Visapusiškas melagingumas užgožė akcijų investuotojus, nes jie nerimauja dėl ilgo neigiamų jėgų sąrašo, įskaitant kylančias palūkanų normas, prekybos karus, didesnes darbo sąnaudas, infliaciją ir kitas jėgas. Tačiau „Goldman Sachs“ prognozuoja, kad jaučių rinka ne tik tęsis visą 2019 m., Bet ir patirs didelį pelną. „Goldman“ turi tris „S&P 500“ scenarijus kitais metais ir pagal naujausią JAV savaitės „Kickstart“ ataskaitą jie priskiria žymiai didesnes tikimybes dviem bullish atvejams nei vienam lokio atvejui, kaip aprašyta toliau. Pastebėtina, kad jų meškos atvejis yra tik švelnus.
Didėjant rizikai, „Goldmano“ 3 scenarijai
- 15% padidėjimas nuo S&P 500 iki 3000: 50% tikimybė 30% Padidėjimas nuo S&P 500 iki 3 400: 20% tikimybė 4% S&P 500 sumažėjimas iki 2500: 30% tikimybė
Šaltinis: Goldman Sachs; Nuo 12/14
Reikšmė investuotojams
Pirmiausia atkreipkime dėmesį į investuotojų blaivumą. „Pastarųjų klientų susitikimų rezultatai rodo, kad daugelis investuotojų mano, kad 2020 m. JAV ekonomika patirs nuosmukį“, - sako Goldmanas. „Pagrindinis investuotojų susirūpinimo šaltinis yra tai, kad nuo 1928 m. S&P 500 indeksas per 25% iki nuosmukio pradžios sumažėjo daugiau nei 10%“, - rašo Goldmanas. Stebint, kad P / E santykiai dažniausiai pasiekia maždaug šešis – devynis mėnesius iki nuosmukio pradžios, „Mūsų neigiamas 2500 scenarijus atspindi galimybę, kad investuotojai gali įvertinti galimą 2020 m. Nuosmukį iki 2019 m. Pabaigos“.
Rinkos nerimas gali kilti dėl to, kad daugelį naujesnių investuotojų pastaraisiais metais sugadino stabilus bulių rinkos prieaugis, kurį lydėjo palyginti nedaug gilių ar užsitęsusių perversmų iki 2018 m. Šiems investuotojams buvo padarytos dvi pataisos, sudarančios 10% ar daugiau. metų, o kuklus S&P 500 nuosmukis iki šiol buvo 2, 8%.
Šie rūpesčiai kyla iš pagrindinės ekonomikos stiprybės. „Mes tikimės, kad JAV ekonomikos augimas lėtės, tačiau keletą metų išliks teigiamas“, - sako Goldmanas. Atkreipdami dėmesį į tai, kad „S&P 500“ pajamų augimas paprastai seka BVP augimą, jie mano, kad „S&P 500“ pardavimai padidės 5% 2019 m., O pajamos, vertinant EPS, padidės 6%. „Goldman“ priskiria didesnę tikimybę jų baziniams ir aukštyn kojomis susijusiems atvejams, nes jie tikisi, kad 2019 m. Pabaigoje išliks tvirti ekonominiai duomenys apie darbo vietas, darbo užmokestį ir įmonių pajamas, be kitų pagrindinių aspektų.
Taip pat yra dar viena svarbi priežastis, dėl kurios investuotojai gali išlikti žvalūs. "Užuot lėtai keisdamiesi, akcijų grąža paprastai būna stipri jaučių rinkų pabaigoje. Nuo 1930 m. Akcijų vidutinė grąža buvo 35% per pastaruosius dvejus metus ir 16% - per 12 mėnesių, prieš pasiekiant aukščiausią lygį prieš recesiją.. “
Tačiau vienas dalykas, kuris toli gražu nėra tikras, yra akcijų įvertinimo lygis 2019 m., Ir Goldmanas sako, kad tai yra pagrindinis skirtumas tarp trijų įmonės scenarijų. Prognozuojami „S&P 500“ išankstiniai P / E santykiai nuo 2019 m. Pabaigos yra 16 kartų apskaičiuoti uždarbiai baziniu atveju (maždaug 3% viršijantys šiandienos lygį), 18 kartų viršutiniais atvejais ir 14 kartų mažesniais atvejais.
Žvilgsnis į priekį
Nepaisant Goldmano optimizmo, ekonominės ekspansijos ir bulių rinkos trukmė, taip pat neigiami pagrindai, tokie kaip kylantys tarifai ir infliacijos spaudimas, rodo didėjančią riziką. Dėl to Goldmanas siūlo investuotojams turėti antsvorio komunalinių paslaugų ir ryšių paslaugų akcijų srityje, kurios, palyginti su BVP lėtėjimu, paprastai lenkia.
Jie taip pat palankiai vertina daugelį informacinių technologijų firmų, išskyrus puslaidininkių atsargas, kurios paprastai pasižymi „idiosinkratiškais augimo profiliais, mažiau priklausančiais nuo ekonominės veiklos tempo“ ir todėl gali būti pralenkti, nepaisant bendro ekonomikos sulėtėjimo. Priešingai, jie pataria investuotojams paaiškinti tuos sektorius, kurie dažniausiai atsilieka, kai ekonomika sulėtėja, pvz., Vartotojų nuožiūra, pramonę, medžiagas ir nekilnojamąjį turtą.
