Turinys
- Ekonominės pelėsiai
- „Microsoft“ verslas
- „Microsoft“ pelės pagal segmentą
- „Microsoft“ griovys
„Microsoft Corporation“ (NASDAQ: MSFT), viena didžiausių kompanijų pasaulyje, gerai supranta, kaip sukurti konkurencinį pranašumą. Kai kas šį pranašumą vadina panašiu į apsauginį griovį, kuris neleidžia kitoms firmoms užimti savo rinkos dalies. Masto ekonomija, tinklo poveikis, prekės ženklo stiprumas, intelektinė nuosavybė ir reguliavimas - visa tai gali prisidėti prie konkurencingų griovių. Nenustačius šių veiksnių, palyginamų produktų ir paslaugų konkurencija ilgainiui sumažina veiklos maržas. Šis pranašumo tvarumas yra nepaprastai svarbus investuotojams, kurie laikosi Charlie Mungerio ar Warreno Buffetto filosofijos.
Šie konkurenciniai pranašumai iliustruoja, kaip „Microsoft“ visame pasaulyje veikia su populiariais produktų rinkiniais, tokiais kaip „Windows“, „Office“ ir „Azure“. Tinklo efektas, masto ekonomija ir stiprus prekės ženklas veikia „Microsoft“ naudai, tačiau jis veikia labai konkurencingose rinkose, kurios keičiasi sparčiau. „Morningstar“ priskiria „Microsoft“ platų ekonominį griovį, pagrįstą pastaruoju metu sėkmingai pasiekta „Office“ ir „debesies“ produktų konkurencine sėkme, tačiau mažėjančios maržos ir pelnas, artėjantys prie alternatyviųjų kapitalo išlaidų, yra varginantys ženklai, rodantys, kad griovys gali būti netvarus.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- „Microsoft“ turi tai, ką Warrenas Buffettas vadina stipriu grioviu: konkurenciniais pranašumais, kurie apsaugo ją nuo konkurentų ir įgalina didelį pelną. „Microsoft“ intelektinė nuosavybė - būtent jos patentai ir patentuotas programinės įrangos kodas - prisideda prie jos griovelio gilumo. Kaip namų ūkio pavadinimą, „Microsoft“ prekės ženklas yra reikšminga jo griovio dalis.
Ekonominės pelėsiai
Warrenas Buffettas padėjo sukurti ir išpopuliarinti ekonominio griovio koncepciją, apibrėžtą kaip tvarų konkurencinį pranašumą, leidžiantį įmonei artimiausioje ateityje gauti ekonominį pelną. Be griovio maržos ilgainiui išnyks, kol taps lygios investuoto kapitalo grąžai (ROIC). Pelkę galima nustatyti atsižvelgiant į masto ekonomiją, tinklo poveikį, intelektinę nuosavybę, prekės ženklo identitetą ar teisinį išimtinumą. „Buffett“ strategija siekia nustatyti įmones, turinčias tvarių griovių, generuojančių grynųjų pinigų srautus, būsimųjų pinigų srautų dabartinės vertės įvertinimo ir pirkimo atsargų, kai kaina nukrenta žemiau šių pinigų srautų dabartinės vertės.
„Microsoft“ verslas
„Microsoft“ produktyvumo ir verslo procesų segmentą sudaro „Office“ ir „Office 365“ licencijavimo ir prenumeratos pajamos komerciniams ir vartotojams, taip pat „Microsoft Dynamics“ rinkinys. Produktyvumas ir verslas sukuria apie ketvirtadalį visų pajamų.
Išmanusis debesies segmentas apima viešąjį, privatųjį ir hibridinį serverį, siūlantį ir susijusias paslaugas. Tai sudaro dar 25% bendrųjų pajamų. Į asmeniškesnį skaičiavimo segmentą įeina „Windows OS“ licencijavimas, įrenginiai, žaidimų ir paieškos reklama, ir tai dabar sudaro beveik pusę bendrųjų pajamų.
„Microsoft“ pelės pagal segmentą
„Office“ rinkinys ilgą laiką buvo dominuojanti jėga produktyvumo taikymo erdvėje, tačiau išaugęs debesų kompiuterijos augimas, replikacija naudojant atvirojo kodo alternatyvas ir kintantys lūkesčiai dėl bendradarbiavimo su dokumentais ir dalijimosi padėjo „Alphabet Inc.“ (NASDAQ: GOOGL) pasinaudoti pavyzdžiu. erdvėje su „Google Apps“. „Microsoft Office 365“ atgavo lyderį, nes padidino savo rinkos dalį iki 25%. Tai paskatino lankstesnės kainos, geresnis palaikymas ir susipažinimas su senaisiais produktais. „Office“ turi stiprų prekės ženklą ir turi naudos iš tinklo efekto, ypač todėl, kad bendradarbiaujant ir dalijantis failais verslo verslas tampa įprastesnis. Tačiau laukiniai rinkos dalies svyravimai rodo, kad konkretaus segmento griovis, palyginti su kitais pagrindiniais konkurentais, tokiais kaip „Google“, yra šiek tiek siauras. „Office“ gali sutvirtinti pasiūlos masto ekonomiją, jei ji derinama su debesies paslaugomis ir „Windows“ visos įmonės lygiu.
„Microsoft“ debesies paslaugų segmentas yra vienas iš kelių svarbiausių pasaulio rinkos dalyvių, tačiau saugojimo ir susijusios paslaugos daugiausia naudojamos prekėms. „Amazon.com Inc.“ (NASDAQ: AMZN) dominuoja pramonėje su 31% akcijų, po jos eina „Microsoft“ po 9% akcijų, „International Business Machines Corporation“ (NYSE: IBM), „Google“ ir „Salesforce.com Inc.“ (NYSE: CRM). Debesies paslaugos gali prisidėti prie bendros masto ekonomijos, tačiau šioje labai konkurencingoje erdvėje sunku nustatyti konkretaus segmento griovį.
Derindama visas „Windows“ versijas, „Microsoft“ užima beveik 90% stalinių kompiuterių operacinių sistemų (OS) rinkos. Jis turi tvirtą prekės ženklo identitetą, o vartotojai yra labai gerai susipažinę su OS. Komplektuojama su daugeliu naujų asmeninių kompiuterių, iliustruojančių ir įsitvirtinusių šioje kategorijoje. Tačiau „Windows“ užima mažiau nei 1% mobiliųjų prietaisų ir planšetinių kompiuterių rinkos, o vartotojai greitai keičiasi į veiksnius, kuriuose „Microsoft“ dominuoja mažiau. Kyla susirūpinimo dėl jos griovio patvarumo, bent jau esant dabartiniam pločiui.
„Microsoft“ griovys
Kiekybiniai konkurencinio grunto bandymai yra maržos stabilumas ir investuoto kapitalo grąža (ROIC), palyginti su vidutine svertine kapitalo kaina (WACC). „Microsoft“ ROIC ketvirčiui, kuris pasibaigė 2019 m. Rugsėjo mėn., Buvo 92, 39%, o WACC - apytiksliai 7, 19%, darant prielaidą, kad rinkos rizikos premija yra 6, 2%, o mišri efektyvioji palūkanų norma - 2, 71%. Šis skirtumas yra teigiamas, bet siauras, ir laikui bėgant jis tapo siauresnis, nes bendrasis pelnas ir veiklos marža sumažėjo. Kadangi pelno maržos nusistovės ties žemiausiomis dešimtimis metų, „Microsoft“ griovyje gali trūkti ilgalaikio tvarumo.
