Kas yra dividendų signalizavimas?
Signalizacijos apie dividendus yra teorija, teigianti, kad bendrovės pranešimas apie dividendų išmokėjimo padidėjimą rodo teigiamas ateities perspektyvas. Teorija yra tiesiogiai susijusi su žaidimo teorija; vadovai, turintys gerą investavimo potencialą, labiau signalizuoja. Nors dividendų signalizacijos koncepcija buvo plačiai ginčijama, ši teorija vis dar yra sąvoka, kurią šiandien naudoja kai kurie investuotojai.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Signalizacijos apie dividendus yra teorija, teigianti, kad bendrovės pranešimai apie dividendų padidėjimą yra teigiamų ateities rezultatų požymis. Bendrovės dividendų išmokėjimo padidėjimai paprastai prognozuoja teigiamus bendrovės akcijų rezultatus ateityje. Dividendų signalizacijos teorija rodo, kad įmonės, kurios moka didžiausius dividendus yra ar turėtų būti pelningesni tie, kurie moka mažesnius dividendus.
Supratimas apie dividendų signalizaciją
Kadangi dividendų signalizacijos teoriją analitikai ir investuotojai vertino skeptiškai, teorija buvo reguliariai tikrinama. Apskritai, tyrimai rodo, kad dividendų signalizacija iš tikrųjų įvyksta. Padidėjęs bendrovės dividendų išmokėjimas paprastai prognozuoja teigiamus bendrovės akcijų rezultatus ateityje. Ir, atvirkščiai, dividendų išmokų sumažėjimas linkęs tiksliai parodyti neigiamus bendrovės rezultatus ateityje.
Daugelis investuotojų stebi įmonės grynųjų pinigų srautus, tai reiškia, kiek grynųjų pinigų įmonė uždirba iš operacijų. Jei įmonė dirba pelningai, ji turėtų generuoti teigiamus pinigų srautus ir turėti pakankamai lėšų nepaskirstytajam pelnui išmokėti ar padidinti dividendus. Nepaskirstytasis pelnas yra panašus į taupomąją sąskaitą, kurioje kaupiamas perteklinis pelnas, kuris turi būti išmokėtas akcininkams arba investuojamas atgal į verslą. Tačiau įmonė, kurios balanse yra nemaža grynųjų pinigų suma, vis tiek gali patirti ketvirčius, kurių pajamos ar augimas yra nedidelis. Grynieji pinigai balanse vis tiek gali leisti bendrovei padidinti dividendus, nepaisant sunkmečio, nes per tiek metų jie sukaupė pakankamai grynųjų.
Jei dividendai signalizuojami įmonėje, pajamos gali padidėti, tačiau paaiškėjus, kad įmonė turėjo apskaitos klaidų, kilęs skandalas ar atšauktas produktas, pajamos gali netikėtai nukentėti. Dėl to dividendai gali reikšti didesnį bendrovės uždarbį ateityje ir didesnę akcijų kainą. Tačiau tai nebūtinai reiškia, kad neigiamas įvykis negalėjo įvykti prieš ar po pajamų išleidimo.
Teorijos tikrinimas
Du Masačusetso technologijos instituto (MIT) profesoriai Jamesas Poterba ir Lawrence'as Summersas parašė 1983–1985 straipsnių seriją, kurioje dokumentais patvirtinta signalizacijos teorija. Gavę empirinius duomenis apie santykinę dividendų ir kapitalo prieaugio rinkos vertę, dividendų apmokestinimo įtaką dividendų išmokėjimui ir dividendų apmokestinimo įtaką investicijoms, Poterba ir Lawrence sukūrė „tradicinį požiūrį“ į dividendus, apimantį teorijas, kurios nurodo dividendus. asmeninė informacija apie pelningumą.
Remiantis teorija, akcijų kainos paprastai kyla, kai įmonė skelbia padidinanti dividendų išmokėjimą, ir krinta, kai dividendai turi būti sumažinti. Tyrėjai padarė išvadą, kad nėra akivaizdaus skirtumo tarp hipotezės, kad padidėjęs dividendas perduoda geras naujienas, ir hipotezės, kad dividendų padidėjimas yra gera žinia investuotojams.
Pelningumas
Dividendų signalizacijos teorija leidžia manyti, kad įmonės, mokančios aukščiausio lygio dividendus, yra ar turėtų būti pelningesnės nei kitaip identiškos įmonės, mokančios mažesnius dividendus. Ši koncepcija rodo, kad signalizacijos teoriją galima užginčyti, jei investuotojas išnagrinėja, kaip plačiai dabartiniai dividendai yra ateities pajamų prognozuotojai.
Ankstesniuose tyrimuose, atliktuose 1973–1978 m., Padaryta išvada, kad firmos dividendai iš esmės nesusiję su gaunamomis pajamomis. Tačiau 1987 m. Atliktame tyrime padaryta išvada, kad analitikai paprastai koreguoja pajamų prognozes kaip atsaką į netikėtus dividendų išmokėjimo pokyčius, ir šios korekcijos yra racionalus atsakas.
Tikrojo pasaulio dividendų signalizacijos pavyzdžiai
Bendrovė, turinti ilgą dividendų kasmet didėjimą, gali signalizuoti rinkai, kad jos vadovybė ir direktorių valdyba tikisi būsimo pelno. Dividendai paprastai nedidinami, nebent valdyba yra tikra, kad išlaidos gali būti patirtos.
„Coca-Cola Corporation“ (KO)
„Coca-Cola Corporation“ (KO) padidino dividendus daugiau nei 50 metų ir pradėjo mokėti dividendus 1920 m. Tačiau, nepaisant nuolatinio dividendų didėjimo, KO pajamos pastaraisiais metais mažėjo, nes saldžiosios sodos tapo nepalankios vartotojams. 2016 m. Pirmąjį ketvirtį KO uždirbo 10 milijardų dolerių pajamų, o 2019 metų pirmąjį ketvirtį - 8 milijardus dolerių pajamų - tai sumažėjo 20%. Metinis pelnas arba grynosios pajamos 2016 m. Buvo 6, 5 milijardo dolerių, o 2018 metais - maždaug 6, 4 milijardo dolerių.
Nors įmonė kasmet dirbo pelningai, nepaisant didesnių dividendų, pelnas ir pajamos kiekvienais metais nedidėjo. Tačiau iš žemiau pateiktos diagramos matome, kad akcijų kaina pakilo nuo beveik 41 USD 2016 m. Iki 50 USD 2018 m.
Kiekvienais metais padidėjo dividendai, išdėstyti diagramos apačioje, ir tai patvirtina teoriją, kad dividendų didėjimas gali reikšti didesnę akcijų kainą ateityje.
„Coca-Cola“ akcijų kaina, palyginti su dividendais, didėja. Investopedija
Be abejo, tokios bendrovės kaip „Coca-Cola“ taip pat gali pagerinti akcijų efektyvumą mažindamos išlaidas ir supirkdamos akcijas. Nepaisant to, dividendų mokėtojo nuoseklumas gali būti stiprus magnetas, pritraukiantis investuotojus į atsargas, nesvarbu, ar įmonė kiekvienais metais padidina pelną, ar ne.
„Lowes Companies Inc.“ (LOW)
„Lowes Inc.“ (LOW) padidino dividendus daugiau nei 50 metų ir nuo 1961 m. Kasmet mokėjo po vieną. Bendrovės pajamos nuo 2016 m. Stabiliai išaugo nuo 56 milijardų dolerių iki maždaug 70 milijardų dolerių iki 2019 metų pirmojo ketvirčio. Metinis pelnas arba grynosios pajamos padidėjo nuo 2, 7 USD. milijardo 2016 m. iki 3, 4 milijardo dolerių 2018 m.
Iš žemiau pateiktos diagramos matome, kad akcijų kaina nuo beveik 70 USD 2016 m. Išaugo iki 117 USD 2018 m., O metų pabaigoje vėl grįžo į ~ 97, 50 USD. Be to, dividendai išaugo nuo 28 centų 2016 m. Iki 48 centų 2018 m. Dividendų signalizacijos šalininkai galėtų nurodyti „Lowes“ kaip vykdomosios valdybos pavyzdį, rodantį, kad didesni dividendai turėtų koreliuoti su aukštesne akcijų kaina.
Mažina bendrovių akcijų kainą ir didėja dividendai. Investopedija
Žinoma, aukščiau pateiktuose pavyzdžiuose analizuojame tik kelerių metų duomenis apie dvi atsargas. Be to, dėl daugelio veiksnių, be dividendų, akcijų kaina yra didesnė ar mažesnė, įskaitant ekonomines sąlygas, vartotojų išlaidas, valdymo efektyvumą, pardavimus ir pajamas. Yra keletas kitų akcijų, turinčių tvirtą dividendų išmokėjimo istoriją, kurios atrodo perspektyvios investuotojams, siekiantiems vis didesnių dividendų. Tarp jų yra „National Fuel Gas Company“, „FedEx Corporation“ ir „Franco-Nevada Corporation“.
