Jos yra dvi ikoniškiausios XXI a. Dominuojančios pramonės įmonės, kurių panašumai viršija jų skirtumus. Abiejų būstinė yra Ramiojo vandenyno pakrantėje. Vienas buvo įkurtas 1975 m. Balandžio mėn., Kitas - mažiau nei po metų. Jų legendiniai įkūrėjai buvo ne tik kultūros piktogramos, bet ir konkurentai, bendraminčiai, retais atvejais - simbiotiniai partneriai. Anksčiau viena įmonė buvo didžiausia ir šiandien nėra labai atsilikusi. Kitas iš vidinių gyvenimo sunkumų išaugo ir tapo dvigubai didesnis už buvusį. Aišku, svarstomos bendrovės yra „Microsoft Corporation“ (MSFT) ir „Apple Inc.“ (AAPL) - tokios sėkmės istorijos yra žymiai pranašesnės net prieš keletą metų monolitinių standartinių aliejų ir Rytų Indijos kompanijų. Bet kas tiksliai įvertina „Microsoft“ ir „Apple“ kaip sėkmingus praėjus keturiems dešimtmečiams? Ar abu kaupia turtą ir kuria akcininkų kapitalą vienodai? Išsiaiškinkime.
Grynieji pinigai už rankos ir visa ranka aukštyn
Tik kaip apskaitos subjektas „Apple“ yra garsiausias (arba žinomas, atsižvelgiant į jūsų požiūrį), kad sėdi ant daugybės grynųjų. Bendrovės akcijų skaičius 2014 m. Padidėjo iki 178 milijardų JAV dolerių, o tai yra daugiau nei bet kurios žemės ūkio bendrovės, išskyrus maždaug 12, rinkos kapitalizacija. Taip atsitiks, kai įmonė dominuos rinkoje keliose srityse, įkvėps nuožlų prekės ženklo lojalumą ir pereis nuo 1995 iki 2012 metų nemokėdama dividendų.
Tuo tarpu nėra taip, kad „Microsoft“ yra pačių bankų malonė. Metų pabaigoje „Microsoft“ turėjo 8, 7 milijardo dolerių grynųjų pinigų, kurių nepakanka vien tik trumpalaikiams įsipareigojimams per ateinančius ketverius plius metus pasirūpinti, tai yra 128% daugiau nei ankstesniais metais.
Sunku įsivaizduoti, kur galėtų būti patobulinti „Microsoft“ ar „Apple“ balansai. Dabartiniai jų santykiai skiriasi, nes „Microsoft“ turi aiškų pranašumą - 1, 1 „Apple“ ir 2, 5 „Microsoft“. „Apple“ atsiduria žemiausioje istoriškai patvirtintoje 1, 5–3 asortimento vietoje, tačiau tai rodo dabartinę tendenciją, kai įmonės greičiau naudoja apyvartinį kapitalą, nei kad jo nenaudoja. Be to, kai įmonės tampa tokios pat didelės kaip „Apple“ ir „Microsoft“, taikomos skirtingos ir liberalesnės taisyklės. Užuot pasižiūrėję į santykį , patikrinkite skirtumą tarp trumpalaikio turto ir trumpalaikių įsipareigojimų - apyvartinio kapitalo. „Apple“ apyvartinis kapitalas yra 5 milijardai dolerių, „Microsoft“ - 68 milijardai dolerių. „Apple“ pinigai gauna antraštes, tačiau „Microsoft“ laimi likvidumo karą.
Tačiau tai nėra visa istorija. Kitas didelis skirtumas tarp „Microsoft“ ir „Apple“ - išskyrus tai, kad vienas aktyviai kratosi nuolaidumo reputacijos, o kitas turi klientų ratą su skirtingais fanatiškais atsidavimo laipsniais, yra „Apple“ priklausomybė nuo ilgalaikių apyvartinių vertybinių popierių, kurių vertė šiuo metu siekia 130 milijardų JAV dolerių, padoraus dydžio „Microsoft“ kartotinis. Tai nėra grynieji pinigai, bet pakankamai artimi. Jei „Apple“ kada nors prireiks daugiau grynųjų nei milijardai, kuriuos ji jau turi po ranka, tuos „Treasurys“ ir komercinius popierius galima lengvai konvertuoti į grynuosius pinigus. Įprasta išmintis teigia, kad balanse turintys ilgalaikių apyvartinių vertybinių popierių, jau nekalbant apie 12 skaitmenų, yra neefektyvus būdas bet kuriai įmonei (išskyrus banką ar draudiką) panaudoti savo finansinį turtą. Atrodo, kad „Apple“ negauna daug pajamų iš visų šių priemonių.
Pasaulio pilietis
Vėlgi, „Apple“ gimtoji šalis renka aukščiausius pelno mokesčius pasaulyje. Koks ryšys? Beveik visi šie pinigai yra nepaskirstytojo pelno, laikomo užsienyje, forma. Jei grynieji pinigai kada nors bus grąžinti į Jungtines Valstijas, „Apple“ turėtų mokėti už juos mokesčius. Galima drąsiai teigti, kad ir kokia aukščiausia turima mokesčių grupė yra „Apple“. Savo tvirtumu generalinis direktorius Timas Cookas liudijo prieš Kongresą ir teigė, kad „Apple“ mielai leistų Amerikos politikams suskaičiuoti jo įmonės milijardus… jei tik Kongresas padarytų garbingą dalyką ir supaprastintų mokesčių kodeksą. Senato kolegija, žinodama Vidaus pajamų kodekso sudėtingumą ir prieštaravimus, niekada nenagrinėjo šio klausimo.
Tiek „Apple“, tiek „Microsoft“ gautinų sumų peržiūra rodo dar vieną didelį skirtumą, ypač kai tai nurodoma kaip dienos pardavimai. „Apple“ yra 17, „Microsoft“ 52. Taigi, jei viskas bus lygi, „Apple“ greičiau užmokės. Gautinos sumos prieštarauja kitai svarbiai turto kategorijai, atsargoms, ir abi įmonės yra beveik identiškos. Už kiekvieną iš jų gautinos sumos yra maždaug 7, 4 karto didesnės už atsargas.
Turto, augalų ir įrangos numeriai yra palyginami dviem behemotams. Kita vertus, prestižas labai skiriasi. „Apple“ turi mažiau nei 1, 6 milijardo dolerių prestižo dėl savo knygų, „Microsoft“ - daugiau nei 20 milijardų dolerių. Kodėl buvęs toks žemas?
Padaryti kambarį mobiliesiems
Aktualus klausimas yra, kodėl pastarasis yra toks aukštas? Galite tai priskirti vienai operacijai - „Microsoft“ įsigytam „Nokia Corporation“ (NOK) telefonų skyriui 2012 m. „Nokia“ buvo didžiausia telefonų kompanija pasaulyje. „Microsoft“ permokėjo siekdama populiarinti „Nokia“ sukurtą „Windows Phone“, kitaip vadinamą „RC Cola“, „iPhone Coke“ ir „Android“ „Pepsi“. „Microsoft“ praranda pinigus už kiekvieną parduodamą „Lumia“ ir negali jų padengti. „Windows Phones“ sudaro mažiau nei 1/40 JAV mobiliųjų telefonų rinkos. Vis dar yra milijonai amerikiečių, kurie niekada nematė „Windows Phone“ gamtoje ar kur nors už vitrinos telefonų parduotuvėje.
Iš esmės „Microsoft“ permokėjo už „Nokia“ 7, 2 milijardo dolerių. Tai nepaaiškintų 20 milijardų dolerių vertės prestižo, nebent telefonų padalinio vertė būtų neigiama. Ar iš tikrųjų „Microsoft“ sumokėjo milijardus už ką nors mažiau nei nieko vertą? Ne visai tiksliai, net jei neseniai „Microsoft“ gali uždaryti simbolinę „Nokia“ mažmeninę parduotuvę Helsinkio centre. Juk „Nokia“ yra toks pat didelis suomių pasididžiavimo taškas kaip Sibelijus ar šiaurės elniai. „Microsoft“ nuomone, net po ilgus metus trukusių bandymų mobiliesiems - „Windows CE“, trumpalaikiams Kinams ir kt. - bendrovė vis dar išlieka šiek tiek išmaniųjų telefonų žaidėja.
Tačiau „Microsoft“ telefono programinė įranga yra nebrangi ir veikia nebrangiai. Tai daro ne tik priešingą „Apple iOS“, bet gali padėti „Windows Phones“ užimti didesnę rinkos dalį skurdesnėse pasaulio vietose. „Nokia“ pirkinys buvo ilgalaikė, o ne iš karto naudinga investicija.
Sumažėja skolos
Antroje balanso pusėje abi bendrovės turėtų turėti beveik nereikšmingus trumpalaikius įsipareigojimus, tiesa? Net ne. „Apple“ turi apie 6, 4 milijardo dolerių trumpalaikių skolų, o „Microsoft“ - 2 milijardus dolerių. Kodėl kuri nors korporacija galėtų taip pasiskolinti grynuosius pinigus, jau nekalbant apie dvi iš jų? Na, kodėl gi ne? Jie gali džiaugtis palankiomis palūkanų normomis, kurios suteikia „Microsoft“ ir „Apple“ pigias kredito linijas, kad palengvintų tolesnę plėtrą. „Microsoft“ turi apie 21 milijardą dolerių ilgalaikių skolų, „Apple“ - šiek tiek mažiau nei 17 milijardų dolerių. Tai yra „Apple“ ilgalaikio skolos ir viso turto santykis - 8%, „Microsoft“ - 12%. Reikia pažymėti, kad „Apple“ visą tą ilgalaikę skolą patyrė paskutiniaisiais metais. Kai „Apple“ pradėjo leisti obligacijas 2013 m., Investuotojai negalėjo pakankamai greitai paskolinti pinigų - panašiai, kaip „Apple“ uždirba pinigus greičiau, nei gali išleisti.
Esmė
Kai bendrovėms sekasi tiek, kiek sulaiko „Microsoft“ ir „Apple“, jų finansinės ataskaitos pradeda skirtis ne tik laipsniu, bet ir forma nuo paprasčiausiai sveikų kompanijų. Nei viena kompanija nepasiliks aukščiausio lygio visam laikui, tačiau turėdama tiek grynųjų pinigų, tiek nuosavo kapitalo (90 milijardų dolerių „Microsoft“, 112 milijardų dolerių „Apple“) ir tiek daug kitų teigiamų rodiklių, tiek Redmondo uola, tiek „Cupertino Colossus“ galės numatyti problemas, kol jos taps neįveikiamos.
