Standartiniai pajamingumo skaičiavimo metodai vis dar taikomi obligacijoms, pakoreguotoms pagal infliaciją, tik investuotojai labiau linkę atkreipti dėmesį į realų pajamingumą naudodami pagal infliaciją pakoreguotas obligacijas. Pagal infliaciją pakoreguotų obligacijų pajamingumas atrodo mažesnis nei nekoreguotų (nominalių) obligacijų. Pagal infliaciją pakoreguotų obligacijų pajamingumas nurodomas kaip procentinė norma, viršijanti išmatuotą infliaciją.
Kaip apskaičiuoti obligacijų pajamingumą
Norėdami sužinoti realų (o ne nominalų) bet kurios obligacijos pajamingumą, apskaičiuokite metinį augimą ir atimkite infliacijos greitį. Su infliacija pakoreguotoms obligacijoms tai padaryti yra lengviau nei nepakoreguotoms obligacijoms, kurios kotiruojamos tik nominaliais pokyčiais.
Apsvarstykite skirtumą tarp JAV iždo obligacijų (T-obligacijų) ir iždo vertybinių popierių, apsaugotų nuo infliacijos (TIPS). Įprasta T obligacija, kurios nominali vertė yra 1 000 USD, o kupono norma yra 7%, visada grąžins 70 USD. Kita vertus, PATARIMAI koreguoja savo nominaliąją vertę pagal infliaciją. Jei per metus infliacija yra 5%, 1 000 USD nominalios vertės TIPS pavirs 1 050 USD nominalia verte, net jei TIPS antrinės rinkos kaina per tą patį laiką sumažėjo.
Pavyzdys
1 000 USD nominalios vertės patarimai su 4% kuponu iš pradžių duotų 40 USD grąžą. Jei infliacija pakoreguotų nominaliąją vertę iki 1 050 USD, kupono įmoka būtų 42 USD (40 USD x 1, 05). Tarkime, kad TIPS antrinėje rinkoje prekiavo 925 USD. Tikrojo pelningumo skaičiavimui būtų naudojama 925 USD antrinės rinkos kaina (kaip ir bet kurios kitos obligacijos), tačiau būtų naudojama infliacija pakoreguota atkarpos įmoka - 42 USD. Realus derlius būtų 4, 54% (42–925).
Su VKI susijusios obligacijos
Pvz., Obligacijos, susietos su vartotojų kainų indeksu (VKI), sukuria pajamingumą, turintį įterptą infliacijos prielaidą. Jei nominalių vyriausybės obligacijų pajamingumas yra 5%, o TIPS - 3% tuo pačiu terminu, prielaida yra ta, kad metinis VKI bus 2%. Jei faktinė infliacija per metus viršija 2%, TIPS obligacijų savininkai gauna didesnę realią grąžą nei nominalūs obligacijų savininkai. Ši 2% riba yra vadinama infliacijos lūžio tašku, per kurį TIPS tampa geresnė vertė nei nominalioji obligacija.
