Kas yra išgaubimo koregavimas?
Iškilioji korekcija yra išankstinių palūkanų normos ar pelningumo pakeitimas, norint gauti tikėtiną būsimą palūkanų normą ar pajamingumą. Iškilioji korekcija reiškia išankstinių palūkanų normos ir būsimos palūkanų normos skirtumą; prie šio skirtumo reikia pridėti pirmąjį, kad pasiektumėte antrąjį. Šio koregavimo poreikis kyla dėl netiesinio santykio tarp obligacijų kainų ir pajamingumo.
Išlaidumo reguliavimo formulė yra
Visiem, kas noklusina, tacu CA = CV × 100 × (Δy) 2 kur: CV = obligacijos išgaubtumas Δy = išeigos pokytis
Ką jums sako išgaubimo koregavimas?
Išgaubtumas reiškia netiesinį produkcijos kainos pokytį, atsižvelgiant į pagrindinio kintamojo kainos ar normos pokytį. Rezultato kaina, priklausomai nuo antrojo darinio. Kalbant apie obligacijas, išgaubtumas yra antrasis obligacijų kainos darinys atsižvelgiant į palūkanų normas.
Obligacijų kainos kinta atvirkščiai, kai palūkanų normos - kai kyla palūkanų normos, mažėja obligacijų kainos ir atvirkščiai. Kitaip tariant, kainos ir derlingumo santykis nėra tiesinis, o išgaubtas. Norint įvertinti palūkanų normos riziką dėl vyraujančių palūkanų normų pokyčių ekonomikoje, galima apskaičiuoti obligacijos trukmę.
Trukmė yra atkarpos išmokų ir pagrindinės sumos dabartinės vertės svertinis vidurkis. Jis matuojamas metais ir įvertina procentinį obligacijos kainos pokytį, kai mažas palūkanų normos pokytis. Galima manyti, kad trukmė yra įrankis, kuriuo matuojamas netiesinės funkcijos linijinis pokytis.
Išgaubtasis yra greitis, kurį trukmė keičiasi išilgai pajamingumo kreivės, taigi, yra pirmasis išvestinis iš trukmės lygties, o antrasis išvestinis - iš kainos ir pajamingumo funkcijos arba obligacijų kainų pokyčio funkcijos, gautos po pakeitimo, lygties. palūkanų normose.
Kadangi apskaičiuotas kainų pokytis naudojant trukmę gali būti netikslus esant dideliam derlingumo pokyčiui dėl išgaubtos pajamingumo kreivės pobūdžio, išgaubtumas padeda apytiksliai įvertinti kainų pokyčius, kurių neužfiksuota ar kurie nepaaiškinami trukme.
Iškilioji korekcija atsižvelgia į pajamingumo kreivėje parodytą kainos ir pelno santykio kreivę, kad būtų galima įvertinti tikslesnę kainą didesniems palūkanų normų pokyčiams. Norint pagerinti trukmės pateiktą įvertinimą, gali būti naudojama išgaubimo reguliavimo priemonė.
Kaip naudoti išgaubtumo koregavimą, pavyzdys
Pažvelkite į šį pavyzdį, kaip taikomas išgaubimo koregavimas:
Visiem, kas noklusina, tacu AMD = - trukmė × derlingumo pokytis: AMD = metinė modifikuota trukmė
Visiem, kas noklusina, tacu CA = 21 × BC × derlingumo pokytis2: CA = išgaubimo koregavimasBC = obligacijos išgaubtumas
Tarkime, kad obligacijos metinis išgaubtumas yra 780, o metinė modifikuota trukmė - 25, 00. Pelningumas iki išpirkimo yra 2, 5% ir tikimasi, kad jis padidės 100 bazinių punktų (bps):
Visiem, kas noklusina, tacu AMD = −25 × 0, 01 = −0, 25 = −25%
Atminkite, kad 100 bazinių punktų yra lygus 1%.
Visiem, kas noklusina, tacu CA = 21 × 780 × 0, 012 = 0, 039 = 3, 9%
Numatomas obligacijos kainos pokytis padidėjus 100 bazinių punktų pajamingumui:
Visiem, kas noklusina, tacu Metinė trukmė + CA = −25% + 3, 9% = - 21, 1%
Atminkite, kad padidėjęs derlius lemia kainų kritimą, ir atvirkščiai. Įkainojant obligacijas, palūkanų normos apsikeitimo sandorius ir kitas išvestines priemones dažnai reikia pakoreguoti išgaubtumą. Šis koregavimas reikalingas dėl nesimetrinio obligacijos kainos pokyčio, palyginti su palūkanų normos ar pajamingumo pokyčiais.
Kitaip tariant, procentinis obligacijos kainos padidėjimas, siekiant apibrėžto palūkanų normos ar pajamingumo sumažėjimo, visada yra didesnis nei obligacijų kainos sumažėjimas tuo pačiu kursų ar pajamingumo padidėjimu. Obligacijos išgaubtamumui įtakos turi keli veiksniai, įskaitant jos atkarpos normą, trukmę, terminą ir dabartinę kainą.
