Vartotojų kainos Šveicarijoje mažėjo pastaruosius ketverius metus. Ir ekonomikai sekasi gerai. Paprastai defliacija yra silpnėjančios ekonomikos požymis. Kainos krinta dėl mažesnės vartotojų paklausos. Savo ruožtu tai lemia nedarbo lygio didėjimą. Defliacija taip pat gali sukelti ekonomikos nuosmukį. Valstybės skolos ir BVP santykis didėja, nes vyriausybė yra priversta didinti išlaidas socialinės rūpybos programoms.
Tačiau ekonomistai pradeda keisti savo nuomonę apie neigiamą defliacijos poveikį. Šiame straipsnyje bus nagrinėjamas geros defliacijos atvejis, kaip pavyzdį išryškinant naujausią Šveicarijos ekonomiką.
Šveicarijos atvejis
Japonija yra vadovėlių defliacijos atvejis. Azijos šalies ekonomika pastaruosius 20 metų buvo sugadinta defliacijos. Ekonomikos ir gyventojų skaičiaus augimas sustojo. Šalies vyriausybės skolos ir BVP santykis - 227% - taip pat yra didžiausias pasaulyje. Kitos šalys, sudarančios šalių, turinčių didelę valstybės skolą, sąrašą, vėlgi, yra šalys, kurių ekonomika pastaruoju metu smogė.
Tačiau Šveicarija pasirodė esanti išimtis. Šių metų pradžioje Šveicarijos centrinis bankas įpareigojo neigiamas tam tikrų investicijų palūkanų normas, kad sustabdytų investuotojų potvynį į Šveicarijos franką dėl sparčiai devalvuojančio euro. Įvedę neigiamą palūkanų normą, ekonomistai tikėjosi, kad Šveicarijos ekonomika pateks į recesinę ekonomikos atkarpą.
Bet taip neatsitiko. Šalies nedarbo lygis yra žemas (3, 4%), tikimasi, kad jos ekonomika augs nuo 1% iki 1, 5%. Atlyginimai per metus sumažėjo 0, 6%, tačiau juos kompensuoti kritusios kainos. Tiesą sakant, grynoji perkamoji galia padidėjo, kai atlyginimų padidėjimas lyginamas su kainų kritimu.
Šveicarijos laimėjimas dar labiau išryškėja, kai lyginate jį su savo kaimynių Europoje ir prieštaraujate. Pavyzdžiui, Švedijos ekonomika, kuri didžiąją praėjusių metų dalį buvo kritusi į defliaciją, atsidūrė ant būsto burbulo, nes yra pigių kreditų dėl nulinės palūkanų normos. Šalies centrinis bankas nėra įpareigotas, nes padidėjusios palūkanų normos dar labiau sumažins infliaciją ir lems vietinę 2008 m. JAV būsto krizės versiją.
Ar yra toks dalykas, kaip gera defliacija?
Visa tai lemia bendresnį klausimą, ar Šveicarija yra vienkartinis atvejis, ar defliacija vyksta nepriklausomai nuo kitų ekonominių rodiklių. Visuotinis sutarimas dėl defliacijos kilo dėl nuomonės, kad tai kenkia ekonomikai. Ekonominiai tyrimai šiuo klausimu yra padalinti.
Pavyzdžiui, NBER dokumente išskiriama gera ir bloga defliacija. Straipsnyje teigiama, kad gera defliacija atsiranda tada, kai dėl pasiūlos technologijoje ar padidėjusio produktyvumo bendras pasiūla viršija bendrą paklausą. Netinkama defliacija atsiranda, kai bendra paklausa krinta greičiau nei pasiūla. Kaip blogos defliacijos pavyzdžius tyrėjai nurodo Japoniją ir Didžiąją šeštojo dešimtmečio depresiją.
Šveicarijos atvejis atrodo buvęs pavyzdys. Atskirai, 2015 m. Kovo mėn. Straipsnyje, Tarptautinių atsiskaitymų banko tyrėjų komanda padarė išvadą, kad ryšys tarp produkcijos ekonominio augimo ir defliacijos yra statistiškai silpnas arba nereikšmingas. Anot tyrėjų, ši nuomonė (kuri ekonomikos teorijoje iš esmės vyrauja) yra Didžiosios depresijos rezultatas. Tolesnį šio reiškinio įrodymą siūlo tyrimai, kuriuos 1997 m. Paskelbė Cato instituto direktorius George'as Selginas. Šiame dokumente Selginas įrodo, kad Didžioji Britanija išgyveno 1873–1896 m. Depresiją, kai britai didmeninės kainos sumažėjo maždaug trečdaliu, tai buvo ir realiųjų pajamų didėjimo laikas.
Beje, defliacija gali būti kenksminga kartu su kitais ekonominiais rodikliais. Pavyzdžiui, BIS grupė padarė išvadą, kad yra stipresnis ryšys tarp gamybos apimties augimo ir turto kainų defliacijos. „Pavojingiausia sąveika atrodo tarp nekilnojamojo turto kainų defliacijos ir privačios skolos“, - rašo jie. Paprastais žodžiais tariant, tai reiškia, kad atitinkamai padidėjus nekilnojamojo turto kainoms ir privačioms skoloms, ekonomika gali sulėtėti iki nuosmukio spiralės. Atrodo, kad Švedijos būsto problemos yra šios problemos pavyzdys.
Esmė
Pastaruoju metu dėl defliacijos labai nepavyko įgyti repo. Tačiau, kaip rodo ekonominiai tyrimai ir Šveicarijos ekonomikos pavyzdys, ši nuomonė gali būti netiesa visais atvejais.
