Turinys
- Kas yra IPO?
- Kaip veikia IPO
- Draudikai ir IPO procesas
- Įmonių finansų pranašumai
- Trūkumai ir alternatyvos
- Investavimas į IPO
- Spektaklis
Kas yra IPO?
Pradinis viešas platinimas (IPO) reiškia privačios korporacijos akcijų siūlymo visuomenei procesą išleidžiant naujas akcijas. Viešos akcijų emisijos leidžia įmonei pritraukti kapitalą iš viešųjų investuotojų. Perėjimas nuo privačios prie valstybinės bendrovės gali būti svarbus metas privatiems investuotojams visiškai realizuoti savo investicijų naudą, nes tai paprastai apima dabartinių privačių investuotojų akcijų įmokas. Tuo pat metu tai taip pat leidžia viešiesiems investuotojams dalyvauti aukcione.
IPO planuojanti įmonė paprastai pasirenka draudėją arba draudėją. Jie taip pat pasirinks biržą, kurioje bus išleistos akcijos ir vėliau jomis prekiaujama viešai.
Terminas „pirminis viešas platinimas“ (IPO) dešimtmečiais buvo ganomasis žodis Volstrytoje ir tarp investuotojų. Olandams priskiriama prielaida vykdyti pirmąjį šiuolaikinį IPO, plačiajai visuomenei siūlant Nyderlandų Rytų Indijos bendrovės akcijas. Nuo to laiko IPO buvo naudojamos kaip būdas įmonėms pritraukti kapitalą iš viešųjų investuotojų išleidžiant viešąsias akcijų nuosavybės teises. Bėgant metams, IPO buvo žinoma apie pakitimus ir nuosmukius. Atskiri sektoriai taip pat patiria išleidimo tendencijas ir nuosmukius dėl naujovių ir įvairių kitų ekonominių veiksnių. Techninių IPO padaugėjo iš „dot-com“ bumo įkarščio, nes pradedantieji verslininkai negaudami pajamų puolė save vertinti biržoje. Dėl 2008 m. Finansinės krizės buvo paskelbta mažiausiai IPO. Po nuosmukio, įvykusio po 2008 m. Finansų krizės, IPO sustojo ir keletą metų po to nauji sąrašai buvo reti. Pastaruoju metu didžioji dalis IPO „buzz“ perėjo į vadinamuosius vienaragius - pradedančiųjų bendrovių, kurių privačios vertės padidėjimas viršija 1 milijardą JAV dolerių, dėmesį. Investuotojai ir žiniasklaida labai spėlioja apie šias bendroves ir jų sprendimą viešai skelbti per IPO arba likti privačiam.
Pradinis viešas siūlymas (IPO) paaiškintas
Kaip veikia IPO
Iki IPO įmonė laikoma privačia. Kaip privati įmonė, verslas išaugo su palyginti nedideliu skaičiumi akcininkų, įskaitant ankstyvuosius investuotojus, tokius kaip steigėjai, šeima ir draugai, taip pat profesionalius investuotojus, tokius kaip rizikos kapitalistai ar angelai.
Kai įmonė pasieks savo augimo proceso etapą, kuriame, jos manymu, ji yra pakankamai subrendusi, kad galioja SEC reglamentai, taip pat nauda ir atsakomybė valstybiniams akcininkams, ji pradės reklamuoti savo pomėgį viešai skelbti. Paprastai šis augimo etapas įvyks, kai įmonė pasiekė maždaug 1 milijardo dolerių vertės privačią vertę, dar vadinamą vienaragio statusu. Tačiau privačios bendrovės, vertinančios įvairius vertinimus, turinčius tvirtus pagrindus ir įrodytas pelningumo galimybes, taip pat gali pretenduoti į IPO, atsižvelgiant į rinkos konkurenciją ir jų galimybes atitikti įtraukimo į biržos sąrašus reikalavimus.
IPO yra didelis bendrovės žingsnis. Tai suteikia įmonei galimybę surinkti daug pinigų. Tai suteikia įmonei didesnių galimybių augti ir plėstis. Padidėjęs skaidrumas ir patikimumas kotiruoti akcijomis taip pat gali būti veiksnys, padedantis jam gauti geresnes sąlygas ieškant pasiskolintų lėšų.
Bendrovės IPO akcijos įkainojamos užtikrinant deramą patikrinimą. Kai įmonė tampa viešąja nuosavybe, anksčiau turėtos privačios akcijos virsta valstybinėmis nuosavybėmis, o esamos privačių akcininkų akcijos tampa vertos viešosios prekybos kainos. Akcijų platinimas taip pat gali apimti specialias nuostatas dėl privačių ir valstybinių akcijų nuosavybės. Paprastai perėjimas nuo privataus prie viešojo yra pagrindinis laikas, per kurį privatūs investuotojai įgyja pinigų ir gauna pelną, kurio tikėjosi. Privatūs akcininkai gali laikyti savo akcijas viešojoje rinkoje arba parduoti dalį ar visas pelno siekdami.
Tuo tarpu viešoji rinka atveria milžinišką galimybę milijonams investuotojų nusipirkti bendrovės akcijų ir įnešti kapitalą į bendrovės akcinį kapitalą. Visuomenę sudaro kiekvienas individualus ar institucinis investuotojas, norintis investuoti į įmonę. Apskritai, bendrovės parduodamų akcijų skaičius ir kaina, už kurią akcijas parduoda, yra naujosios bendrovės akcininkų nuosavybės vertę lemiantys veiksniai. Akcinis kapitalas vis tiek parodo akcijas, priklausančias investuotojams, kai jos yra ir privačios, ir viešos, tačiau turint IPO akcininkų nuosavybė žymiai padidėja atsižvelgiant į grynąsias pinigų sumas iš pirminio išleidimo.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Pradinis viešas siūlymas reiškia privačios korporacijos akcijų siūlymo visuomenei procesą išleidžiant naujas akcijas. Bendrovės privalo įvykdyti mainų ir vertybinių popierių biržos reikalavimus, kad galėtų surengti pirminį viešą akcijų siūlymą. IPO suteikia įmonėms galimybę gauti kapitalą siūlant akcijas pirminėje rinkoje. Įmonės samdo investicinius bankus, kad galėtų parduoti, įvertinti paklausą, nustatyti IPO kainą ir datą, IPO gali būti vertinama kaip bendrovės steigėjų ir ankstyvųjų investuotojų pasitraukimo strategija, realizuojanti visą jų privačių investicijų pelną.
Draudikai ir IPO procesas
IPO išsamiai susideda iš dviejų dalių. Pirmasis yra prieš pateikimą į rinką pateiktas pasiūlymo etapas, o antrasis yra pats pirminis viešas pasiūlymas. Kai įmonė domisi IPO, ji reklamuosis draudėjams, prašydama privačių pasiūlymų, arba gali paskelbti viešą pareiškimą, kad sudomintų. Draudikai vadovauja IPO procesui ir juos pasirenka įmonė. Bendrovė gali pasirinkti vieną ar kelis draudėjus, kad kartu valdytų skirtingas IPO proceso dalis. Draudimo įmonės yra įtrauktos į kiekvieną IPO patikrinimo, dokumentų rengimo, padavimo, rinkodaros ir išdavimo aspektus.
IPO žingsniai yra šie:
- Draudimo agentai pateikia pasiūlymus ir vertinimus, aptardami jų teikiamas paslaugas, geriausią išleidžiamą vertybinį popierių tipą, siūlomą kainą, akcijų kiekį ir numatomą rinkos pasiūlymo laikotarpį. Bendrovė pasirenka savo draudėjus ir oficialiai sutinka pasirašyti sąlygas sudarydama draudimo sutartį.IPO Sudaromos komandos, kurias sudaro draudikai, teisininkai, atestuoti valstybiniai buhalteriai ir vertybinių popierių ir biržos komisijos ekspertai. Informacija apie bendrovę sudaroma reikalaujamai IPO dokumentacijai.
a
. S-1 registracijos ataskaita yra pagrindinis IPO padavimo dokumentas. Jis susideda iš dviejų dalių: prospekto ir privačios informacijos apie bylas. „S-1“ yra preliminari informacija apie numatomą padavimo datą. Jis bus dažnai peržiūrimas iki IPO proceso. Įtrauktas prospektas taip pat nuolat tikslinamas. Rinkodaros medžiaga yra sukurta prieš pradedant platinti naujas vertybinių popierių emisijas.a
. Draudimo agentai ir vadovai parduoda akcijų emisiją, kad įvertintų paklausą ir nustatytų galutinę siūlymo kainą. Draudimo agentai gali pakeisti savo finansinę analizę per visą rinkodaros procesą. Tai gali apimti IPO kainos ar išleidimo datos pakeitimą, kaip jiems atrodo tinkama.b
. Bendrovės imasi būtinų veiksmų, kad įvykdytų specifinius viešo akcijų siūlymo reikalavimus. Bendrovės privalo laikytis tiek biržos prekybos sąrašų, tiek valstybinių bendrovių vertybinių popierių biržoje nustatytų reikalavimų. Sudaryti direktorių valdybą. Užtikrinti audituojamos finansinės ir apskaitos informacijos teikimo procesus kiekvieną ketvirtį. Bendrovė išleidžia savo akcijas IPO dieną.a
. Pirminio išleidimo akcininkams kapitalas yra gaunamas grynaisiais pinigais ir balanse apskaitomas kaip akcininkų nuosavybė. Vėliau balanso akcijų vertė tampa visapusiškai priklausoma nuo bendrovės akcininkų nuosavybės vertybinių popierių vienai akcijai įvertinimo. Gali būti imamasi tam tikrų atidėjimų po IPO.a
. Draudimo agentai gali turėti nurodytą laikotarpį, per kurį reikia įsigyti papildomą akcijų kiekį po pirminio viešo siūlymo datos.b
. Kai kuriems investuotojams gali būti taikomi ramūs laikotarpiai.
Įmonių finansų pranašumai
Pagrindinis IPO tikslas yra kaupti kapitalą verslui. Tai gali turėti ir kitų privalumų.
- Bendrovė gali investuoti iš visos investuojančios visuomenės, kad padidintų kapitalą. Palengvina lengvesnius įsigijimo sandorius (akcijų konvertavimas). Taip pat gali būti lengviau nustatyti įsigijimo tikslo vertę, jei ji turi viešai kotiruojamas akcijas. Padidėjęs skaidrumas, susijęs su reikalaujama ketvirtine atskaitomybe, paprastai gali padėti įmonei gauti palankesnes kredito skolinimosi sąlygas nei privačiai bendrovei. Ateityje valstybinė įmonė gali pritraukti papildomų lėšų teikdama antrinius siūlymus, nes ji jau gali patekti į viešąsias rinkas per IPO. Valstybinės įmonės gali pritraukti ir išlaikyti geresnį valdymą ir kvalifikuotus darbuotojus, dalyvaudamos likvidžiame akcijų kapitale (pvz., ESOP). Daugybė kompanijų kompensuos vadovams ar kitiems darbuotojams naudodamos akcijų kompensaciją IPO.PPO gali suteikti įmonei mažesnes kapitalo sąnaudas tiek nuosavam kapitalui, tiek skoloms. Padidinkite įmonės pozicijas, prestižą ir įvaizdį, o tai gali padėti įmonės pardavimams ir pelnui..
Trūkumai ir alternatyvos
Bendrovės gali susidurti su keliais trūkumais, vykstančiais viešai, ir galbūt pasirinkti alternatyvias strategijas. Keletas pagrindinių trūkumų yra šie:
- IPO yra brangus, o akcinės bendrovės išlaikymo išlaidos tebevyksta ir paprastai nesusijusios su kitomis verslo sąnaudomis. Įmonei pareikalaujama atskleisti finansinę, apskaitos, mokesčių ir kitą verslo informaciją. Tokio atskleidimo metu gali tekti viešai atskleisti paslaptis ir verslo metodus, kurie galėtų padėti konkurentams. Atsiranda nemažos teisinės, apskaitos ir rinkodaros išlaidos, iš kurių daugelis tebevyksta. Padidėjęs laiko, pastangų ir dėmesio valdymui reikalingas ataskaitų teikimas.Rizika reikalingas finansavimas nebus padidintas, jei rinka nepriims IPO kainos. Dėl naujų akcininkų, kurie gauna balsavimo teises ir gali efektyviai kontroliuoti įmonės sprendimus per direktorių valdybą, prarandama kontrolė ir kyla didesnių agentūrų problemų. padidėjusi teisinių ar norminių klausimų, tokių kaip privačių vertybinių popierių klasės ieškiniai ir akcininkų veiksmai, rizika. Bendrovės akcijų kainos svyravimai gali būti valdymo blaškymas, kuris gali būti kompensuotas ir įvertintas remiantis akcijų rodikliais, o ne realiais finansiniais rezultatais. padidindami akcinės bendrovės vertę, pavyzdžiui, panaudodami per didelę skolą akcijų supirkimui, gali padidinti riziką ir įsiskolinimą Dėl tvirto direktorių valdybos vadovavimo ir valdymo gali būti sunkiau išlaikyti gerus vadovus, norinčius rizikuoti.
Turimos viešosios akcijos reikalauja didelių pastangų, išlaidų ir rizikos, kurių bendrovė gali nuspręsti neprisiimti. Likęs privatumas visada yra galimybė. Užuot skelbusios viešai, bendrovės taip pat gali prašyti išpirkimo pasiūlymų. Be to, gali būti keletas alternatyvų, kurias įmonės gali ištirti.
Tiesioginis sąrašas
Tiesioginis įtraukimas į sąrašą yra toks, kai IPO vykdomas be jokių draudėjų. Tiesioginis įtraukimas į prekybos sąrašą praleidžia platinimo procesą, o tai reiškia, kad emitentas rizikuoja labiau, jei siūlymas nėra geras, tačiau emitentams taip pat gali būti naudinga didesnė akcijų kaina. Tiesioginis siūlymas paprastai yra įmanomas tik gerai žinomam prekės ženklui ir patraukliam verslui turinčioje įmonėje.
Olandijos aukcionas
Olandijos aukcione IPO kaina nenustatoma. Potencialūs pirkėjai gali siūlyti kainą už norimas akcijas ir kainą, kurią jie nori mokėti. Tada aukcionams, kurie norėjo sumokėti aukščiausią kainą, paskirstomos turimos akcijos. 2004 m. Olandijos aukcione „Alphabet“ („GOOG“) vykdė savo IPO. Kitos bendrovės, tokios kaip Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) ir The Boston Beer Company (SAM), taip pat vedė Olandijos aukcionus už savo akcijas, o ne tradicinį IPO.
Investavimas į IPO
Kai įmonė nusprendžia pritraukti pinigų per IPO, tik atidžiai apsvarsčius ir išanalizavus, ši konkreti pasitraukimo strategija maksimaliai padidins ankstyvųjų investuotojų grąžą ir sukaups daugiausiai kapitalo verslui. Todėl, kai bus priimtas sprendimas dėl IPO, tikėtina, kad ateityje bus didelis augimas, ir daugelis viešųjų investuotojų susitvarkys, kad pirmą kartą patektų į rankas kai kurias akcijas. IPO paprastai yra diskontuojami, kad būtų užtikrintas pardavimas, o tai daro juos dar patrauklesnius, ypač kai jie sukuria daug pirkėjų iš pirminio išleidimo.
Iš pradžių IPO kainą paprastai nustato draudikai per išankstinę rinkodaros procedūrą. Esmė yra tai, kad IPO kaina yra pagrįsta įmonės įvertinimu, naudojant pagrindinius metodus. Dažniausiai naudojamas metodas yra diskontuotų pinigų srautai, kurie yra grynoji dabartinė įmonės numatomų pinigų srautų dabartinė vertė. Draudimo agentai ir suinteresuoti investuotojai vertina šią vertę kiekvienai akcijai. Kiti metodai, kurie gali būti naudojami nustatant kainą, yra nuosavybės vertė, įmonės vertė, palyginami įmonės patikslinimai ir kita. Draudimo agentai atsižvelgia į paklausą, tačiau jie taip pat paprastai taiko nuolaidą, kad užtikrintų sėkmę IPO dieną.
Gali būti gana sunku išanalizuoti IPO išleidimo pagrindus ir techninius duomenis. Investuotojai žiūrės naujienų antraštes, tačiau pagrindinis informacijos šaltinis turėtų būti prospektas, kuris yra prieinamas, kai tik įmonė įregistruos savo S-1 registraciją. Prospekte pateikiama daug naudingos informacijos. Investuotojai turėtų atkreipti ypatingą dėmesį į valdymo komandą ir jų komentarus, taip pat į garantų kokybę ir sandorio specifiką. Sėkmingą IPO paprastai rems dideli investiciniai bankai, kurie geba gerai išpopuliarinti naują emisiją.
Apskritai, kelias į IPO yra labai ilgas. Taigi viešieji investuotojai, besidomintys palūkanomis, gali sekti antraštes ir kitą informaciją pakeliui, kad padėtų įvertinti geriausią ir galimą pasiūlymo kainą. Išankstinės rinkodaros procesas paprastai apima didelių privačių akredituotų investuotojų ir institucinių investuotojų paklausą, kuri daro didelę įtaką IPO prekybai jos atidarymo dieną. Visuomenės investuotojai nedalyvauja iki paskutinės siūlymo dienos. Dalyvauti gali visi investuotojai, tačiau individualūs investuotojai turi turėti prekybos prieigą. Dažniausias būdas individualiam investuotojui įsigyti akcijų yra turėti sąskaitą tarpininkavimo platformoje, kuri pati gavo paskirstymą ir nori pasidalinti ja su savo klientais.
Didžiausi IPO
- „Alibaba Group“ (BABA) 2014 m. Pritraukdama 25 mlrd. 2012 m. Surinkti 16, 01 milijardo dolerių
Spektaklis
Yra keletas veiksnių, kurie gali įtakoti IPO grąža, kurią dažnai atidžiai stebi investuotojai. Investiciniai bankai gali per daug vertinti kai kuriuos IPO, o tai gali sukelti pradinius nuostolius. Tačiau žinoma, kad dauguma IPO įgyja trumpalaikę prekybą, kai jie pristatomi visuomenei. Yra keletas pagrindinių IPO veiklos aspektų.
Užrakinti
Laukimo laikotarpiai
Kai kurie investiciniai bankai į savo siūlymo sąlygas įtraukia laukimo laikotarpius. Tai atideda kai kurias akcijas pirkimui po tam tikro laikotarpio. Kaina gali padidėti, jei šį paskirstymą perka draudikai, ir sumažėti, jei ne.
Flipping
„Flipping“ yra praktika perparduoti IPO akcijas per pirmąsias dienas, kad uždirbtumėte greitą pelną. Įprasta, kai akcijos yra diskontuojamos ir didėja pirmąją prekybos dieną.
Stebėjimo atsargos
Glaudžiai susijęs su tradiciniu IPO yra tada, kai esama įmonė dalį verslo pradeda kurti kaip atskirą subjektą, sukurdama stebėjimo atsargas. Atskyrimo ir stebėjimo atsargų kūrimo pagrindas yra tas, kad kai kuriais atvejais atskiri įmonės padaliniai gali būti verti labiau nei atskirai. Pvz., Jei padalinys turi didelį augimo potencialą, bet didelius dabartinius nuostolius kitoje lėtai augančioje įmonėje, gali būti verta jį išskirti ir laikyti pagrindinę bendrovę dideliu akcininku, tada leisti pritraukti papildomą kapitalą iš IPO.
Investuotojo požiūriu, tai gali būti įdomios IPO galimybės. Apskritai, esamos bendrovės atskyrimas suteikia investuotojams daug informacijos apie patronuojančią bendrovę ir jos akcijų paketą atidalijančioje įmonėje. Daugiau informacijos potencialiems investuotojams paprastai yra geriau nei mažiau, todėl patyrę investuotojai gali rasti gerų galimybių pagal tokio tipo scenarijus. Atskyrimo įmonės paprastai patiria mažesnį pradinį kintamumą, nes investuotojai turi daugiau supratimo.
IPO ilgalaikis
IPO yra žinomi dėl nestabilios darbo dienos grąžos, kuri gali pritraukti investuotojus, norinčius gauti naudos iš susijusių nuolaidų. Ilgainiui IPO kaina sutampa su pastovia verte, kuria gali vadovautis tradiciniai akcijų kainų rodikliai, tokie kaip slenkamieji vidurkiai. Investuotojai, kuriems patinka IPO galimybė, tačiau gali nenorėti prisiimti individualios akcijų rizikos, gali ieškoti valdomų fondų, orientuotų į IPO visatas. Yra keletas IPO indekso fondų ar ETF, kurie taip pat gali būti gera investicija, pavyzdžiui, „First Trust USA Equity Opportunities ETF“ (FPX).
