Kas yra apverstos pelningumo kreivė?
Apversta pelningumo kreivė parodo situaciją, kai ilgalaikių skolos priemonių pajamingumas yra mažesnis nei tos pačios kredito kokybės trumpalaikių skolos priemonių. Pajamingumo kreivė yra grafinis panašių obligacijų pajamingumas įvairiais terminais. Normali pajamingumo kreivė pasvirusi aukštyn, atspindintį faktą, kad trumpalaikės palūkanų normos paprastai yra žemesnės nei ilgalaikės. Tai padidėjusių ilgalaikių investicijų rizikos premijų rezultatas.
Kai pajamingumo kreivė apverčiama, trumpalaikės palūkanų normos tampa aukštesnės nei ilgalaikės. Šis pelningumo kreivės tipas yra rečiausias iš trijų pagrindinių kreivių tipų ir laikomas ekonominio nuosmukio prognozuotoju. Dėl pajamingumo kreivės inversijos, kurios paprastai atkreipia dėmesį į visas finansų pasaulio puses, yra retos.
Apversta derliaus kreivė
PAGRINDINIAI PAKEITIMAI
- Apversta pelningumo kreivė atspindi scenarijų, kai trumpalaikių skolos priemonių pajamingumas yra didesnis nei ilgalaikių. Paprastai ilgalaikių obligacijų pajamingumas yra didesnis nei trumpalaikių obligacijų. artėjantis nuosmukis. Kadangi pelningumo kreivių inversija yra menka, finansinėje spaudoje joms paprastai skiriamas didelis dėmesys.
Suprasti apverstas pajamingumo kreives
Istoriškai pajamingumo kreivės inversija vyko prieš daugelį JAV nuosmukių. Dėl šios istorinės koreliacijos pajamingumo kreivė dažnai laikoma būdu numatyti verslo ciklo posūkius. Apversto pajamingumo kreivė iš tikrųjų reiškia, kad dauguma investuotojų mano, kad palūkanų normos kris. Praktiškai dėl nuosmukių paprastai krinta palūkanų normos. Apversta derliaus kreivė dažnai, bet ne visada, tęsiasi su nuosmukiais.
Apversta derliaus kreivė dažnai, bet ne visada, tęsiasi su nuosmukiais.
Paprastumo sumetimais ekonomistai dažnai naudoja pasiskirstymą tarp dešimties metų ir dvejų metų iždo pajamingumo norėdami nustatyti, ar pajamingumo kreivė yra apversta. Federalinis rezervų bankas palaiko šio skirtumo diagramą ir yra atnaujinamas daugeliu darbo dienų.
Dalinė inversija įvyksta, kai tik kai kurios trumpalaikės iždo pajamos yra didesnės nei ilgalaikės. Apversta pajamingumo kreivė kartais vadinama neigiama pajamingumo kreive.
Apversta derliaus kreivė. Paveikslėlis - Julie Bang © „Investopedia 2019“
Brandos svarstymai
Paprastai fiksuotų pajamų vertybinių popierių, kurių išpirkimo terminas yra ilgesnis, pajamingumas yra didesnis. Didesnis ilgesnės trukmės vertybinių popierių pajamingumas yra dėl termino rizikos premijos. Visi kiti dalykai yra vienodi, o ilgesnės trukmės obligacijų kainos keičiasi labiau, atsižvelgiant į nurodytą palūkanų normą. Dėl to ilgalaikės obligacijos tampa rizikingesnės, todėl investuotojams paprastai turi būti kompensuota ta rizika, gaunant didesnį pajamingumą.
Jei investuotojas mano, kad pajamingumas yra žemas, logiška pirkti obligacijas, kurių terminas yra ilgesnis. Tokiu būdu investuotojas gali išlaikyti aukštesnes šių dienų palūkanų normas. Kaina kyla, nes vis daugiau investuotojų perka ilgalaikes obligacijas, o tai mažina pajamingumą. Kai ilgalaikių obligacijų pajamingumas sumažėja pakankamai toli, susidaro apverstos pajamingumo kreivė.
Ekonominiai sumetimai
Pelningumo kreivės forma keičiasi atsižvelgiant į ekonomikos būklę. Normali arba į viršų nuožulni pajamingumo kreivė susidaro, kai ekonomika auga. Kai investuotojai tikisi nuosmukio, jie taip pat tikisi mažėjančių palūkanų normų. Kaip žinome, tikėjimas, kad palūkanų normos kris, lemia, kad pajamingumo kreivė virsta.
Visiškai racionalu tikėtis, kad nuosmukio metu palūkanų normos kris. Jei įvyks nuosmukis, akcijos taps mažiau patrauklios ir gali patekti į lokių rinką. Tai padidina obligacijų paklausą, todėl kyla jų kainos ir sumažėja pajamingumas. Federalinis rezervų bankas taip pat paprastai mažina trumpalaikes palūkanų normas, kad galėtų skatinti ekonomiką nuosmukio metu. Tai daro obligacijas patrauklesnes, o tai dar labiau padidina jų kainas ir mažina pajamingumą.
Istoriniai apverstų derlingumo kreivių pavyzdžiai
- 2019 m. Pajamingumo kreivė buvo trumpam apversta. Federalinio rezervo padidintos palūkanų normos serija 2018 m. Kėlė recesijos lūkesčius. Šie lūkesčiai privertė Fedą atsitraukti nuo palūkanų normos padidėjimo. Įsitikinimas, kad palūkanų normos kris, pasirodė teisingas, o obligacijų investuotojai davė pelną. Nuo 2019 m. Lapkričio mėn. Nebuvo aišku, ar įvyks nuosmukis. 2006 m. Derlingumo kreivė buvo apversta didžiąją metų dalį. Ilgalaikių iždo obligacijų vertė 2007 m. Viršijo atsargas. 2008 m. Ilgalaikės iždo atsargos padidėjo, kai krito akcijų rinka. Tokiu atveju atėjo Didžioji recesija ir pasirodė blogiau nei tikėtasi. 1998 m. Pajamingumo kreivė trumpam apversta. Iždo obligacijų kainos keletą savaičių augo po Rusijos skolos neįvykdymo. Greitas Federalinių rezervų palūkanų normos sumažinimas padėjo išvengti nuosmukio JAV. Tačiau Fed veiksmai galėjo prisidėti prie dotcom burbulo.
