Iš pradžių populiarinęs legendinis vertės investuotojas Benjaminas Grahamas (vienas iš Warreno Buffetto patarėjų), tik nedaugelis akcijų rinkos rodiklių apsivertė ir palankiai vertino taip pat dažnai, kaip ir P / E santykis. Kainos ir uždarbio santykis naudojamas norint įvertinti santykinį potencialios investicijos patrauklumą. „Trailing P / E“ naudoja dabartinę akcijų kainą ir dalijasi iš bendro vienos akcijos pelno (EPS) per pastaruosius 12 mėnesių. „Forward P / E“ naudoja esamą akcijų kainą ir padalija iš būsimo laikotarpio tikėtino EPS. Gautas skaičius gali pateikti tam tikrą įžvalgą apie investicijos vertę, nors ir kiek diskusijų dar nėra aišku.
Koks yra geras P / E santykis?
Savo knygoje „Saugumo analizė“, kuri pirmą kartą buvo išleista 1934 m., Grahamas teigia, kad P / E santykis 16 yra „tokia aukšta kaina, kokią galima sumokėti perkant investicijas į paprastas akcijas“.
Ar tai reiškia, kad visi 16 metų turi tą pačią vertę? Ne.
„Tai nereiškia, kad visų paprastųjų akcijų, kurių vidutinis uždarbis yra tas pats, vertė turėtų būti vienoda“, - aiškino Grahamas. "Akcinis investuotojas tinkamai paskirs liberalesnį vertinimą tiems, kurių dabartinis uždarbis yra didesnis nei vidutinis arba kurie pagrįstai gali būti laikomi turintys geresnes nei vidutinės perspektyvas."
Grahamui P / E santykiai nebuvo absoliutus vertės matas, o veikiau priemonė nustatyti „vidutinę viršutinę ribą“, kuri, jo manymu, buvo esminė, norint „išlikti konservatyvaus vertinimo ribose“. Jis taip pat suprato, kad skirtingos pramonės šakos prekiauja skirtingais dydžiais, atsižvelgiant į realų ar numanomą augimo potencialą.
Kaip laikui bėgant pasikeitė „geras“ P / E santykis
Be abejo, šios vidutinės viršutinės ribos buvo atsisakyta praėjus maždaug 20 metų po Grahamo mirties, kai investuotojai bandė nusipirkti bet kokią emisiją, kurios pabaiga buvo „.com“. Kai kurios iš šių kompanijų nustatė P / E santykį, geriausiai išreikštą moksliniu žymėjimu. Dar prieš „dotcom“ beprotybę, tačiau buvo ir tokių, kurie jautė, kad geriausios kainos palyginimas su akcijų kainomis yra blogas, o blogiausiu - beprasmis.
Ar P / E santykis yra tikslus?
Ne kiekvieną kartą, kaip savo „1988 m.“ Knygoje „Kaip užsidirbti atsargų“, teigia „ Investor Business Daily“ įkūrėjas Williamas J. O'Neilis. Jis padarė išvadą, kad "priešingai nei dauguma investuotojų mano, P / E santykiai nebuvo svarbus kainų judėjimo veiksnys".
Norėdami parodyti savo mintį, O'Neilis atkreipė dėmesį į tyrimus, atliktus nuo 1953 iki 1988 m., Kurie parodė, kad geriausiai veikiančių atsargų vidutinis P / E santykis prieš pat jų akcijų sprogimą buvo 20, o Dow'o P / E santykis tuo pačiu laikotarpiu vidutiniškai 15. Kitaip tariant, pagal Grahamo standartus, šios greitai superžvaigždės atsargos buvo pervertintos.
Ar P / E grįžta į pramonės normas?
Teoriškai akcijomis, prekiaujančiomis dideliais koeficientais, ilgainiui grįš pramonės norma - ir atvirkščiai tais atvejais, kai vertinimas mažesnėmis pajamomis pagrįstas. Vis dėlto įvairiuose istorijos taškuose buvo didelių neatitikimų tarp teorijos ir praktikos, kai didelės P / E atsargos ir toliau augo, nes jų pigesni kolegos liko žemiški, kaip pastebėjo O'Neilis. Kita vertus, atvirkščiai, per kitus laikotarpius buvo teisinga, o tai palaiko Beno Grahamo investavimo procesą.
Be to, per pastaruosius 20 metų palaipsniui didėjo visos P / E santykis, nepaisant to, kad akcijų rinka nebuvo labiau nepastovi nei praėjusiais metais. Remiantis Jeilio universiteto profesoriaus Roberto Shillerio 2000 m. Knygoje „Neracionalus gausumas“ pateiktais duomenimis, galima teigti, kad „S&P 500“ indekso kainos ir pajamų santykis 2008 m. Pabaigoje pasiekė istorines aukštumas iki 2009 m. Trečiojo ketvirčio. Indeksas paskelbė nepaprastai aukštas investicijų santykis tuo pačiu laikotarpiu padidėjo 38%.
| Metų | Vidutinis P / E santykis |
| 1900–1910 | 13.4 |
| 1911–1920 | 10, 0 |
| 1921–1930 | 12.8 |
| 1931–1940 | 16.2 |
| 1941–1950 m | 9.5 |
| 1951–1960 m | 12, 6 |
| 1961–1970 | 17.7 |
| 1971–1980 | 10.4 |
| 1981–1990 | 12.4 |
| 1991–2000 | 22.6 |
| 2001-2010 | 22.4 |
Ar galima pakoreguoti P / E santykį?
Ar O'Neillas teisingai manė, kad santykis P / E neturi numatomosios vertės? Arba, kad šiandienos technologijomis paremtoje ekonomikoje santykiai tapo trumpalaikiai? Nebūtinai. Daugelis ekspertų teigia, kad efektyvus P / E santykio panaudojimas yra jų ištyrimas ilgesnį laiką integruojant į ateitį orientuotus duomenis, tokius kaip uždarbio įverčiai ir bendrą ekonominę aplinką.
PEG santykiai yra paprastas būdas tai pasiekti. Garsaus pinigų valdytojo Peterio Lyncho mados dėka PEG santykis yra panašus į P / E santykį, tačiau jis yra padalijamas iš metinio EPS augimo, kad būtų standartizuota metrika. Pavyzdžiui, jei įmonės P / E yra 10, o augimo tempas yra 5%, jos PEG santykis būtų 10/5 = 2. PEG santykis pagrįstas tuo, kad didesnės augimo perspektyvos pateisina didesnį P / E santykį. Taigi, jei P / E santykis yra tas pats dviejose įmonėse, geresnė yra ta, kurios augimo greitis yra mažesnis, ty mažesnis PEG santykis, nes jis kainuoja mažiau už augimo vienetą. „One Up on Wall Street“ (pirmą kartą paskelbtas 1989 m.) Lynchas rašė: „Bet kurios bendrovės, kuriai taikoma gana gera kaina, P / E santykis prilygs jos augimo tempui“.
Pagrindiniai analitikai vis dar mėgsta P / E
Žmonės, kurie laikosi griežtos pagrindinės analizės principo investuodami, vis dar mano, kad P / E yra gana naudingas, ir nurodo tech burbulą kaip puikų pavyzdį, kaip investuotojai gali atsidurti nepaisydami uždarbio ir kainos.
Pagrindiniai aspektai, į kuriuos reikia atsižvelgti dėl P / E
1. Geriausia palyginti P / E santykį konkrečioje pramonės šakoje. Tai padeda užtikrinti, kad kainos uždirbimas nėra vien tik akcijų aplinkos produktas.
2. Ekonominio pakilimo metu būkite atsargūs, kai atsargos sportuoja aukštu P / E santykiu. Senas posakis, kad „kylanti banga atšaukia visas valtis“, be abejo, galioja akcijoms - net ir daugeliui blogų -, todėl protinga įtarti bet kokį kainų kilimą, kurio nepateisina logiškos, pagrindinės priežastys, nepriklausančios bendram ekonominiam klimatui..
3. Būk vienodai abejotinas apie atsargas, kurių P / E santykis mažas, atrodo, kad mažėja dėl prestižo ar svarbos. Pastaraisiais metais investuotojai pastebėjo, kad kelios anksčiau solidžios bendrovės smogė ant slidžių. Tokiais atvejais kvaila manyti, kad kaina stebuklingai padidės, kad atitiktų uždarbį, ir padidins akcijų P / E santykį iki lygio, atitinkančio pramonės normas. Daug labiau tikėtina, kad bet koks P / E padidėjimas bus tiesioginis mažėjančio pelno rezultatas, o tai nėra P / E „atšokimo“ bulių investuotojai.
Esmė
Nors investuotojams tikriausiai yra protinga būti atsargiems dėl P / E santykio, taip pat protinga laikyti šį nuogąstavimą kontekste. Nors P / E santykiai nėra stebuklingas prognozės įrankis, kai kada nors buvo manoma, kad jie yra, tačiau tinkamai naudojant, jie vis tiek gali būti vertingi. Nepamirškite palyginti P / E santykio vienoje pramonės šakoje, ir nors ypač didelis ar mažas santykis gali nenusakyti nelaimės, tai yra ženklas, į kurį verta atsižvelgti.
Palyginkite investicines sąskaitas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją. Teikėjo vardas Aprašymassusiję straipsniai
Pagrindinės analizės įrankiai
Kaip rasti P / E ir PEG santykį
Finansiniai santykiai
Kaip apskaičiuoti įmonės P / E santykį?
Finansiniai santykiai
Ar atsargos su mažu P / E santykiu visada yra geresnės?
Fundamentalioji analizė
Absoliutus P / E santykis vs. Santykinis P / E santykis
Investiciniai pagrindai
10 knygų, kurias turėtų perskaityti kiekvienas investuotojas
Fundamentalioji analizė
Ar turėtumėte naudoti EV / EBITDA ar P / E kelis?
Partnerių nuorodosSusijusios sąlygos
Kainos ir uždarbio santykis - P / E santykis Kainos ir uždarbio santykis (P / E santykis) yra apibrėžiamas kaip santykis vertinant bendrovę, kuri matuoja dabartinę akcijų kainą, palyginti su jos pelnu vienai akcijai. daugiau Benjaminas Grahamas Benjaminas Grahamas buvo įtakingas investuotojas, kuris laikomas vertybinių popierių tėvu. daugiau Kaina / uždarbis prie augimo ir dividendų pajamingumo (PEGY santykis) PEGY santykis yra PEG santykio kitimas, kai vertybinių popierių vertė yra įvertinta pagal prognozuojamą pelno augimo tempą ir dividendų pajamingumą. plačiau Kodėl kainos / uždarbio ir augimo santykis yra svarbus kainos / uždarbio ir augimo (PEG) santykis yra bendrovės akcijų kainos ir uždarbio santykis, padalytas iš jos pajamų augimo greičio per nurodytą laikotarpį. daugiau P / E 10 santykis P / E 10 santykis yra vertinimo priemonė, paprastai taikoma plačiam akcijų indeksui, pagal kurią naudojamas realus vienos akcijos pelnas per 10 metų. Jis taip pat žinomas kaip cikliškai pakoreguotų kainų uždarbio santykis. daugiau P / E 30 santykis P / E 30 reiškia, kad bendrovės akcijų kaina yra 30 kartų didesnė už bendrovės pelną vienai akcijai. Verslas, kuris, kaip teigiama, prekiauja P / E santykiu 30: 1, rodo, kad investuotojai nori mokėti 30 USD rinkos kaina už kiekvieną 1 USD uždarbį. daugiau