Fondai, kurių akcijomis prekiaujama biržoje (ETF), siūlo geriausius iš abiejų pasaulių - diversifikavimo ir pinigų valdymo, pavyzdžiui, savitarpio fondo, privalumus, taip pat likvidumą ir realią laiko prekybą, kaip akcijos, pažymint kiekvieną prekę. Prie kitų privalumų priskiriami mažesni ETF prekybos sandorių mokesčiai, mokesčių požiūriu efektyvios struktūros ir sektorių / turto klasių / sutelktų investavimo schemų įvairovė, tinkanti tiek prekybininkų, tiek investuotojų poreikiams.
Dėl šių savybių ETF per pastarąjį dešimtmetį tapo labai populiarus. Kiekvieną mėnesį nauji ETF pasiūlymai pateko į rinką. Tačiau ne visi turimi ETF atitinka trumpalaikius prekybos kriterijus - aukštą likvidumą, ekonomiškumą ir kainų skaidrumą.
Remiantis 2018 m. Investicinių bendrovių instituto ataskaita, JAV ETF rinka - turinti 1 832 fondus ir 3, 4 mlrd. USD viso grynojo turto 2017 m. Pabaigoje - išliko didžiausia pasaulyje - sudarė 72 proc. Viso 4, 7 trln. USD viso ETF grynojo turto visame pasaulyje. Tačiau tik apie 100 iš jų buvo labai skysti. Pranešama, kad visame pasaulyje yra 1 800 ETF, tačiau tik keli iš jų atitinka prekybos kriterijus.
Mes išnagrinėsime pagrindines savybes, į kurias prekybininkas ar analitikas turėtų atsižvelgti, prieš pasirinkdami ETF trumpalaikei ar vidutinės trukmės prekybai.
- Likvidumas (biržoje ir už jos ribų): Likvidumas yra tam tikro turto pirkimo ir pardavimo paprastumas. Kuo daugiau prekybos apimties nuosekliai matomos įvairiuose laiko tarpsniuose, tuo didesnis likvidumas. Biržos apimties duomenys dažnai pateikiami biržos tinklalapyje. Tačiau ETF vienetai taip pat prekiauja ne biržoje, o apie tokius ne biržos sandorius pranešama Prekybos ataskaitų teikimo priemonei (TRF) (žr. FINRA prekybos ataskaitų DUK). Tokios birios prekybos ne biržoje pavyzdys yra tada, kai aukso fondas nori pirkti aukso ETF vienetus. Kuo daugiau ETF akcijų prekiaujama ne biržoje, tuo mažiau palanki įprastiems prekybininkams, nes dėl to biržoje trūksta likvidumo. Prekybininkai turėtų atidžiai stebėti TRF ataskaitas ir vengti ETF, kuriuose yra didelis ne biržos prekybos procentas. Orientacinė GAV (iNAV): ETF turi pagrindinių vertybinių popierių portfelį. Orientacinė grynoji turto vertė (iNAV) yra bazinio krepšelio vertinimas realiuoju laiku, kuris veikia kaip „kainų nustatymo gairės“ orientacinėms ETF kainoms. Realios ETF kainos gali būti parduodamos su iNAV su priemoka / nuolaida. INAV gali būti platinama įvairiais intervalais - kas 15 sekundžių (labai likvidžio turto, pavyzdžiui, akcijų, ETF) iki kelių valandų (nelikvidžiojo turto, pavyzdžiui, obligacijų, ETF). Prekybininkai turėtų ieškoti ETF su aukšto dažnio iNAV leidyba, taip pat priemokos / nuolaidos kaina, palyginti su iNAV. Kuo mažesnis skirtumas tarp „iNAV“ ir ETF vieneto kainos, tuo didesnį kainų skaidrumą ETF nurodo savo pagrindiniam turtui.
ETF įgaliojo dalyvius (AP), kurie perka / parduoda pagrindinius vertybinius popierius pagal ETF vienetų paklausą / pasiūlą. Jei paklausa yra didelė, AP perka pagrindinius vertybinius popierius ir pristato ETF teikėjui (fondo namams). Savo ruožtu jis gauna lygiaverčius ETF vienetus dideliais suvestiniais „blokų dydžiais“, kuriuos gali parduoti rinkoje, kad patenkintų numatytą ETF paklausą. Tam tikram ETF yra daug AP, ir jų veikla nuolat kontroliuoja kainas. Ši ETF prekybos metodika yra naudinga norint suprasti šias charakteristikas renkantis ETF:
- Sandoriai: ETF prekyba yra palyginti mažesnė nei prekyba akcijomis ar išvestinėmis priemonėmis (arba net už susijusius investicinių fondų mokesčius). Taip yra todėl, kad sandorio išlaidas padengia AP, o ne ETF teikianti įmonė. Tačiau ne visiems ETF taikomi maži mokesčiai. Priklausomai nuo pagrindinio turto, ETF operacijų išlaidos gali skirtis. Pvz., Ateities ETF gali turėti didesnius mokesčius nei indeksų ETF. Prekybininkai, norintys dažnai pirkti ir parduoti ETF trumpalaikei prekybai, turėtų būti budrūs dėl operacijų mokesčių, nes tai turės įtakos jų pelnui. Investicinių vienetų kūrimo mechanizmas: ETF vienetų kūrimo blokų dydžiai gali vaidinti svarbų vaidmenį nustatant kainodarą. Nors daugumos ETF standartinis blokų dydis yra 50 000 vienetų, keletas jų taip pat yra didesnių, pavyzdžiui, 100 000. Geriausios kainos yra garantuojamos standartiniam bloko dydžiui, tuo tarpu „nelyginei partijai“, pvz., 15 000 vienetų, kainos gali būti ne tokios palankios. Atsižvelgiant į galimus kūrimo vienetų blokų dydžius, „žemesnis yra geresnis“ prekybos požiūriu, nes mažų standartinių dalių likvidumas yra didesnis. Kartu su dienos likvidumo skaičiais (nurodantys, kaip dažnai investiciniai vienetai sukuriami / išperkami), mažesnio dydžio kūrimo vienetų blokų ETF labiau atitiks prekybininko reikalavimus nei dideli. Pagrindinių priemonių likvidumas: ETF likvidumas yra tiesiogiai susijęs su pagrindinės (-ių) priemonės (-ų) likvidumu. Tokio ETF kaip SPY (SPDR ETF), esančio „S&P 500“ indekse, prekybos apimtys gali būti didelės, likvidumas ir kainų skaidrumas didelis, nes net mažiausias „S&P 500“ komponentas pasižymi labai dideliu likvidumu. Tai leidžia AP greitai sukurti / sunaikinti ETF vienetus. Tas pats gali būti netaikoma obligacijų pagrindu veikiančiam ETF, kai pagrindinė priemonė yra nelikvidi obligacija ar net nuosavybės vertybiniais popieriais pagrįstas ETF su ribotu pagrindinių akcijų skaičiumi (pvz., SPDR MFS sisteminio pagrindinio kapitalo ETF, kuris turi tik 42 akcijų paketus). Prekybininkai turėtų atidžiai ištirti ir pasirinkti tokius ETF, kurie turi aukštą pagrindinių priemonių likvidumą, taip pat kaip ir patį ETF likvidumą. (Žr. Susijusius: Išsamus geriausių 2019 m. ETF vadovas) Dienos fondo įplaukos / srautai: dienos fondo įplaukos / srautai dienos pabaigos ataskaitoje nurodo grynąją kapitalo sumą, kuri buvo investuota į / išimta iš fondo. ETF. Ši ataskaita suteikia tam tikro fondo rinkos jausmo jausmą, kuris gali būti naudojamas kartu su kitais minėtais veiksniais įvertinti trumpalaikės ar vidutinės trukmės prekybos strategijas, pavyzdžiui, pagreitį ar atvirkštinę prekybą.
Esmė
Ne visi turimi vertybiniai popieriai ir turto klasės yra tinkami trumpalaikėms ar vidutinės trukmės prekėms, ir tas pats pasakytina apie ETF. Nuolat pristatant naujus ETF rinkose, prekybininkui dažnai kyla painiava pasirinkti tokį ETF, kuris geriausiai atitinka jų prekybos strategiją. Nors aukščiau paminėti patarimai gali padėti prekybininkams išvengti neišmanančių ETF prekybos spąstų, prekybininkams patariama nuodugniai susipažinti su bet kokiais dominančiais ETF ir juos gerai įvertinti, kad jie atitiktų pasirinktą prekybos strategiją.
