Kas yra dvigubos valiutos obligacija?
Dviejų valiutų obligacijos yra tam tikros rūšies skolos priemonės, kurių kupono įmoka yra išreikšta viena valiuta, o pagrindinė suma - kita. Dėl tokio tipo obligacijų turėtojas gali susidurti su valiutos kurso rizika.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Dvigubos valiutos obligacijos yra tam tikros rūšies skolos priemonės, kurių kupono mokėjimas yra išreikštas viena valiuta, o pagrindinė suma - kita, ir gali sukelti turėtojui valiutos kurso riziką. Dvi labiausiai paplitusios dvigubos valiutos obligacijų rūšys yra tradicinės dviejų valiutų obligacijos ir atvirkštinės dviejų valiutų obligacijos. Dviejų valiutų obligacijų emisijas dažniausiai inicijuoja daugianacionalinės korporacijos ir prekybininkai euro obligacijų rinkoje.
Dviejų valiutų obligacijų supratimas
Dviejų valiutų obligacija yra sintetinis vertybinis popierius, išperkamas viena valiuta, o palūkanos už obligacijos galiojimo laiką mokamos kita valiuta. Pavyzdžiui, obligacija, išleista JAV doleriais (USD), kuri moka palūkanas už Japonijos jeną (JPY), yra laikoma dviejų valiutų obligacijomis.
Valiuta, kuria išleidžiama dvigubos valiutos obligacija, vadinama bazine valiuta, paprastai bus ta valiuta, kuria mokamos palūkanos. Pagrindinė valiuta ir suma yra nustatomi išleidžiant obligaciją, taip pat gali būti nurodytas valiutos kursas. Dvigubos valiutos obligacijų kupono palūkanos paprastai nustatomos aukštesne norma nei palyginamosios fiksuotos palūkanų normos obligacijos ir yra mokamos silpnesne ar mažesne valiutos kursu.
Du labiausiai paplitę dviejų valiutų obligacijų tipai:
- Tradicinės dviejų valiutų obligacijos - palūkanos mokamos investuotojo vietine valiuta, o pagrindinė suma yra išreikšta emitento vietine valiuta. Atvirkštinės dvigubos valiutos obligacijos - palūkanos mokamos emitento vietine valiuta, o pagrindinė suma yra išreikšta investuotojo vietine valiuta.
Dviejų valiutų obligacijų emisijas dažniausiai inicijuoja tarptautinės korporacijos ir prekybininkai euro obligacijų rinkoje. Dviejų valiutų obligacijų variantai yra „shogun“ obligacijos, su jenu susietos obligacijos, kelių valiutų sąlyginės obligacijos, užsienio palūkanų mokėjimo obligacijos ir „dangaus ir pragaro“ obligacijos.
Dviejų valiutų obligacijų pavyzdys
Tarkime, kad yra išleista 1 000 USD nominalios vertės obligacija, kurios terminas yra vieneri metai. Palūkanos turi būti mokamos JAV doleriais, o pagrindinė grąžinimo diena bus eurais. Hipotetinis neatidėliotinas valiutos kursas yra 1, 24 EUR / USD. Taigi pagrindinė vienos obligacijos grąžinimo vertė yra nustatyta (1000 USD x 1 EUR) / 1, 24 USD = 806, 45 EUR.
Pirmųjų metų pabaigoje šios obligacijos grynųjų pinigų srautas yra 1 000 USD + 806, 45 EUR. Jei vienerių metų rinkos palūkanų norma yra 4% dolerio rinkoje ir 7% euro rinkoje, palūkanų norma, kuria turėtų būti išleista obligacija, yra:
- 1 000 = (1 000 r / 1, 04) + 1, 24 (806, 45 / 1, 07) 1 000 = (1 000 r / 1, 04) + 934, 581040 = 1 000 r + 971, 96
Kur:
- r = 0, 068, arba 6, 8%
Specialūs dvigubos valiutos obligacijų svarstymai
Su kuponu ir pagrindine suma susijęs valiutos kursas gali būti nurodytas obligacijų išleidimo metu patikos indekse. Emitentas taip pat gali nuspręsti atlikti mokėjimus pagal neatidėliotinas palūkanų normas tuo metu, kai mokami kuponai ir pagrindinės sumos.
Dviejų valiutų obligacijų emitentas paprastai nustato valiutos kursą, kuris leidžia mokėjimus stipresne valiuta įvertinti labiau. Be to, paskirta pagrindinė grąžinimo suma termino pabaigoje leidžia šiek tiek įvertinti stipresnės valiutos kursą.
Dviejų valiutų obligacijoms taikoma valiutų kursų rizika. Jei valiuta, kuria bus grąžinta pagrindinė suma, padidės, obligacijos savininkas uždirbs pinigus; jei ji nusidėvės, jie praras pinigus. Dvigubos valiutos obligacijų keitimo rizikai kompensuoti investuotojai gali naudoti dvigubos valiutos apsikeitimo sandorius, kurių emisijos kursas yra fiksuotas. Dvigubos valiutos obligacijos taip pat naudojamos tiesiogiai apsidrausti nuo valiutos kurso rizikos, be jokių operacijų užsienio valiutų rinkose.
