Kapitalo kaina ir nuolaidų norma: apžvalga
Kapitalo kaina reiškia realias verslo veiklos finansavimo skolas arba nuosavą kapitalą išlaidas. Diskonto norma yra palūkanų norma, naudojama būsimųjų pinigų srautų dabartinei vertei nustatyti atliekant standartinę diskontuotų pinigų srautų analizę.
Daugelis kompanijų apskaičiuoja savo vidutinę svertinę kapitalo kainą (WACC) ir naudoja ją kaip diskonto normą, sudarydamos biudžetą naujam projektui. Šis skaičius yra nepaprastai svarbus kuriant tikrąją įmonės nuosavybės vertę.
Diskonto norma taip pat gali reikšti palūkanų normą, kurią Federalinis rezervų bankas taiko komerciniams bankams per savo nuolaidų langą.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Kapitalo kaina reiškia realias verslo veiklos finansavimo skolas arba nuosavą kapitalą išlaidas. Daugelis kompanijų apskaičiuoja savo WACC ir naudoja jį kaip savo diskonto normą, sudarydamos biudžetą naujam projektui. Diskonto norma taip pat gali reikšti palūkanų normą, kurią Federalinis rezervų bankas komerciniams bankams taiko per savo nuolaidų langą.
Sostinės Kaina
Kitas būdas įvertinti kapitalo kainą yra reikalaujama įmonės grąža. Bendrovės kreditoriai ir savininkai nemokamo finansavimo pratęsia; jie nori, kad jiems būtų mokama už vėlavimą vartoti savo jėgą ir prisiimti investicijų riziką. Kapitalo kaina padeda nustatyti orientacinę grąžą, kurią įmonė turi pasiekti, kad patenkintų savo skolos ir nuosavybės investuotojus.
Plačiausiai naudojamas metodas apskaičiuoti kapitalo sąnaudas yra santykinis visų kapitalo investavimo šaltinių svoris ir atitinkamai pakoreguoti reikiamą grąžą.
Jei įmonė būtų visiškai finansuojama obligacijomis ar kitomis paskolomis, jos kapitalo kaina būtų lygi jos skolos kainai. Ir atvirkščiai, jei įmonė būtų finansuojama vien tik iš įprastų ar pageidaujamų akcijų emisijų, kapitalo kaina būtų lygi jos nuosavo kapitalo kainai. Kadangi dauguma firmų derina skolos ir nuosavybės finansavimą, WACC padeda skolos ir nuosavybės išlaidas paversti viena reikšminga figūra.
Ankstyvojo etapo įmonės paprastai neturi didelio turto, kurį galėtų naudoti kaip įkaitą skoloms finansuoti. Todėl daugumos šių bendrovių kapitalo finansavimas tampa numatytuoju finansavimo būdu.
Skolos finansavimo pranašumas yra tas, kad jis yra efektyvesnis mokesčių srityje nei nuosavo kapitalo finansavimas, nes palūkanų išlaidos yra atskaitytinos nuo mokesčių, o paprastųjų akcijų dividendai turi būti mokami doleriais po mokesčių. Tačiau dėl per didelės skolos gali atsirasti pavojingai didelis svertas, todėl skolintojai siekia didesnių palūkanų normų, kad kompensuotų didesnę įsipareigojimų neįvykdymo riziką.
Nuolaidos dydis
Bendrovei prasminga tęsti naują projektą tik tada, kai numatomos pajamos yra didesnės nei numatomos išlaidos, kitaip tariant, ji turi būti pelninga. Diskonto norma leidžia įvertinti, kiek dabartiniai projekto vertės pinigai ateityje būtų verti. Kuo didesnė diskonto norma, tuo mažesnės turi būti dabartinės investicijos, kad būtų gautos pajamos, reikalingos projektui sėkmingai įgyvendinti.
WACC, naudojamas kaip diskonto norma, yra nepaprastai svarbus sudarant biudžetą, norint sukurti tikrąją įmonės nuosavybės vertę.
Tinkama diskonto norma gali būti nustatyta tik tada, kai įmonė apytiksliai atitiks laisvus projekto grynųjų pinigų srautus. Kai įmonė nustato laisvų pinigų srautų skaičių, tai gali būti diskontuojama, kad būtų nustatyta grynoji dabartinė vertė.
Diskonto normos nustatymas ne visada yra paprastas. Nors daugelis įmonių naudoja WACC kaip diskonto normos pakaitalas, naudojami ir kiti metodai. Tais atvejais, kai naujas projektas yra žymiai daugiau ar mažiau rizikingas nei įprastinė įmonės veikla, gali būti geriausia naudoti kapitalo turto įkainojimo modelį, apskaičiuojant konkrečiam projektui taikomą diskonto normą. Įprasta kapitalo kaina nebus veiksmingas tokio projekto rizikos premijos pakaitalas.
