Kas yra konversijos arbitražas?
Konversijos arbitražas yra pasirinkimo sandorių strategija, naudojama siekiant išnaudoti numatomą opcionų kainodaros neveiksmingumą. Konversijos arbitražas laikomas rizika neutralia strategija, kai prekybininkas perka pardavimo kainą ir parašo padengtą kvietimą (ant akcijų, kurios prekybininkui jau priklauso) su vienodomis streiko kainomis ir galiojimo pabaigos datomis.
Prekybininkas gaus naudos iš konvertavimo arbitražo strategijos, kai pirkimo pasirinkimo sandorio kaina yra per didelė arba pardavimo kaina yra per maža. Tai gali atsirasti dėl rinkos neefektyvumo arba dėl netinkamai įkainotų palūkanų normos prielaidų poveikio. Ši strategija kartais vadinama atvirkštiniu virsmu (arba atvirkštiniu konvertavimu).
Svarstant arbitražo konversijas reikia atsižvelgti į svarbius rizikos veiksnius; keletas iš jų apima palūkanų normos didinimą ir dividendų panaikinimą.
Supratimas apie pertvarkymo arbitražą
Konversijų arbitražas pasirinkimo sandoriuose yra arbitražo strategija, kurios galima imtis siekiant nerizikingo pelno, kai pasirinkimo sandoriai yra teoriškai per daug arba per mažai, palyginti su pagrindinėmis vertybinių popierių kainomis, kaip nustatyta prekybininko kainų nustatymo modelyje.
Siekdamas įgyvendinti strategiją, prekybininkas trumpai parduos pagrindines akcijas ir tuo pačiu kompensuos šią prekybą lygiaverte sintetiniu ilgųjų akcijų pozicija (ilgasis pirkimas + trumpalaikis pirkimas). Trumpa akcijų pozicija turi neigiamą 100 deltą, o sintetinė ilgų akcijų pozicija, naudojant opcionus, turi teigiamą 100 delta, todėl strategijos delta yra neutrali arba nejautri rinkos krypčiai.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Svarbu atkreipti dėmesį, kad vien todėl, kad jis vadinamas arbitražu, konversijos nėra be rizikos.Į palūkanų normas įtakos turi ir balanso sąnaudos, ir pajamos iš kredito likučių. Į karjeros išlaidas taip pat įtraukiamos palūkanos, mokamos už debeto likučius.Yra svarbūs rizikos veiksniai. turėkite omenyje svarstant arbitražo konvertavimą, įskaitant palūkanų normos didinimą ir dividendų pašalinimą.
Kaip veikia pertvarkymo arbitražas
Pvz., Jei pagrindinio vertybinio popieriaus kaina krinta, sinoetiškoji ilgoji pozicija praras vertę tokiu pat greičiu, kokiu įgyja vertę trumpajai akcijų pozicijai; ir atvirkščiai. Bet kurioje situacijoje prekybininkas nėra neutralus rizikos atžvilgiu, tačiau pelnas gali kauptis artėjant galiojimo laikui ir keičiantis pasirinkimo sandorių vidinei vertei (laiko vertei).
Konversijos arbitražas veikia dėl teorinio teiginio apie pirkimo-paritetą teiginio, pagrįsto „Black-Scholes“ opcionų kainų formule. Pirkimo-pardavimo paritetas rodo, kad visiškai apsidraudus, tos pačios bazinės, tos pačios galiojimo pabaigos datos ir tos pačios pardavimo kainos skambučiai ir pirkimai turėtų būti teoriškai identiški (paritetas). Tai išreiškiama šia išraiška, kur PV yra dabartinė vertė:
- Skambutis - Pardavimas = Pagrindo kaina - PV („Strike“)
Jei kairioji lygties pusė (skambučio atėmus pardavimo kainą) skiriasi nuo dešinės lygties pusės, egzistuoja potenciali perskaičiavimo arbitražo galimybė.
Ypatingos aplinkybės
Kaip ir visos arbitražo galimybės, konvertavimo arbitražas rinkoje yra retai prieinamas. Taip yra todėl, kad bet kokia galimybė užsidirbti nerizikingų pinigų labai greitai pasinaudoja tiems, kurie greitai pastebi šias galimybes ir nustumia rinką atgal. Be to, kadangi pasirinkimo galimybių įgyvendinimas ir skolintų vertybinių popierių pardavimas apima sandorių išlaidas, tokias kaip brokerio mokesčiai ir maržos palūkanos, akivaizdžių arbitražo galimybių praktiškai gali nebūti.
