Kas yra atstatymas?
Susigrąžinimas yra rinkos įvykis ar procesas, įvykstantis tada, kai turto klasių grąža grįžta į ankstesnius ar tradicinius koreliacijos modelius, nukrypstant tam tikrą laiką. Tai priešingai nei atsiejimas, įvykstantis tada, kai turto klasės atsiriboja nuo tradicinių koreliacijų.
„Key Takeaway“
- Susigrąžinimas yra turto grąžos ar kitų ekonominių kintamųjų judėjimas atgal į jų istorinę ar teorinę koreliaciją po atsiejimo laikotarpio, kai normalūs santykiai laikinai nutrūksta. Yra įvairių koreliacijų tarp įvairių rūšių turto, kurį gali lemti įvairi ekonominė ar neekonominiai veiksniai. Pasikeitus ekonominėms sąlygoms, gali įvykti laikinas atsiejimas, o po to atsijungimas, tačiau atsijungimas ne visada gali vykti atsižvelgiant į ekonominio poslinkio pobūdį ir susijusius psichologinius veiksnius.
Supratimas apie susigrąžinimą
Įvairių turto klasių judėjimas vienas kito atžvilgiu parodė koreliacijos pagrindus akademinėje teorijoje ir empirinius įrodymus laikui bėgant. Kartais koreliacijos atsiejamos, todėl rinkos stebėtojai turi ieškoti paaiškinimų. Atsiejimo laikotarpis gali būti trumpas arba ilgas, tačiau ilgainiui turto klasės elgesys sugrįš prie istorinių normų. Retai santykiai nutrūks visam laikui. Kai tai įvyksta, labai aišku, kad dabar veikia išorinis veiksnys, kurio tradiciniuose modeliuose nėra.
Yra daugybė rinkų koreliacijų, kurios laikomos duotomis. Keletas pavyzdžių: kylantys obligacijų pajamingumai reiškia valiutos sustiprėjimą; Dėl kylančių palūkanų normų akcijų rinkos gali sulėtėti ir net nuvertėti, o mažėjančios palūkanų normos palaiko akcijų rinkas; nuo eksporto priklausančios šalies valiutos stiprinimas lemia šios šalies akcijų rinkos kritimą; naftos ir kitų pasaulinių prekių kainų kilimas lydės JAV dolerio kurso silpnėjimą.
Šiuos santykius gali tiesiog paskatinti apskaitos ar finansiniai tapatumai (pvz., Atvirkštinė obligacijų kainų ir pajamingumo koreliacija); tokiu atveju jie praktiškai niekada neatsiejami; dėl klaidingų statistinių koreliacijų, kurios dažnai gali atsieti; arba priežastiniais ekonominiais ryšiais, kuriuos galima apibūdinti ekonomikos teorija ir kurie atsieja arba atsikabina reaguodami į realius struktūrinius ekonominių santykių pokyčius, kintančias ekonomines paskatas ar nuostatas ar grynai psichologinius veiksnius.
Siekdami paaiškinti atsiejimą ir atsiejimą, ekonomistai savo teorijose linkę sutelkti dėmesį į ekonominių sąlygų pokyčius, paskatas ir struktūrinius ryšius. Po didelio ekonominio šoko, pažangių technologijų ar drastiškų ekonominės politikos pokyčių ekonomika dažnai patiria koregavimo laikotarpius, kai ekonominiai kintamieji (įskaitant įvairių turto klasių grąžą) prisitaiko prie naujų sąlygų. Tai reiškia, kad jie gali laikinai atsieti, kol ekonomika pereis prie naujos pusiausvyros ir grąža bus linkusi susigrąžinti. Tačiau naujos ekonominės sąlygos gali paskatinti naują pusiausvyrą, kurioje santykiai tarp skirtingų ekonominių kintamųjų visam laikui pasikeičia, kad nėra garantijos, kad kuri nors koreliacija vėl atsiras ir susivienys.
Kita vertus, kiti ekonomistai, tokie kaip keinsistai ir elgsenos ekonomistai, tvirtina, kad rinkos gali elgtis neracionaliai, todėl neturėtų būti nuostaba, kai ilgalaikiai santykiai palaiko ekonominius modelius arba daugelį dešimtmečių nuosekliai kaupiami duomenys, kurie tam tikrą laikotarpį nutrūksta. laiko. Jie teigia, kad psichologiniai veiksniai, tokie kaip pažintinis šališkumas ar arkliška gyvūno dvasia, gali atidėti ar net visam laikui užkirsti kelią atsikartojimui.
Atsiejimas tampa įprastesnis: toks federalinis atsargų bankas kartas nuo karto buvo sufleruotas. (Pavyzdžiui, pirmininkas Alanas Greenspanas buvo sunkiai įpareigojamas paaiškinti trumpalaikių ir ilgalaikių palūkanų normų susiaurėjimą FED palūkanų normos pakilimo metu). Vis dėlto tikimasi, kad akademikai ir analitikai, kurie pragyvens iš prognozuojamo rinkų elgesio, vis dar atsieis, net jei jiems atrodo būtina nuolat tobulinti savo modelius, kad neatsiliktų nuo rinkos sudėtingumo.
