Kas yra svertinis atpirkimas?
Sumažintas atpirkimas, dar žinomas kaip svertinis akcijų atpirkimas, yra įmonių finansų operacija, leidžianti įmonei atpirkti kai kurias savo akcijas skolomis. Sumažinus išleistų akcijų skaičių, padidėja likusių savininkų atitinkamos akcijos.
Įsigijimai su svertu turi panašų poveikį kaip svertinis rekapitalizavimas ir dividendų rekapitalizacija, kai įmonės naudoja svertą vienkartiniams dividendams išmokėti. Skirtumas tas, kad dividendų rekapitalizacija nekeičia nuosavybės struktūros.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Įsigijimas su svertu yra finansinė operacija, leidžianti įmonei atpirkti dalį savo akcijų panaudojant skolas. Procesas padidina likusias savininkų akcijas, ribodamas neapmokėtų akcijų skaičių.Įmonės kartais pasinaudoja svertiniais atpirkimais, kad apsisaugotų nuo priešiškų perėmimų, savo balansuose turėdamos papildomų skolų.Dažniausiai tokio atpirkimo tikslai yra padidinti pajamos vienai akcijai ir patobulinti kitus finansinius rodiklius.
Kaip veikia svertinis atpirkimas
Įsigijimas, naudojant svertą, teoriškai neturėtų daryti tiesioginio poveikio bendrovės akcijų kainai, atėmus bet kokią naujos kapitalo struktūros mokestinę naudą ir didesnes palūkanas. Bet papildoma skola skatina valdymą būti drausmingesniam ir pagerinti veiklos efektyvumą mažinant sąnaudas ir mažinant išlaidas, kad būtų galima padengti didesnes palūkanas ir pagrindines įmokas - tai yra pateisinimo priežastis, dėl kurios skolos yra išimtinės, kai skolinamos svertu.
Sumažinta atpirkimu įmonės, turinčios grynųjų pinigų perteklių, kartais naudoja savo balansų kapitalą, kad būtų išvengta perviršinio kapitalo. Padidinus skolą balanse, tai gali suteikti ryklių repelentų apsaugą nuo priešiško perėmimo.
Bet dažniausiai, kaip ir kiti akcijų atpirkimai, su svertu atpirkti paprasčiausiai naudojami norint padidinti pelną vienai akcijai (EPS), nuosavybės grąžą ir kainos bei knygos santykį.
Po 2008 m. Finansinės krizės labai padidėjo skolintų paskolų, ypač siekiant pagerinti EPS ir kitus finansinius rodiklius, panaudojimas.
Svertu supirkimas ir EPS
EPS padidinimas pasinaudojant finansiniu svertu, gali būti veiksminga priemonė, kurią įmonės gali naudoti, tačiau tai nereiškia, kad pagerėjo pagrindiniai veiklos rezultatai ar vertė. Tai net gali pakenkti verslui, jei finansų inžinerija yra sąskaita, kuria negalima ilgai investuoti produktyviai kapitalo. Vadovai sako, kad nepakanka investavimo galimybių. Tačiau akivaizdu, kad kyla didelis interesų konfliktas, atsižvelgiant į tai, kad daugumoje Amerikos kompanijų vadovų atlyginimai yra susieti su EPS.
Finansų rinkos apdovanojo kompanijas, kurios naudojo atpirkimą kaip pakaitalą veiklos rezultatams gerinti. Taigi nenuostabu, kad atpirkimas tapo viena mėgstamiausių „Wall Streets“ priemonių nuo pasaulinės finansų krizės. Nuo 2008 m. Iki 2018 m. JAV įmonės išleido daugiau nei 5 trilijonus dolerių, kad supirktų savo atsargas arba daugiau nei pusę pelno. Dėl šios priežasties daugiau kaip 40% viso EPS augimo sudarė akcijų supirkimas.
Pirkiniai yra mišrūs, jie gali padidinti pelną vienai akcijai ir patobulinti kitus finansinius rodiklius, taip pat rizikuodami įmonės kredito reitingais.
Svertas „Buybacks“ grąža
Įsigijimai su svertu labai sugrįžo JAV, kur nuo 2014 m. Akcijų supirkimas viršijo laisvą grynųjų pinigų srautą. Jie taip pat gali būti naudojami siekiant išvengti grynųjų pinigų repatriacijos ir JAV mokesčių mokėjimo.
Atpirkimo bumas padidino tiek obligacijų savininkų, tiek akcininkų riziką. Net investicinio lygio įmonės norėjo paaukoti savo kredito reitingus, kad sumažintų akcijų skaičių. Pavyzdžiui, „McDonald's“, kurios vadovai 80 proc. Atlyginimo priklauso nuo EPS metrikų, pasiskolino tiek daug lėšų, kad finansuotų atpirkimą, kad jų kredito reitingas nuo 2016 iki 2018 sumažėjo nuo A iki BBB.
Kylančios palūkanų normos galėtų užkirsti kelią šiam svertų supirkimo bumui. Bet taip galėjo politikai. Senato demokratai griežtai kritikavo atpirkimo bumą teigdami, kad D.Trumpo mokesčių reforma nėra patraukli darbuotojams. Jie nori sureguliuoti atpirkimą, kuris buvo laikomas manipuliavimo rinka forma dar prieš tai, kai Vertybinių popierių biržos komisija 1982 m. Suteikė jiems žalią šviesą, kai ji priėmė 10b-18 taisyklę. Tai apsaugo korporacijas nuo mokesčių už manipuliavimą vertybinių popierių rinka, jei bet kurią dieną atpirkimas sudaro ne daugiau kaip 25% ankstesnių keturių savaičių vidutinės dienos prekybos apimties.
