Iš anksto finansuotų obligacijų APIBRĖŽTIS
Iš anksto finansuojama obligacija yra savivaldybės obligacija, užtikrinama iždo vertybiniais popieriais, deponuojamais depozitoriumo sąskaitoje. Iš anksto finansuojamas obligacijas išleidžia savivaldybės, norinčios gauti aukštesnį skolos kredito reitingą. Kadangi valstybės išleistos obligacijos nėra įkeistos dėl visiško JAV vyriausybės tikėjimo, užtikrinamas įkaitas sumažina įsipareigojimų neįvykdymo riziką.
IŠPARDAVIMAS IŠ anksto finansuojamą obligaciją
Obligacijos kredito kokybę lemia rizikos, kurią obligacija patiria, lygis. Mažesnės rizikos obligacijos turės aukštesnę kredito kokybę, taigi ir aukštesnį kredito reitingą nei aukštesnės rizikos obligacijos. Investuotojai yra labiau linkę į aukštesnio reitingo obligacijas, atsižvelgiant į tai, kad šios obligacijos turi mažesnę įsipareigojimų neįvykdymo riziką. Siekdama paskatinti skolintojus ir investuotojus įsigyti obligacijų emitentą, savivaldybė gali išleisti iš anksto finansuojamas obligacijas.
Iš anksto finansuojamos obligacijos yra obligacijos, kurių palūkanos ir pagrindinės prievolės garantuojamos nerizikingais vertybinių popierių sąskaitoje. Investuotojai labiau linkę pirkti šią obligaciją, nes jau yra specialus pajamų šaltinis, skirtas išmokėti kuponus. Nereikalaujama, kad obligacijų emitentas generuotų grynųjų pinigų srautus, kad įvykdytų savo įsipareigojimus dėl obligacijų, nes mokėjimas atliekamas per deponavimo sąskaitą. Sąlyginis deponavimas užtikrinamas nerizikingais iždo vertybiniais popieriais, tokiais kaip iždo vekseliai, kurie sukuria palūkanas, kurios naudojamos kuponams sumokėti. Iš anksto finansuojamos obligacijos ir JAV vertybiniai popieriai paprastai būna vienodo termino. Rizikos neturintis palūkanų mokėjimas leidžia emitentui nustatyti žemesnę obligacijos atkarpos normą nei palyginamos nulinės atkarpos obligacijos norma. Taigi savivaldybių obligacijų emitentai gauna išankstinį grąžinimą, nes sumažina ilgalaikio skolinimosi išlaidas.
Kai kurios iš anksto finansuojamos obligacijos yra nuostolingi vertybiniai popieriai, tai yra, nebeatpažįstami emitento balanse. Vietoj to skolinis įsipareigojimas perkeliamas iš emitento į sąlyginio deponavimo fondą. Vertybinių popierių, naudojamų kaip įkaitas, pakanka padengti visus pagrindinės sumos ir palūkanų už negrąžintas obligacijas terminą. Jei dėl tam tikrų priežasčių nepavyktų sumokėti lėšų, reikalingų ateityje sumokėti negrąžintą skolą, emitentas ir toliau būtų teisiškai įpareigotas sumokėti tokią skolą iš įkeistų pajamų. Nuvertėjus išankstinio finansavimo obligacijas, sąlyginio deponavimo sutarties nuostatoje bus reikalaujama, kad išankstinio finansavimo obligacijų emitentas padengtų bet kokį sąlyginio depozito sąskaitos trūkumą, tačiau tai mažai tikėtina.
Iš anksto finansuojamų obligacijų kaina svyruoja keičiantis rinkos kursams. Obligacijos turi reinvestavimo riziką, tačiau kuponų išmokos be įsipareigojimų neįvykdymo. Iš anksto finansuojamos obligacijos suteikia įprastų savivaldybių obligacijų mokesčių lengvatas, tačiau joms rizika yra mažesnė. Federalinės vyriausybės įkaitas sumažina emitento kredito pablogėjimo tikimybę. Vis dėlto iš anksto finansuojamos obligacijos paprastai vertinamos kaip nepageidaujamos obligacijos, atsižvelgiant į tai, kad jas daugiausia parduoda subjektai, kurie neturi mažai pinigų arba neturi jokio grynųjų pinigų srauto. Jei sąlyginio deponavimo lėšos bus išnaudotos dar nepasibaigus obligacijų terminui, o emitentas neturi pakankamai grynųjų pinigų, kad galėtų pasiimti obligacijų mokėjimus, kyla rizika, kad emitentas gali nevykdyti įsipareigojimų. Turėdama iš anksto finansuojamą struktūrą, įmonė patiria papildomų išlaidų, susijusių su sąlyginio deponavimo fondo sukūrimu, ir draudimo įmokų už pervedamus pinigus sumos.
