„Morningstar, Inc.“ (NASDAQ: MORN) savo reitingų sistemą pirmą kartą pristatė 1985 m. Paprasta, lengvai suprantama „Morningstar“ platforma greitai tapo analitikų, patarėjų ir individualių investuotojų mėgstama investicinių fondų pasaulyje. Šiandien „Morningstar“ yra vienas įtakingiausių ir ryškiausių investavimo šaltinių pasaulyje, ir tai yra įmonė, kuriai kiekvienas suinteresuotas asmuo turėtų skirti laiko, kad geriau suprastų.
„Morningstar“ vertina investicinius fondus nuo vienos iki penkių žvaigždučių. Šie reitingai yra pagrįsti fondo veikla, atsižvelgiant į rizikos ir išlaidų koregavimus, palyginti su tos pačios kategorijos fondais. Kiekvienas fondas gauna atskirus reitingus trejų, penkerių ir 10 metų laikotarpiams, kuriuos jis sujungia į bendrą reitingą.
Bendrovė teigia, kad jos investicinių fondų reitingai yra „objektyvūs, visiškai pagrįsti ankstesnių rezultatų matematiniu vertinimu“. Nors tai paviršutiniškai tiesa - visi „Morningstar“ reitingai yra pagrįsti matematika, tačiau tai parodo, koks jautrus yra reitingavimo procesas dviem subjektyviems veiksniams: matematinės formulės svoriui ir fondo klasifikavimui į tam tikrą kategoriją.
Žvaigždžių įvertinimo sistema
„Morningstar“ yra geriausiai žinoma dėl savo žvaigždučių įvertinimo sistemos, pagal kurią kiekvienam fondui priskiriama nuo vienos iki penkių žvaigždučių, atsižvelgiant į ankstesnius rezultatus, palyginti su kolegų fondais. Įvertinimai žvaigždutėmis klasifikuojami kreivėje; viršutiniai 10% lėšų gauna penkias žvaigždes, kiti 22, 5% gauna keturias žvaigždes, viduriniai 35% gauna tris žvaigždes, kiti 22, 5% gauna dvi žvaigždes, o apatiniai 10% gauna vieną žvaigždę.
„Morningstar“ nesiūlo jokio abstrakčiojo reitingo nė vienam fondui; viskas yra santykinė ir pakoreguota pagal riziką. Visi fondai yra lyginami su jų bendraamžiais, o visos grąžos vertinamos atsižvelgiant į rizikos lygį, kurį portfelio valdytojai turėjo prisiimti, kad gautų tą grąžą.
Net rizikos ir grąžos reitingai yra sudaromi santykiniu mastu. 10% lėšų, turinčių mažiausią išmatuotą riziką, yra pažymėtos kaip mažos rizikos, kiti 22, 5% yra mažesnės nei vidutinė ir pan. Panašiai ir 10 proc. Geriausiai grąžinančios lėšos gauna aukščiausią „Morningstar Return“ pažymėjimą.
Sektoriai ir kategorijos
„Morningstar“ organizuoja visus akcijų tyrimus pagal rinkos sektorius, leisdama investuotojams ir analitikams palyginti akcijas su panašiais fokusais. Kai kuriuos „Morningstar“ akcijų sektorius sudaro ciklai, pagrindinės medžiagos, finansinės paslaugos, gynybinės, komunalinės paslaugos, ryšių paslaugos, energetika ir technologijos.
2010 m. Spalio mėn. „Morningstar“ pakeitė sektorių klasifikavimo sistemą, teigdama, kad naujoji sistema yra „logiškesnė“ ir leido „lengviau suprasti portfelio valdytojų priimamus sprendimus“. Visos akcijos, fondai ir portfeliai buvo padalyti į tris didelius sektorius: ciklinį, gynybinį ir jautrųjį. Kiekviename tokiame supersektoriuje yra trys arba keturi pogrupiai.
Kiekviename pogrupyje yra kelios pramonės šakos. Remiantis tuo, kaip „Morningstar“ geriausiai nustato pagrindinį įmonės verslo modelį, kiekviena akcijų priklauso vienai iš beveik 150 pramonės šakų. Anot „Morningstar“, šios akcijos klasifikuojamos peržiūrint „metines ataskaitas, 10 K forma ir„ Morningstar Equity Analyst “duomenis“.
Kiekvieną „Morningstar“ fondą galima greitai palyginti atsižvelgiant į trijų aukščiausio lygio atstovų pozicijas, tačiau išsamesnę apžvalgą įmanoma atlikti pogrupio lygiu.
Kaip „Morningstar“ matuoja nepastovumą
„Morningstar“ yra pagrįsta šiuolaikine portfelio teorija (MPT). Investicijų filosofija yra nukreipta į rizikos minimizavimą ir numatomos grąžos maksimizavimą strategiškai diversifikuojant turtą. Pirminiai „Morningstar“ nepastovumo matavimai gaunami tiesiogiai iš MPT: standartinis nuokrypis, vidurkis ir „Sharpe“ santykis.
Standartinis nuokrypis yra pagrindinė statistinė sąvoka, lemianti, koks platus buvo fondo veiklos spektras. Fondas, kurio grąža bėgant laikui yra ne tokia vienoda - skaičiai yra labiau paskirstyti -, turi didesnį standartinį nuokrypį. Apskaičiuokite standartinį nuokrypį imdami fondo grąžos dispersijos kvadratinę šaknį, kuri yra tik kvadratiniai skirtumai nuo vidutinės grąžos. Tai yra pagrįstas ir neginčijamas nepastovumo rodiklis.
Vidurkis yra tik vidutinė fondo grąža. „Morningstar“ apskaičiuoja vidurkį, remiantis metine vidutine mėnesine grąža; jei per metus fondas uždirbo 80%, jo vidutinė metinė mėnesinė grąža buvo 6, 67% (80% padalinta iš 12 mėnesių). Pagrindinė vidurkio funkcija yra tarnauti kaip standartinio nuokrypio bazinis vienetas.
Paskutinis „Morningstar“ MPT kintamumo rodiklis yra „Sharpe“ santykis, kuris nustato, kiek papildomos grąžos investuotojas gauna už tam tikrą papildomos prisiimtos rizikos sumą. Nobelio premijos laureatas Williamas F. Sharpe'as sukūrė „Sharpe“ santykio koncepciją 1966 m., Ir nuo tada ji buvo mėgstama finansų pramonėje. Apskaičiuokite investicijos „Sharpe“ koeficientą pagal šią formulę:
Visiem, kas noklusina, tacu „Sharpe“ (investicija) = „InvestmentAverage Return“ standartinis nuokrypis - nerizikinga grąžos norma
Pagal „Sharpe“ santykį „Morningstar“ gali palyginti vieno portfelio rezultatus su kitu, atsižvelgdama į riziką.
„Bear Market Decile Rank“
Meškos rinkos deciliumo laipsnis yra ne MPT kintamumas ir rizikos matavimas „Morningstar“ įrankių rinkinyje. Iš esmės „Morningstar“ lygina kiekvieną akcijų fondą su „S&P 500“ indeksu ir kiekvieną obligacijų ar fiksuotų pajamų fondą su „Lehman Brothers Aggregate Index“. Visi akcijų fondai ir visi obligacijų fondai yra matuojami vienas kito atžvilgiu ir priskiriami dešimtainiams reitingams atsižvelgiant į jų rezultatus meškų rinkose. Tai sudėtingesnis būdas pažvelgti į blogesnį užfiksavimą.
„Morningstar“ analitikų reitingas fondams
Standartinis „Morningstar“ žvaigždučių įvertinimas yra atgalinis; investuotojui nurodoma, kurie fondai dirbo geriausiai per trejų, penkerių ar 10 metų laikotarpį. Viena paplitusi klaidinga nuomonė yra ta, kad „Morningstar“ skiria aukštesnius įvertinimus žvaigždėms už fondus, kuriuos ateityje tikimasi atlikti geriau, tačiau taip nėra. Žvaigždžių įvertinimo sistemoje nėra nei nuspėjamų, nei įpareigojančių elementų.
„Morningstar“ turi į ateitį nukreiptą metriką: analitikų fondų reitingą. Analitikų reitingas yra „Morningstar“ įsitikinimo „įsitikinimas, kad fondas gali pranokti savo kolegų grupę ir (arba) atitinkamą lyginamąjį indeksą, pritaikytu pagal riziką, santrauka“.
Analitikų reitingai yra klasifikuojami penkių pakopų sistemoje su trimis teigiamais aukso, sidabro ir bronzos reitingais, taip pat neutraliais ir neigiamais reitingais. „Morningstar“ nustato analitikų reitingus pagal tai, kaip fondas vertina penkis ramsčius: procesą, veiklos rezultatus, žmones, tėvus ir kainą. Geriausi yra aukso fondai, ir jais pasitiki „Morningstar“ analitikai. Sidabro fondai turi pranašumų visose penkiose kolonose. Bronzos fondai rodo „pastebimus pranašumus keliose“, nors ir ne visose, kolonose. Neutralūs fondai negauna analitikų pasitikėjimo dėl prastų rezultatų. Neigiami fondai rodo trūkumų, kurie, analitikų manymu, trukdys ateityje veikti.
