Kas yra HFT?
HFT yra platesnis terminas, skirtas įvairioms prekybos strategijoms, kurios apima finansinių produktų pirkimą ir pardavimą ypač dideliu greičiu. Kompiuteriai gali nustatyti rinkos modelius ir nusipirkti ar parduoti šiuos produktus per milisekundę, remdamiesi algoritmais ar „algos“.
Viena strategijų yra tarnauti kaip rinkos formuotojui, kai HFT įmonė teikia produktus tiek pirkimo, tiek pardavimo pusėse. Pirkdami už siūlomą kainą ir parduodami pagal kainą, aukšto dažnio prekybininkai gali uždirbti nė cento ar mažiau už akciją. Padauginus iš milijonų akcijų, tai reiškia didelį pelną.
Ar tai kenkia rinkai?
Galima būtų manyti, kad dėl to, kad didžioji dalis prekybos palieka kompiuterizuotą popierinę knygą, būtų lengva pažvelgti į aukšto dažnio prekybininkų praktiką, kad atsakymas į šį klausimą būtų aiškus, tačiau tai nėra tiesa. Dėl duomenų apimties ir firmų noro išlaikyti savo prekybos veiklą paslaptyje, reguliuotojams gana sunku suderinti įprastą prekybos dieną. Tie, kurie diskutuoja šia tema, dažnai žiūri į „greitą avariją“.
2010 m. Gegužės 6 d. „Dow Jones Industrial Average“ paslaptingai smuko 10% minučių ir lygiai taip pat nepaaiškinamai atšoko. Kai kuriomis didelėmis „blue chip“ akcijomis trumpai prekiaujama po vieną centą . 2010 m. Spalio 1 d. Vertybinių popierių ir biržos komisija (SEK) paskelbė ataskaitą, kurioje apkaltinta viena labai didelė S&P „e-mini“ ateities sutarčių prekyba, kurioje nustatytas pakopinis efektas tarp aukšto dažnio prekybininkų. Kadangi vienas algo greitai pardavė, tai paskatino kitą. Kuo daugiau prekybos vietų sustojo, ne tik tai, kad aukšto dažnio prekybininkai nuleido rinką, visi pardavinėjo iki pat mažiausio mažmenininko. „Flash avarija“ buvo finansinio sniego gniūžtės efektas.
Šis įvykis privertė SEC priimti pakeitimus, į kuriuos įeina grandinės pertraukiklių pateikimas gaminiams, kai jie per trumpą laiką viršija tam tikrą lygį. Dėl blykstės avarijos daugelis klausė, ar prasminga griežtesnį reguliavimą aukšto dažnio prekybininkams, juo labiau, kad mažesni, mažiau pastebimi blykstės avarijos visoje rinkoje vyksta reguliariai.
Ar tai kenkia mažmeniniam investuotojui?
Didžiajai daliai investuojančios visuomenės svarbu tai, kaip HFT daro įtaką mažmeniniam investuotojui. Tai yra asmuo, kurio pensijos santaupos yra rinkoje, arba asmuo, kuris investuoja į rinką norėdamas gauti geresnę grąžą nei beveik neegzistuojančios palūkanos, gaunamos iš taupomosios sąskaitos. Neseniai atliktas tyrimas šiek tiek paaiškino šį klausimą.
Anot „ The New York Times“ , aukščiausias vyriausybės ekonomistas nustatė, kad HFT firmos gauna didelį pelną iš to, ką jie vadina tradiciniais investuotojais, arba iš tų, kurie nenaudoja kompiuterinių algoritmų.
Studijuodami „S&P 500 e-mini“ sutartis, tyrėjai nustatė, kad aukšto dažnio prekybininkai už kiekvieną vidutinių pelną sudarė 1, 92 USD už kiekvieną su dideliais instituciniais investuotojais sudarytą sutartį, o vidutiniškai 3, 49 USD, kai sudarė prekybą mažmeniniais investuotojais. Tai leido agresyviam greitaeigiam prekybininkui gauti vidutinį 45 267 USD dienos pelną, remiantis 2010 m. Straipsnyje padaryta išvada, kad šį pelną davė kitų prekybininkų sąskaita ir dėl to prekybininkai gali palikti ateities sandorių rinką.
Nors autoriai netyrė akcijų rinkų, kuriose aukšto dažnio prekybininkai sudaro didelę akcijų prekybos apimtį - kai kurių ataskaitų duomenimis, galbūt 70 proc. Ar daugiau, - jie sako, kad tikėtina, kad jie padarys tas pačias išvadas.
Esmė
Bendras požiūris, kurio mažasis investuotojas negali laimėti šioje rinkoje, pradeda plisti. Vieni kaltina didžiulį neinvestuotų grynųjų pinigų kiekį kaip įrodymą, kad daugelis atsisakė ir prarado pasitikėjimą rinkomis. Tai tapo tokia problema, kad net aukšto dažnio prekybininkai ieško kitų pasaulio rinkų norėdami rasti likvidumą, reikalingą operacijoms atlikti. Reguliatoriai visame pasaulyje ieško būdų, kaip atkurti vartotojų pasitikėjimą akcijų rinka. Kai kurie pasiūlė prekybos apmokestinimą vienai akcijai, o kiti, pavyzdžiui, Kanada, padidino HFT įmonėms taikomus mokesčius.
Dėl santykinio HFT naujumo reguliavimo procesas vyko lėtai, tačiau atrodo, kad vienas dalykas yra tai, kad HFT nepadeda smulkiajam prekybininkui.
