Šiandienos internetiniame seminare „Daily Market Commentary“ turėjome keletą klausimų apie Brazilijos akcijų, tokių kaip „Petrobras“ (PBR), ir realiosios Brazilijos valiutos nuosmukį. Realioji vertė nuo sausio mėn. Sumažėjo beveik 20% dolerio atžvilgiu. Tai nėra taip blogai, kaip nuosmukis per 2015 m. Meškų rinką, tačiau vis dar kelia nerimą.
Besivystančios rinkos dažnai yra pagrindinis rodiklis
Mums rūpi besivystančios rinkos (EM) valiutų ir akcijų efektyvumas, nes jos dažnai yra ankstyvas platesnės rinkos rizikos rodiklis. Plačiai paplitęs EM valiutų, įskaitant tikrąjį, Turkijos lirą ir Kinijos juanius, nuosmukis įvyko prieš meškiškus sukrėtimus, kuriuos patyrė paskutinį 2015 m. Pusmetį. Ryšys tarp EM valiutų, akcijų ir JAV ekonomikos iš pradžių gali būti akivaizdus, tačiau tai svarbu.
Kai padidėja JAV dolerio (USD) vertė, tarptautiniai investuotojai dažnai pritraukiami į JAV dolerių turtą, įskaitant obligacijas ir JAV biržose esančias akcijas. Kapitalo srautas iš EM ekonomikų į JAV dolerių turtą reiškia, kad tos valiutos yra parduodamos, o USD yra perkamos. Jei viskas bus lygu, tai sumažins EM valiutos vertę, kuri gali paskatinti pardavimo grįžtamąjį ryšį. Prasta fiskalinė ir pinigų politika daugelyje EM šalių šią problemą apsunkina.
Kritus EM valiutos vertei, importas brangsta, kyla palūkanų normos, o EM ekonomikoje gali paspartėti infliacija. Blogiausias scenarijus lemia valiutos perkainojimą. Tiesą sakant, „tikroji“ yra senesnės valiutos įpėdinė, kai 1994 m. Brazilija turėjo denominuoti. Tai gali sukelti didelę EM problemų ir gali išsiskirti į išsivysčiusias ekonomikas, tokias kaip JAV ir Europos Sąjunga.
Tam tikras mastas yra svarbus norint suprasti priežastis, kodėl tai kelia nerimą investuotojams. 2-oji, 7-oji, 9-oji, 11-oji ir 18-oji didžiosios ekonomikos pasaulyje yra visos EM. Jie gali „atsirasti“, tačiau sudėjus jie yra daug didesni nei JAV
Iki šiol šiais metais Turkijos, Rusijos, Argentinos ir Indijos centriniai bankai ėmėsi sustabdyti valiutų vertės mažėjimą su tam tikra nevienareikšmiška sėkme. Tai kainuoja padidinti palūkanų normas (Argentinos orientacinė palūkanų norma yra 40%), o tai gali sukelti stagliaciją. Brazilija kreipėsi pagalbos į TVF, kuris penktadienį padėjo 5% padidinti realiąją vertę.
Realus žingsnis penktadienį yra geras ženklas, bet ar mitingas gali tęstis? Kova su infliacija ir mažėjančia turto verte EM greičiausiai dar nėra pralaimėta, tačiau TVF ir išsivysčiusiose rinkose gali būti pakankamai anksti, jei jos greitai imsis krizės. Esmė ta, kad nors atrodė, kad EM problemos dar nepakenkė plačiajai pasaulio ekonomikai, ją verta stebėti, kad būtų išvengta dar vieno 2015 m. Stiliaus sutrikimo.
