Vienas iš nuosekliausiai augančių investuojančių į akcijas šalininkų yra Jeremy Siegelis, ilgametis Pensilvanijos universiteto „Wharton“ mokyklos finansų profesorius ir „Atsargų ilgam laikui“ autorius. Šiuo metu jis atsargus. "Aš esu gana neutralus", - jis pirmadienį sakė CNBC ir pridūrė: "Praėjusį gruodį aš sakiau, kad šiemet ši rinka imsis sunkumų. Prognozavau nuo 0 iki 10 procentų ir sąžiningai nematau jokios priežasties pakeisti šią prognozę. " Pagrindinės jo atsargumo priežastys yra kylančios palūkanų normos ir mažėjantis pelnas iš mokesčių reformos. (Norėdami daugiau sužinoti, skaitykite taip: Kodėl 1929 m. Akcijų rinkos krizė galėjo įvykti 2018 m .)
„Pajamos nesutampa su palūkanų normomis“
„Tai bus vienodi ar šiek tiek pakilę metai, nes geras uždarbis sutampa su, manau, didesnėmis palūkanomis tiek Fed, tiek iždo rinkoje“, - CNBC nurodė Siegel. Jis tikisi, kad 10 metų JAV iždo rašto pajamingumas sieks 3, 25%, palyginti su 2, 875% balandžio 18 dienos pabaigoje.
Nors tai nedidelis pavyzdys, CNBC pažymi, kad apie 10% „S&P 500“ indekso (SPX) bendrovių pranešė apie pirmojo ketvirčio uždarbį per pirmadienį, o 71% iš jų įveikė analitikų vertinimus. Pranešama, kad EPS per metus padidėjo 33% (YOY), priduria CNBC.
„Priekyje kraunamas“ mokesčių sumažinimas
„Šis pelno mokesčio sumažinimas yra vykdomas iš anksto“, - CNBC pastebėjo Siegel, pažymėdamas, kad spartesnis kapitalo investicijų išleidimas turi neigiamos įtakos. Kaip jis patikslino: "Ateityje ateinančiais metais firmos praras nusidėvėjimo atskaitymus. Taigi, tai bus puiku 2018. 2019 m. - turėsite turėti augančią ekonomiką, kad gautumėte pelną. Tai nebus. bet kur taip lengvai, kaip buvo šiais metais “.
Tai reiškia, kad spartėjant nusidėvėjimui, padidės didelis YOY EPS vienkartinis padidėjimas, palyginti su 2018 m. Iki 2017. m. Investuotojai, norintys pamatyti tokį pelną, kuris kartosis 2019 m., Būtinai turės nusivilti, perspėja „Siegel“. Jis pažymėjo, kad kai kurie analitikai prognozuoja, kad 2019 m. Pajamos padidės 10 proc., Tačiau jis CNBC nurodė, kad tikisi kažko panašaus į 5 proc. (Taip pat skaitykite: 8 grėsmės rinkai 2018 m .)
Tuo tarpu didžiausi JAV bankai iš mokesčių reformos gauna bendrą 2, 5 milijardo JAV dolerių pajamų padidėjimą, praneša „The Wall Street Journal“. „Wells Fargo & Co.“ (WFC) būtų pranešusi, kad YOY EPS sumažėjo, rašo žurnalas.
„Aš neparduosiu“
Vis dėlto „Siegel“ nerekomenduoja investuotojams mažinti akcijų. Kaip jis taip pat sakė CNBC: "Aš neprognozuoju meškų rinkos. Vertinimai vis dar yra labai patrauklūs ilgalaikiams investuotojams. Šių metų pajamos mes parduodame apie 18 kartų. Aš čia neparduodu."
Išankstinis „S&P 500“ P / E santykis išaugo nuo maždaug 13 kartų didesnio uždarbio 2013 m. Pradžioje iki 16, 6, skaičiuojant nuo balandžio 17 d., „Yardeni Research Inc.“. Per penkerius metus, baigiant balandžio 18 d., Indekso vertė padidėjo 75, 7%. Nors Siegelis mano kitaip, lokių stebėtojai abu faktus mato kaip pavojingo akcijų kainų priešiškumo požymius.
Palūkanų normos: be problemų
JPMorgan yra šiek tiek optimistiškesnis nei Siegel dėl palūkanų normų ir jų įtakos akcijų rinkai. Anot kitos CNBC istorijos, jie pastebi, kad akcijų kainos istoriškai buvo veikiamos spaudimo tik tuo atveju, jei 2 metų JAV iždo vekselio pajamingumas viršija 3, 5%. Balandžio 18 d. Pabaigoje šis derlius buvo 2, 431%. „Nenumatoma, kad palūkanų normos šiais metais kels problemų ekonomikai ar akcijų rinkoms“, - antradienį paskelbtame pranešime cituoja „JPMorgan Asset Management“ pasaulinės rinkos strategas Mike'as Bellas, kurį citavo CNBC.
Bell pridūrė, kad kylančios normos turėtų padėti finansinėms atsargoms. Kylant palūkanų normoms, bankai ir kiti skolintojai gali padidinti palūkanų normų skirtumus, taigi ir pelno maržas.
