Turinys
- Šiuolaikinė portfelio teorija
- Įveskite elgsenos finansus
- Rinkos efektyvumas
- Žinių sklaida
- Racionalūs investavimo sprendimai
- Esmė
Šiuolaikinė portfelio teorija (MPT) ir elgesio finansai atspindi skirtingas minties mokyklas, kuriomis bandoma paaiškinti investuotojų elgesį. Turbūt lengviausias būdas galvoti apie jų argumentus ir pozicijas yra galvoti apie šiuolaikinę portfelio teoriją, kaip finansų rinkos veiktų idealiame pasaulyje, ir galvoti apie elgesio finansus, kaip apie tai, kaip finansų rinkos veikia realiame pasaulyje. Tvirtas teorijos ir realybės supratimas gali padėti priimti geresnius investavimo sprendimus.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Įvertinti, kaip žmonės turėtų investuoti (ty pasirinkti portfelį), buvo svarbus projektas, kurio ėmėsi ir ekonomistai, ir investuotojai. Šiuolaikinė portfelio teorija yra aprašomasis teorinis modelis, kuris parodo, koks turto klasių derinys duotų didžiausią tikėtiną grąžą iš tam tikro rizikos lygio. Vietoj to, finansai orientuojasi į pažintinių ir emocinių paklaidų, neleidžiančių žmonėms racionaliai elgtis realiame pasaulyje, taisymą.
Šiuolaikinė portfelio teorija
Šiuolaikinė portfelio teorija yra daugelio įprastų išminties, kuria grindžiami investiciniai sprendimai, pagrindas. Daugybė pagrindinių šiuolaikinės portfelio teorijos taškų buvo užfiksuoti šeštajame ir šeštajame dešimtmečiuose, remiantis efektyvios rinkos hipoteze, kurią iškėlė Eugene'as Fama iš Čikagos universiteto.
Remiantis „Fama“ teorija, finansų rinkos yra veiksmingos, investuotojai priima racionalius sprendimus, rinkos dalyviai yra rafinuoti, informuoti ir veikia tik remdamiesi turima informacija. Kadangi visi turi vienodą prieigą prie tos informacijos, visi vertybiniai popieriai tam tikru metu yra tinkamai įkainojami. Jei rinkos yra veiksmingos ir esamos, tai reiškia, kad kainos visada atspindi visą informaciją, taigi niekad negalėsite nusipirkti akcijų už mažesnę kainą.
Kiti tradicinės išminties fragmentai apima teoriją, kad akcijų rinka grąža vidutiniškai 8% per metus (dėl to investicinio portfelio vertė padvigubės kas devynerius metus) ir kad pagrindinis investavimo tikslas yra įveikti statišką lyginamasis indeksas. Teoriškai viskas skamba gerai. Realybė gali būti kiek kitokia.
Šiuo metu Harry Markowitz sukūrė modernią portfelio teoriją (MPT), kad nustatytų, kaip racionalus veikėjas sukonstruotų diversifikuotą portfelį keliose turto klasėse, kad maksimaliai padidintų numatomą grąžą tam tikru rizikos laipsniu. Gauta teorija sukonstravo „efektyvią sieną“ arba geriausią įmanomą portfelio derinį, kad būtų galima toleruoti riziką. Tada šiuolaikinė portfelio teorija naudoja šią teorinę ribą optimaliems portfeliams identifikuoti, taikant vidutinio dispersijos optimizavimo procesą (MVO).
Įveskite elgsenos finansus
Nepaisant gražių, tvarkingų teorijų, akcijos dažnai prekiauja nepateisinamomis kainomis, investuotojai priima neracionalius sprendimus, ir jums bus sunku surasti tuos, kuriems priklauso labai apgalvotas „vidutinis“ portfelis, kuris kiekvienais metais sukuria 8% grąžą, pavyzdžiui, pagal laikrodį.
Taigi, ką visa tai reiškia jums? Tai reiškia, kad emocijos ir psichologija vaidina tam tikrą vaidmenį, kai investuotojai priima sprendimus, kartais priversdami juos elgtis nenuspėjamai ar neracionaliai. Tai nereiškia, kad teorijos neturi jokios vertės, nes jų koncepcijos kartais veikia.
Ko gero, geriausias būdas įvertinti skirtumus tarp teorinio ir elgesio finansavimo yra žiūrėti į teoriją kaip į pagrindą, iš kurio galima susidaryti supratimą apie nagrinėjamas temas, ir į elgesio aspektus žiūrėti kaip į priminimą, kad teorijos ne visada pasiteisina. kaip tikėtasi. Taigi, turintys gerą išsilavinimą abiem aspektais, gali padėti priimti geresnius sprendimus. Kai kurių pagrindinių temų palyginimas ir palyginimas padės nustatyti sceną.
Rinkos efektyvumas
Idėja, kad finansų rinkos yra veiksmingos, yra vienas iš pagrindinių šiuolaikinės portfelio teorijos principų. Ši koncepcija, palaikoma veiksmingos rinkos hipotezės, rodo, kad kainos bet kuriuo metu visiškai atspindi visą turimą informaciją apie tam tikras akcijas ir (arba) rinką. Kadangi visi rinkos dalyviai naudojasi ta pačia informacija, niekas neturės pranašumo numatydamas akcijų kainos grąžą, nes niekas neturi prieigos prie geresnės informacijos.
Veiksmingose rinkose kainos tampa nenuspėjamos, todėl negalima pastebėti jokio investavimo modelio, visiškai paneigiančio bet kokį suplanuotą požiūrį į investavimą. Kita vertus, elgesio finansų tyrimai, kuriuose nagrinėjamas investuotojų psichologijos poveikis akcijų kainoms, atskleidžia kai kuriuos nuspėjamus akcijų rinkos modelius.
Žinių sklaida
Teoriškai visa informacija pasiskirsto vienodai. Iš tikrųjų, jei tai būtų tiesa, prekyba viešai neatskleista informacija neegzistuotų. Netikėtų netikėtumų bankrotas. 2002 m. Sarbaneso-Oxley aktas, kuris buvo skirtas padidinti rinkų efektyvumą, nes kai kurių šalių prieiga prie informacijos nebuvo teisingai platinama, nebūtina.
Ir nepamirškime, kad asmeniniai pirmenybės ir asmeniniai sugebėjimai taip pat vaidina vaidmenis. Jei nuspręsite nesinaudoti tokio tipo tyrimais, kuriuos atlieka „Wall Street“ akcijų analitikai, galbūt todėl, kad turite darbą ar šeimą ir neturite laiko ar įgūdžių, jūsų žinias tikrai pranoks kiti rinkos dalyviai, kurie yra mokamos praleisti visą dieną tyrinėjant vertybinius popierius. Akivaizdu, kad teorija ir tikrovė yra atsiribojusios.
Racionalūs investavimo sprendimai
Teoriškai visi investuotojai priima racionalius investavimo sprendimus. Be abejo, jei visi būtų racionalūs, nebūtų spekuliacijų, burbulų ir neracionalaus gašlumo. Panašiai niekas nepirks vertybinių popierių, kai kaina bus aukšta, tada panikuos ir neparduos, kai kaina kris.
Teorija, visi žinome, kad vyksta spekuliacijos ir kad burbuliukai susiformuoja ir iškyla. Be to, dešimtmečių tyrimai, atlikti tokiose organizacijose kaip „Dalbar“ kartu su kiekybine investuotojų elgsenos analize, rodo, kad neracionalus elgesys vaidina didelę reikšmę ir brangiai kainuoja investuotojams.
Esmė
Nors svarbu išnagrinėti efektyvumo teorijas ir apžvelgti empirinius tyrimus, kurie suteikia joms patikimumą, iš tikrųjų rinkos yra neefektyvios. Viena iš neveiksmingumo priežasčių yra ta, kad kiekvienas investuotojas turi unikalų investavimo stilių ir būdą, kaip įvertinti investiciją. Vienos gali naudoti technines strategijas, o kitos pasikliauja pagrindais, dar kitos gali naudoti lėlyčių lentelę.
Investicijų kainai įtakos turi daugybė kitų veiksnių: emocinis prisirišimas, gandai ir vertybinių popierių kaina iki senos geros pasiūlos ir paklausos. Aišku, ne visi rinkos dalyviai yra modernūs, informuoti ir veikia tik remdamiesi turima informacija. Bet supratimas, ko tikisi ekspertai ir kaip gali veikti kiti rinkos dalyviai, padės jums priimti gerus sprendimus dėl savo portfelio investavimo ir paruošti jus rinkos reakcijai, kai kiti priims sprendimus.
Žinodami, kad rinkos nukris dėl netikėtų priežasčių ir staiga pakils, reaguodami į neįprastą veiklą, galite pasiruošti išstumti nepastovumą nedarydami sandorių, vėliau vėliau gailėsitės. Supratimas, kad akcijų kainos gali judėti kartu su „bandomis“, nes investuotojų pirkimo elgesys perkelia kainas į nepasiekiamą lygį, gali sustabdyti jūsų pirkimą tų per brangiai kainuojančių technologijų akcijų.
Panašiai galite išvengti perparduotų, bet vis tiek vertingų akcijų dempingo, kai investuotojai skuba pasitraukti.
Švietimas gali būti priverstas logiškai veikti jūsų portfelio vardu, tačiau atmerkęs akis į nelogiškų veiksnių, darančių įtaką ne tik investuotojų veiksmams, bet ir vertybinių popierių kainoms, laipsnį. Atkreipdami dėmesį, mokydamiesi teorijų, suvokdami realijas ir pritaikydami pamokas, galėsite maksimaliai išnaudoti žinių, apimančių ir tradicinę finansų teoriją, ir elgesio finansus, rinkinius.
