuos savo išlaidas naudodamos grynųjų pinigų likučius ir didindamos finansinį svertą.
