Ką reiškia depozitinio indėlio grąžinimas?
Sąlyginio deponavimo indėlių (RED) grąžinimas reiškia išankstines finansines sutartis, pagal kurias investuotojai įpareigojami tam tikrą dieną ateityje nusipirkti tam tikrą obligacijų emisiją su nurodytu pelningumu.
Pinigai iš investuotojų laikomi sąlyginio deponavimo sąskaitoje ir yra naudojami JAV palūkanoms padengti, kurios parduodamos arba kurioms leidžiama sukaupti terminą, gaunant įplaukas, kurios bus investuojamos į naują obligacijų emisiją su palūkanų norma, kuri fiksuojama išankstiniu kontraktu..
Investuotojai anksti dalyvauja naujos obligacijų emisijoje, paprastai komunalinėse obligacijose, tačiau laikinai gaus apmokestinamąsias pajamas iš iždo, laikomo depozitoriume.
Sąlyginio deponavimo indėlių (RED) grąžinimo supratimas
Grąžindami depozitoriumo indėlius investuotojai ir draudėjai gali apeiti mokesčių kodekso apribojimus, kurie neleidžia iš anksto grąžinti tam tikrų savivaldybių obligacijų emisijų. Išankstinis mokėjimas yra įprasta savivaldybių skolų emitentų strategija, nes nedideli palūkanų normos svyravimai gali sudaryti milijonus dolerių sutaupytų palūkanų.
Devintojo dešimtmečio vidurio JAV mokesčių įstatymų pakeitimais buvo apribotas išankstinis mokesčių grąžinimas už tam tikras savivaldybių skolų rūšis. Norint apeiti šias naujas taisykles, vietoj antros obligacijų emisijos gali būti naudojama išankstinio pirkimo sutartis siekiant užtikrinti mažesnę finansavimo normą. Taikant šį metodą pinigai, skirti grąžinti didesnių išlaidų skolą kitą skambučio dieną, yra perleidžiami į sąskaitą.
Kaip aiškina „Nasdaq“, išankstiniai sandoriai, tokie kaip RED, reiškia, kad investuotojai privalo įsigyti obligacijas, kai jos pirmą kartą išleidžiamos, tam tikru kursu. "Ateities data sutampa su pirmąja pasirinktine galiojančių aukšto lygio obligacijų išpirkimo data. Tuo tarpu investuotojų pinigai yra investuojami į antrinės rinkos iždo obligacijas. Iždai sueina maždaug iki esamų obligacijų supirkimo dienos, pateikdami pinigus į nusipirkite naują laidą ir išpirkite senąją “.
Sąlyginio depozito įmokų grąžinimo istorija
RED galimybės buvo ištirtos 1989 m. Straipsnyje „The New York Times“. „Naujos finansinės priemonės, kurios vadinamos mažai tikėtinu RED pavadinimu, arba grąžinančios sąlyginio depozito įmokas, suteikia galimybę neapmokestinamų obligacijų emitentams įsitvirtinti šiandienos žemų obligacijų emisijų palūkanų normoje“, - rašė Richardas D. Hyltonas.
„Kadangi 1984 m. Federaliniai mokesčių pakeitimai panaikino neapmokestinamąjį išankstinį obligacijų, naudojamų tam tikriems valstybės ar savivaldybių projektams, grąžinimą, Volstrito viešųjų finansų skyriai ieškojo būdo, kaip padėti neapmokestinamų obligacijų emitentams pasinaudoti mažėjančiomis palūkanomis. normos “, - aiškino jis.
RED ar savivaldybių išankstiniai įsipareigojimai tai daro. Dėl mokesčių kodekso pakeitimų obligacijos, išleistos tokiems projektams kaip oro uostai, kietųjų atliekų šalinimo sistemos, prieplaukos ir konferencijų centrai, negali būti iš anksto grąžinamos. Tai reiškia, kad emitentai negali paprasčiausiai išleisti naujos skolos. kai palūkanų normos krenta senai skolai panaikinti, sukuriant daugiau neišspręstų emisijų “.
Tokiomis situacijomis kaip savivaldybė galėtų išleisti papildomas obligacijas konferencijų centrui ir „įplaukas investuoti į geriau apmokamas iždo obligacijas, kad senoji skola būtų panaikinta pasirenkamojo reikalavimo dieną“, - teigė Hyltonas. „Kadangi būtų neišleistos dvi obligacijų emisijos, dvigubai daugiau investuotojų turėtų neapmokestinamąjį statusą.
„Siekdami kovoti su naujais apribojimais, „ First Boston “valstybės finansų žmonės sugalvojo instrumentą, kuris fiksuoja žemus įkainius, faktiškai neišleisdamas naujų obligacijų iki pasirinktinės pradinės emisijos išleidimo dienos“, - pridūrė jis. "Investuotojai pasirašo išankstinį pirkimo-pardavimo susitarimą pirkti obligacijas, kai jie išleidžiami. Tuo tarpu investuotojų pinigai yra naudojami iždo obligacijoms pirkti antrinėje rinkoje. Jos laikomos depozitoriume ir išmokamos apmokestinamos metinės pajamos." pasirenkama neapmokėtų obligacijų išpirkimo data maždaug sutampa su iždo terminu, o pinigus iš iždo iždo sąskaita depozitoriumo agentas naudoja naujoms obligacijoms pirkti su mažesne palūkanų norma. “
