Kas yra indeksas, amortizuojantis apsikeitimą (TAS)?
Amortizuojantis apsikeitimo indeksas (TAS), dar žinomas kaip amortizuojanti palūkanų normos apsikeitimo priemonė, yra toks palūkanų normos apsikeitimo sandorių tipas, kuriame pagrindinė suma palaipsniui mažinama per visą apsikeitimo sandorio galiojimo laiką. Tai yra priešinga akredituojančiam pagrindiniam mainui, kurio metu tariamoji pagrindinė suma padidėja.
Paprastai pagrindinės vertės sumažėjimas yra susietas su orientacine palūkanų norma, tokia kaip Londono tarpbankinė palūkanų norma (LIBOR).
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Indeksas, amortizuojantis apsikeitimo sandorius, yra ne biržos išvestinių finansinių priemonių sutarčių rūšis. Jis panašus į palūkanų normos apsikeitimo sandorį, nes apima pinigų srautų keitimąsi, remiantis fiksuotomis ir kintamomis palūkanų normomis. apsikeitimo sandoriai, TAS sutartys apima tariamą pagrindinį balansą, kuris laikui bėgant mažėja. Mažėjimo norma yra susieta su orientacine palūkanų norma, dažniausiai LIBOR.
TAS supratimas
Kaip ir bet kuri palūkanų normos apsikeitimo priemonė, TAS yra ne biržos išvestinių finansinių priemonių sutartys tarp dviejų šalių. Viena šalis nori gauti grynųjų pinigų srautų serijas pagal fiksuotą palūkanų normą, o kita šalis nori gauti pinigų srautus pagal kintamą palūkanų normą.
Skirtumas tarp TAS ir įprastos palūkanų normos apsikeitimo yra tas, kad TAS pagrindinis balansas, pagal kurį skaičiuojamos palūkanų išmokos, gali sumažėti per susitarimo galiojimo laiką. Paprastai TAS bus indeksuojami į LIBOR. Esant tokiai situacijai, pagrindinė suma bus sumažinta greičiau, kai LIBOR mažės, ir lėčiau, kai LIBOR didės.
Pagal susitarimą daugumos TAS sutarčių pradinė tariamoji pagrindinė vertė yra 100 mln. USD, jos terminas yra penkeri metai, o pradinis atsiskaitymo laikotarpis - dveji metai. Tai reiškia, kad pagrindinis balansas pradės mažėti tik nuo trejų metų. Žinoma, kadangi TAS susitarimai yra ne biržos sutartys, tikslios sąlygos gali skirtis atsižvelgiant į susijusių šalių poreikius.
Svarbu pažymėti, kad žodis „amortizacija“ šiame kontekste vartojamas kitaip nei įprastu jo vartojimu finansuose. Amortizacija čia nereiškia laipsniško pagrindinės sumos išmokėjimo per eilę mokėjimų. Tai reiškia tiesioginį tariamosios pagrindinės sumos, kuri yra pagrindas mokėti palūkanas, sumažinimą.
Kalnelių apsikeitimo sandoriai
Kai kurie palūkanų normos apsikeitimo sandoriai leidžia tariamai pagrindinei sumai arba sumažėti, arba padidėti, atsižvelgiant į pamatinės palūkanų normos pokyčius. Šie palūkanų normos apsikeitimo sandoriai yra šnekamosios kalbos žinomi kaip „kalnelių apsikeitimo sandoriai“.
TAS realiame pasaulyje pavyzdys
Emma yra institucinis investuotojas, kuris nusprendžia sudaryti ne biržos TAS sutartį. Pagal šios sutarties sąlygas Emma sutinka sumokėti kitai šaliai pinigų srautus pagal fiksuotą palūkanų normą. Mainais jos kita šalis sutinka mokėti grynųjų pinigų srautus pagal kintamą palūkanų normą, susietą su LIBOR.
TAS tariamai pagrindinei sumai yra skirta 100 milijonų dolerių. Pradinis atsiskaitymo laikotarpis yra dveji metai ir penkeri metai. Nuo trečiųjų metų pagrindinis balansas sparčiau mažės, jei pamatinė norma LIBOR sumažės. Kita vertus, ji mažės lėčiau, jei pakils LIBOR.
Kaip ir standartinių palūkanų normos apsikeitimo sutarčių atveju, pradinis pagrindinės sumos keitimas nėra vykdomas. Vietoj to, abi šalys periodiškai keičiasi grynaisiais pinigų srautais per visą sutarties galiojimo laiką, atsižvelgiant į tai, kaip kinta palūkanų normos.
