Kas yra fiksuoto dolerio vertės apykaklė?
Fiksuoto dolerio vertės apykaklė nurodo strategiją, kurią gali taikyti susijungimo metu įsigyta įmonė. Taikydama šį metodą, įmonė gali apsisaugoti nuo įsigyjančios bendrovės akcijų kainos svyravimo.
Apykaklė nurodo prekybos pasirinkimo sandoriais strategiją, kai prekybininkas turi ilgą pardavimo poziciją, trumpo pirkimo poziciją ir yra ilgos pagrindinės akcijų dalys. Apsauginis mechanizmas apima tam tikros akcijos akcijų laikymą, tuo pačiu perkant apsauginius akcijų paketus ir parduodant opcionus akcijų paketui. Tiek pirkimai, tiek skambučiai yra nebetinkami (OTM), galioja tą patį galiojimo mėnesį ir turi perkamų sutarčių skaičių.
Kaip veikia fiksuotos dolerio vertės apykaklė
Fiksuota dolerio vertės apykaklė yra viena iš dviejų rūšių apykaklių, naudingų susijungimų ir įsigijimų (M&A) sandoriuose. Jis skirtas apsaugoti tikslinės įmonės turtą, pateikiant pastovią kiekvienos pardavėjo akcijų vertės dolerį, net jei įsigyjančios bendrovės akcijų kaina turėtų kristi. Fiksuoto dolerio vertės apykaklės tikslas yra grandinės pertraukiklis, kuris galėtų užkirsti kelią dideliems nuostoliams. Nustatydama įsigijimo sandorio akcijų sudedamąsias dalis ir viršutines ribas, perkančioji įmonė įsipareigos pristatyti fiksuotą atsargų vertę doleriais už kiekvieną įsigyjamos bendrovės akciją.
Fiksuotos dolerio vertės apykaklės nustato susijungimo ar įsigijimo sandorio keitimo santykį. Šis santykis lemia perkamos bendrovės akcijų mainų lygį, norint pakeisti savo akcijas į įsigyjančios bendrovės akcijas. Šis mainų santykis keisis apykaklės ribose, nes strategijoje numatytas minimalus ir maksimalus grindų ir viršutinių ribų lygis mainams.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Fiksuota dolerio vertės apykaklė yra pasirinkimo galimybių strategija, naudojama susijungimo metu, siekiant apsisaugoti nuo įsigyjančios bendrovės akcijų kainos svyravimų. Naudojant pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorius, strategijoje nustatomos tiek viršutinės, tiek viršutinės ribos įsigijimo sandorio akcijų komponentui..Fiksuotos dolerio vertės apkabos nustato perkamos bendrovės valiutos keitimo lygį keičiant jos akcijas į įsigyjančios bendrovės akcijas.
Apsvarstymai su fiksuotomis dolerio vertės apykaklėmis
2014 m. Harvardo teisės mokyklos straipsnis nagrinėjo kai kuriuos įmonių susijungimo ir įsigijimo strategijų aspektus. „Kai kurie veiksniai vaidina atnaujintą akcijų sandorių patrauklumą, įskaitant vis labiau kylančią C lygio rinkinio perspektyvą ir aukštesnius bei stabilesnius akcijų rinkos vertinimus, taip pat konkretiems sandoriams būdingus veiksnius, pavyzdžiui, reikalingą reikšmingą akcijų komponentą mokesčių inversijoje. sandorių “, - rašė tyrėjai.
"Kai kurios galimos fiksuotų vertybių struktūros spragos yra akivaizdžios - nėra papildomų apsaugos priemonių. Jei įsigyjančio asmens akcijų kaina nuo pasirašymo iki uždarymo krinta, įsigyjančiam asmeniui gresia neigiamas poveikis išleidžiant daugiau akcijų, nei iš pradžių tikėtasi."
Ekspertai pridūrė, kad toks silpninamasis poveikis gali padaryti įsigijimą mažiau patrauklų pirkėjui. Be to, tai gali lemti tai, kad „bus išleista pakankamai akcijų, kad būtų reikalaujama pirkėjų akcininkų patvirtinimo pagal balsavimo biržoje reikalavimus, arba dėl pakankamo praskiedimo, kad būtų pakeistos skolos, skatinamosios nuosavybės ar kitų pagrindinių susitarimų kontrolės nuostatos.
"Kalbant apie atvirkščią pusę, " rašė jie, "pasikeitimo santykis, kuris skiriasi priklausomai nuo vertės, taip pat gali sukelti problemų, jei pirkėjo akcijų kaina reikšmingai padidėja. Pavyzdžiui, sukeldami išleidžiamų akcijų skaičių žemiau slenksčių, susijusių su pasiekti norimą mokesčių režimą “.
