Pakeitimas vertybiniais popieriais yra išgalvotas vardas parduodant turto fondą patikėjimo fondui, kuris apsisuka ir finansuoja pirkimą parduodamas vertybinius popierius rinkai. Šie vertybiniai popieriai yra padengti pradiniu turtu.
Investuotojas, perkantis įmonės akcijas, turi pretenzijų į įmonės turtą ir būsimus pinigų srautus. Panašiai investuotojas, kuris perka vertybiniais popieriais pakeistą skolos produktą, turi reikalavimą ateityje grąžinti pagrindines skolos priemones (kurios šiuo atveju yra turtas).
Daugelis skolos vertybinių popierių yra paskolos, kurios paprastai sudaro daugumos bankų popierinį turtą. Tačiau bet koks gautinomis sumomis pagrįstas finansinis turtas gali patvirtinti skolos vertybinius popierius. Kitos pagrindinio turto formos yra gautinos sumos iš pirkėjų, kreditinės kortelės ar nuoma.
Skolos pakeitimo vertybiniais popieriais procese visada yra mažiausiai keturios šalys. Pirmasis yra skolininkas, kuris iš pradžių paėmė paskolą ir pažadėjo grąžinti. Antrasis yra paskolos iniciatorius, kuris gauna pradinę pretenziją į paskolos gavėjo grąžinimus. Paskolos iniciatorius gali iš karto realizuoti didžiąją ar dalį paskolos sutarties vertės, parduodamas ją trečiajai šaliai, dažniausiai patikėjimo teise. Patikėjimas finansuojamas paskolos sutarties pakeitimu vertybiniais popieriais ir ją parduodant investuotojams, kurie yra ketvirtoji šalis. Jei sekate grandinę, vertybiniais popieriais pakeistas skolos produktas galiausiai grąžina paskolos grąžinimus ketvirtajai šaliai investicijų grąžos forma.
Skolos pakeitimo vertybiniais popieriais istorija
Pirmosios merkantilistinės korporacijos tarnavo kaip valstybės skolos vertybinių popierių pakeitimo Britanijos imperijoje priemonės XVII a. Pabaigoje ir XVIII a. Pradžioje. Teksaso krikščioniškojo universiteto (TCU) atlikti tyrimai parodė, kaip Didžioji Britanija restruktūrizavo savo skolą, perkraudama ją korporacijoms, turinčioms politinį palaikymą, kurios savo ruožtu pardavė akcijas, kuriomis užtikrintas tas turtas.
Šis procesas buvo toks platus, kad iki 1720 m. „South Sea Company“ ir „East India Company“ turėjo beveik 80 procentų šalies skolos. Šios korporacijos iš esmės tapo specialios paskirties transporto priemonėmis (SPV) Britanijos iždui. Galiausiai nerimas dėl tų korporacijų akcijų trapumo paskatino britus nutraukti vertybinių popierių pakeitimą ir sutelkti dėmesį į įprastesnę obligacijų rinką.
7-ojo dešimtmečio skolos pakeitimo vertybiniais popieriais atgimimas
Skolos vertybinių popierių rinka iš esmės neegzistavo nuo 1750 iki 1970 m. 1970 m. Antrinėje hipotekos rinkoje pradėjo matytis pirmieji hipoteka garantuoti vertybiniai popieriai (MBS) JAV. Šis procesas būtų buvęs neįsivaizduojamas be Vyriausybės nacionalinės hipotekų asociacijos (GNMA arba Ginnie Mae), kuri garantuotų pirmąjį hipotekos pervedimo vertybinius popierius.
Iki „Ginnie Mae“ investuotojai antrinėje rinkoje prekiavo visomis paskolomis. Kadangi šios hipotekos nebuvo pakeistos vertybiniais popieriais, labai nedaug investuotojų norėjo prisiimti įsipareigojimų neįvykdymo riziką ar palūkanų normos svyravimus. Dėl šios priežasties rinka buvo nelikvidi.
Vyriausybės remiami pervedimai tapo apreiškimu antriniams hipotekos prekeiviams. Ginnie Mae netrukus sekė dar dvi vyriausybės remiamos korporacijos - Fannie Mae ir Freddie Mac. Iki 2000 m. MBS rinka buvo šešių trilijonų dolerių, o iki 2016 m. Ji toliau augo iki daugiau nei 10 trilijonų dolerių.
Fannie Mae 1983 m. Paskelbė pirmuosius įkeisto turto įkeitimo įpareigojimus (BRO). Kongresas padvigubino BRO, kai sukūrė nekilnojamojo turto hipotekos investavimo padalinį (REMIC), kuris palengvins BRO išdavimą.
