Kas yra registracijos teisė?
Registracijos teisė yra teisė, suteikianti investuotojui, kuriam priklauso ribotos vertės akcijos, galimybę reikalauti iš bendrovės viešai kotiruoti akcijas, kad investuotojas galėtų jas parduoti. Registracijos teisės, jei jomis pasinaudojama, gali priversti privačią bendrovę tapti viešai parduodama įmone. Šios teisės paprastai suteikiamos, kai privati įmonė išleidžia akcijas, kad galėtų užsidirbti pinigų. Praktikoje retai naudojamasi mažumų investuotojų grupės turimomis registracijos teisėmis. Paprastai dauguma akcininkų nusprendžia, ar bendrovė išeina į viešumą.
Registracijos teisių supratimas
Registracijos teisės gali padėti investuotojams, turintiems privačias akcijas, patekti į platesnę rinką ir parduoti savo akcijas. Ankstyvieji investuotojai gali turėti trumpesnį likvidumo įvykio laiko periodą nei bendrovės įkūrėjai ir todėl gali norėti pasinaudoti šiomis registracijos teisėmis. Tačiau įgyvendintos teisės gali turėti reikšmingą poveikį įmonei. Privačiai bendrovei tektų pereiti pradinį viešo siūlymo (IPO) padavimo procesą, kuris greičiausiai bus brangus, galbūt per ankstyvas firmos atstovams ir jos akcininkams arba per daug atlaidus. Darbuotojai turės skirti laiko organizuoti medžiagą, reikalingą S-1 formos S-1 formavimui, o ne sutelkti dėmesį į kasdienes verslo operacijas. Be to, IPO gali pasibaigti ir patekti į rinką netinkamu metu (neoptimalios rinkos sąlygos), dėl ko akcijų kaina gali būti mažesnė nei norėta.
Paprastai dėl teisių deramasi perkant privačias akcijas. Į tipinius derybų taškus įeina investuotojui suteiktų teisių skaičius, vadovybė tikriausiai teikia pirmenybę mažiau teisių dėl IPO išlaidų. Bendrovė kelerius metus gali užkirsti kelią įregistruoti teises, ypač jei įmonė yra pradinėje lėšų kaupimo stadijoje. Tai neleidžia įmonei būti verčiamai eiti į viešumą anksčiau nei ji veikė pakankamai ilgai, kad būtų stabili. Bendrovės interesas yra apriboti registracijos teisės poveikį.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Registracijos teisės yra teisės, suteikiančios investuotojams teisę reikalauti, kad privati įmonė veiktų viešai. Tai yra teisės, leidžiančios privatiems akcijų savininkams išgryninti savo turimas lėšas likvidumo renginiuose. Yra dvi registravimo teisių rūšys: reikalavimo teisės ir atgalinės teisės. Pirmasis leidžia investuotojams priversti bendrovę išeiti į viešumą, o atgalinės teisės suteikia investuotojams galimybę įtraukti savo akcijas į likvidumo renginį.
Du registracijos teisių tipai
Registracijos teisės pasireiškia kaip „piggyback“ arba „paklausa“. „Piggyback“ teisės leidžia investuotojams įtraukti savo akcijas į registraciją, kurią šiuo metu planuoja bendrovė. Dažniausiai atgalinės teisės firmai nesukelia problemų. Pareikalavimo teisės yra ankstesniuose skyriuose aprašytos registracijos teisių rūšys, kurios dėl ginčijamų priežasčių gali būti ginčijamos. Jei nėra aiškių ir įtikinamų priežasčių inicijuoti IPO procesą, steigėjai ir pagrindiniai suinteresuotieji subjektai paneigia naudojimąsi paklausos teisėmis.
Registracijos teisių pavyzdys
Registracijos teises paprastai sudaro išlygos, nustatančios registracijos sąlygas. Tarp šių detalių yra „užsiblokavimo“ laikotarpis, per kurį investuotojams draudžiama parduoti savo akcijas bendrovėje, jai pasibaigus. Paprastai tai trunka iki 180 dienų.
Pasibaigęs uždarymo laikotarpis dažnai lemia įmonės akcijų išpardavimą ir jų kainos kritimą. Pavyzdžiui, socialinės žiniasklaidos bendrovės „Snap Inc.“ akcijos sumažėjo net penkiais procentais pasibaigus jos uždarymo laikotarpiui. Kitos įtrauktos sąlygos yra investuotojų registracijos teisių pasibaigimas ir atsakomybės už registracijos mokėjimą įmonės vadovybei nustatymas.
