Skaičiuojant kapitalo kainą, skolos ir nuosavybės santykis turėtų būti toks pat, kaip santykis tarp bendro įmonės skolos finansavimo ir bendro kapitalo finansavimo. Kitaip tariant, kapitalo kaina turėtų teisingai subalansuoti skolos ir nuosavybės sąnaudas. Tai taip pat vadinama vidutine svertine kapitalo kaina arba WACC.
Skolos kaina
Įmonės kartais imasi paskolų ar išleidžia obligacijų operacijų finansavimui. Bet kurios paskolos kainą atspindi palūkanų norma, kurią nustato skolintojas. Pavyzdžiui, vienerių metų 1000 USD paskola su 5% palūkanų norma skolininkui „kainuoja“ 50 USD arba 5% iš 1000 USD. 1 000 USD obligacija su 5% kuponu skolininkui kainuoja tiek pat.
Skolos kaina nėra tik viena paskola ar obligacija. Skolos kaina teoriškai parodo dabartinę rinkos normą, kurią įmonė moka už savo skolą. Tačiau tikroji skolos kaina nebūtinai lygi visoms sumokėtoms palūkanoms, nes įmonė gali pasinaudoti mokesčių atskaitymais už sumokėtas palūkanas. Tikroji skolos kaina yra lygi sumokėtoms palūkanoms, atėmus visas sumokėtas palūkanas nuo mokesčių.
Dividendai, išmokėti už privilegijuotąsias akcijas, laikomi skolos kaštais, net jei privilegijuotosios akcijos iš esmės yra nuosavybės dalis.
Nuosavybės kaina
Lyginant su skolos kaštais, nuosavybės vertę įvertinti sudėtinga. Akcininkai aiškiai nereikalauja tam tikro savo kapitalo tarifo taip, kaip tai daro obligacijų savininkai ar kiti kreditoriai; paprastosios akcijos neturi reikalaujamos palūkanų normos.
Tačiau akcininkai tikisi grąžos, o jei įmonė to nepateikia, akcininkai numeta akcijas ir kenkia įmonės vertei. Taigi nuosavybės kaina yra reikalinga grąža, kurios reikia norint patenkinti nuosavybės investuotojus.
Dažniausias metodas, naudojamas nuosavybės vertei apskaičiuoti, yra žinomas kaip kapitalo turto kainų nustatymo modelis arba CAPM. Tai reiškia, kad reikia rasti priemoką už bendrovės akcijas, kad ji būtų patrauklesnė už nerizikingą investiciją, tokią kaip JAV iždo fondai, įvertinus rinkos riziką ir nesistemingą riziką.
Vidutinė svertinė kapitalo kaina
WACC atsižvelgia į visus kapitalo šaltinius ir kiekvienam iš jų priskiria proporcingą svorį, kad būtų gauta viena prasminga figūra. Ilgos formos standartinė WACC lygtis yra:
Visiem, kas noklusina, tacu WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 – CTR), kur:% EF =% nuosavybės finansavimasCE = nuosavybės kaina% DF =% skolos finansavimasCD = skolos kainaCTR = pelno mokesčio tarifas
T firmos WACC yra reikalinga grąža, reikalinga padengti visas jos finansavimo pastangas, ir ji taip pat gali būti labai efektyvus diskonto normos apskaičiavimo būdas apskaičiuojant grynąją dabartinę vertę arba NPV naujam projektui.
