Investuoto kapitalo grąža (ROIC), be abejo, yra viena iš patikimiausių rodiklių, rodančių kokybiškas investicijas. Tačiau, nepaisant jos svarbos, metrika nesulaukia tokio paties susidomėjimo ir poveikio lygio kaip rodikliai, kaip P / E ar ROE santykiai. Reikia pripažinti, kad investuotojai negali tiesiog nurašyti ROIC nuo finansinio dokumento taip, kaip jie gali su geriau žinomais veiklos koeficientais; norint apskaičiuoti ROIC reikia šiek tiek daugiau darbo. Norintys pasidomėti, kiek pelno, taigi ir tikrosios vertės, kurią gamina įmonė, turi paskaičiuoti ROIC.
PAMOKA: Pagrindinė analizė
Svarbus vertinant pramonės įmones, kurios investuoja daug kapitalo, pavyzdžiui, naftos ir dujų grotuvus, puslaidininkių lustų įmones ir net maisto milžinus, - ROIC yra aiškus matuoklis, leidžiantis palyginti santykinį įmonių pelningumo lygį. Daugeliui pramonės sektorių ROIC yra tinkamiausias etalonas palyginant veiklos rezultatus. Tiesą sakant, jei investuotojai būtų priversti pasikliauti vieninteliu santykiu (kurio mes nerekomenduojame), jiems geriausia būtų pasirinkti ROIC. (Yra daugybė korporacijos sėkmės įvertinimo rodiklių. Sužinokite daugiau, kaip įvertinti įmonės efektyvumą . )
Skaičiavimai
Apibrėžta kaip grynoji kapitalo grąžos norma, į kurią įmonė investavo, ROIC parodo, kiek grynųjų pinigų išeina iš verslo, palyginti su tuo, kiek jų įplaukia. Trumpai tariant, ROIC yra grynųjų pinigų grynųjų pinigų vertės matas. ir įmonės kapitalo panaudojimo efektyvumą. Formulė atrodo taip:
ROIC = grynasis veiklos pelnas atskaičius mokesčius (NOPAT) / investuotas kapitalas
Iš pirmo žvilgsnio formulė atrodo paprasta. Tačiau sudėtingose bendrovių skelbiamose finansinėse ataskaitose tikslaus skaičiaus generavimas iš formulės gali būti sudėtingesnis, nei atrodo. Kad viskas būtų paprasta, pradėkite nuo investuoto kapitalo, formulės vardiklio. Atspindint visus pinigus, kuriuos investuotojai įnešė į bendrovę, investuotas kapitalas gaunamas iš balanso turto ir įsipareigojimų dalių taip:
Investuotas kapitalas = Iš viso turto atėmus grynuosius pinigus - Trumpalaikės investicijos - Ilgalaikės investicijos - Trumpalaikiai įsipareigojimai, kuriems netaikomos palūkanos
Dabar investuotojai kreipiasi į pelno (nuostolių) ataskaitą, norėdami nustatyti skaitiklį, kuris yra veiklos pelnas po mokesčių arba NOPAT. Kartais NOPAT yra tas pats, kas grynosios pajamos. Daugelio bendrovių, ypač didesnių, kai kurios grynosios pajamos gaunamos iš išorinių investicijų; tokiu atveju grynosios pajamos neatspindi pagrindinės veiklos pelningumo. Pateiktas grynąsias pajamas reikia pakoreguoti, kad būtų tiksliau atspindimos operacijos. Tuo pačiu metu paskelbtoje grynųjų pajamų sumoje taip pat gali būti nepiniginių straipsnių, kuriuos reikia sudėti ir atimti iš NOPAT, kad būtų atspindėtas tikras grynųjų pinigų pajamingumas. Norint parodyti visą įmonės grynąjį pelną iš investuoto kapitalo, NOPAT apskaičiuojamas taip:
NOPAT = Ataskaitoje nurodytos grynosios pajamos - Investicijos ir palūkanų pajamos - Mokesčių skydas nuo palūkanų išlaidų (faktinė mokesčio norma x palūkanų išlaidos) + Prestižo amortizacija + Nepasikartojančios išlaidos plius palūkanų išlaidos + Mokestis, mokamas už investicijas ir palūkanų pajamos (faktinė mokesčio norma x investicijų pajamos))
Aiškinantis ROIC
Jei galutinis ROIC skaičius, išreikštas procentais, yra didesnis nei įmonės apyvartinio turto kapitalo kaina arba WACC, įmonė sukuria vertę investuotojams. WACC rodo minimalią grąžos normą (pritaikytą pagal riziką), kuria įmonė sukuria vertę savo investuotojams. Tarkime, kad įmonė sukuria 20% ROIC, o jos kapitalo kaina yra 11%. Tai reiškia, kad įmonė sukūrė devynis centus vertės kiekvieno dolerio, kurį investuoja į kapitalą. Priešingai, jei ROIC yra mažesnė nei WACC, įmonė mažina vertę, o investuotojai turėtų leisti savo pinigus kitur. (Norėdami visiškai išnaudoti bet kokią akcijų metriką, turite žinoti, kaip perskaityti pajamų ataskaitą. Sužinokite, kokius skaičius reikia atsižvelgti atliekant pelningumo analizę, skaitykite skyriuje Rasti investicijų ataskaitą pajamų ataskaitoje .)
Tai, kiek ROIC viršija WACC, yra nepaprastai galingas įrankis renkantis investicijas. Kita vertus, P / E santykis investuotojams nenurodo, ar įmonė kuria vertę, ar kapitalą įmonė sunaudoja uždarbiui uždirbti. ROIC, atvirkščiai, teikia visą šią vertingą informaciją ir dar daugiau.
Be to, ROIC padeda paaiškinti, kodėl įmonės prekiauja skirtingais P / E santykiais. Rinka tai gerai demonstruoja. Nuo 1999 m. Iki 2003 m. S&P 500 vidutinis P / E santykis sumažėjo maždaug nuo 25 iki 15, taigi S&P 500 prekiavo su nuolaidomis, palyginti su istoriniu dauginiu - ar tai reiškia, kad S&P 500 buvo perparduota? Kai kurie rinkos stebėtojai taip manė, tačiau ROIC pagrįsta analizė pasiūlė kitaip. Nors P / E santykis sumažėjo, proporcingai sumažėjo ir rinkos ROIC. Tai daro didelę prasmę: nuo 1999 m. Įmonėms buvo daug sunkiau paskirstyti kapitalą vertiems projektams.
Investuotojai turėtų žiūrėti ne tik į ROIC lygį, bet ir į tendenciją. Krentanti ROIC gali būti išankstinis įspėjimo ženklas apie įmonės sunkumus renkantis investavimo galimybes ar susidoroti su konkurentais. Tuo tarpu kylanti ROIC aiškiai rodo, kad įmonė lenkia konkurentus arba kad jos vadovai efektyviau paskirsto kapitalo investicijas. (Panaudoto kapitalo grąža (ROCE) yra dažnai nepastebimas finansinis santykis, tačiau jis yra toks, kuris leidžia tiksliai apskaičiuoti įmonės efektyvumą ir pelningumą. Sužinokite daugiau apie pelningumo nustatymą naudojant ROCE .)
Esmė
ROIC yra labai patikima priemonė investicijų kokybei įvertinti. Tai užtrunka šiek tiek darbo, tačiau, investuotojams pradėjus išsiaiškinti ROIC, jie gali pradėti sekti įmonės rezultatus kasmet ir būti geriau ginkluoti, kad pastebėtų kokybės kompanijas, prieš tai daro visi kiti. (Įmonių pelningumo analizė yra pagrindinis investavimo įgūdis, tačiau taip pat verta atsiskaityti už tendencijas. Sužinokite daugiau, kaip aktyviai valdyti savo portfelį naudojant „ The Volatility Index: Reading Market Sentiment“ .)
