Viena iš pagrindinių ETF ypatybių buvo skaidrumas - privaloma kasdien atskleisti savo turimus akcijų paketus. Nors tai tinka ir pasyviems ETF, kurie seka rinkos indeksus, tai padarė ETF struktūrą mažiau nei idealią aktyviai valdomiems portfeliams. Dabar naujoji SEC taisyklė leidžia kurti ETF, kurie kas ketvirtį atskleidžia savo akcijų paketą, sudarydami vienodas sąlygas aktyviai valdomiems investiciniams fondams.
„Tai yra žaidimų keitiklis pramonei“, - kaip neseniai paskelbė „The Wall Street Journal“, „Jim Tambone“, investicinės firmos „Fred Alger & Co.“ vyriausiasis platintojas. Naująją ETF struktūrą, vadinamą „ActiveShares“, sukūrė ir užpatentavo „Precidian Investments“. Apie 7, 2 trilijono USD aktyviai valdomo investicinių fondų turto galiausiai galėtų pereiti į ETF, pastatytus pagal „ActiveShares“ modelį, „JPMorgan Chase“ analitikų vertinimu, pranešė „Bloomberg“.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Vertybinių popierių birža patvirtino naują ETF struktūrą, vadinamą „ActiveShares“. Šie fondai atskleis savo turimus duomenis kas ketvirtį, o ne kiekvieną dieną. „Active“ akcijos yra skirtos aktyviai valdomiems fondams.
Reikšmė investuotojams
Ankstyvieji „ActiveShares“ licencijų turėtojai yra „BlackRock Inc.“ (BLK), „JPMorgan Chase & Co.“ (JPM), „Capital Research“, „Nationwide“, „American Century Investments“ ir „Legg Mason Inc.“ (LM), priklausantys kiekvienam tikslumui. Legg Mason 2016 m. Nusipirko mažumos bendrovės „Precidian“ akcijų paketą, o jos dukterinės įmonės „ClearBridge“ ir „Royce“ taip pat yra tarp licencijų gavėjų.
Šių metų pradžioje tyrimų kompanijos „Morningstar Inc.“ atliktas tyrimas sutelkė 2 010 JAV įsteigtų investicinių fondų, kurių bendras valdomo turto (AUM) fondas sudarė 4, 4 trilijonus dolerių, kaip praneša „Pensions & Investments“. Atsižvelgiant į didėjantį ETF modelio, leidžiančio nuolat prekiauti visą dieną, populiarumą, „ActiveShares“ ir galbūt kitų neskaidrių ETF struktūrų atsiradimas kelia pagrindinę grėsmę šiems investiciniams fondams.
Iki šiol kasdienis skaidrumo reikalavimas visiems ETF apribojo jų patrauklumą aktyvių fondų valdytojams ir jų klientams. Kasdien pranešdami apie savo portfelius, aktyvūs vadovai iš esmės prarastų savo intelektinės nuosavybės kontrolę. Jų tyrimų ir patirties vaisiai bus rodomi kasdien, juos kopijuos ir konkuruojantys fondai, ir atskiri investuotojai. Investicinių fondų portfelio atskleidimas gali būti atidėtas iki 60 dienų nuo ketvirčio pabaigos.
„Dėl produkto pobūdžio dėl didesnio neapibrėžtumo bus didesnių kainų skirtumų - ypač pirmosiomis dienomis“, - kaip „Bloomberg“ pasakojo Craig Messinger, „Virtu Americas“, „Virtu Financial“ brokerių-pardavėjų dukterinės įmonės generalinis direktorius.. „Bet mes turime gerą idėją, kaip tai įvertinti. Turėsite gerą rinkos formuotojų visatą “, - pridūrė jis.
Įvairūs pasiūlymai dėl neskaidrių ETF per metus buvo žiūrimi SEC, žurnale. 2005 m. ETF pradininkai Gary Gastineau ir Toddas Bromsas sukūrė dizainą, kuris galiausiai sulaukė patvirtinimo. Jį panaudojo „Eaton Vance Corp.“ (EV). Investicinių fondų milžinė „Fidelity Investments“ 2007 m. Pateikė konfidencialią savo paties projekto paraišką ir vis dar laukia patvirtinimo.
Žvilgsnis į priekį
Kai kurie stebėtojai skeptiškai vertina naudą investuotojams. „Niekada nebenoriu entuziazmo dėl produkto, skirto vien tik turto rinkimui“, - žurnalui sakė turto valdymo įmonės „Verdence Capital Advisors“ generalinis direktorius Leo Kelly III.
